中邮：货币因素奠定后市基础四季度看好白马股

中邮：货币因素奠定后市基础四季度看好白马股 更新时间：2010-10-20 7:25:12 9月30日开始的股市大幅上涨行情，被业内很多人认为是中邮基金的一个利好。多年来，永远重仓的中邮基金，被认为是牛市中最有攻击性的基金公司。 　　根据中邮基金之前公布的半年报，中邮基金旗下最大的两只基金——中邮核心优选的仓位达到92.51%、中邮核心成长的仓位达到70。68%。但是从两只基金的持股情况分析，大部分仓位集中在中盘蓝筹股，上半年受到热捧的小盘成长股持有很少。 　　但是由于三季报还未公布，并不清楚目前中邮基金的持股情况。但是从基金多日的净值变化看，应该出现了一定的调仓。 　　10月15日，中邮基金向理财周报记者表示，对于后市、尤其是蓝筹股行情依然看好。 　　货币因素奠定后市基础　　中邮基金相关人士表示，930以来的大涨，关键因素仍然是市场流动性充裕、人民币升值预期明确，因此造成了人民币资产价格上涨。而由于政府最近加紧调控房地产市场，股票资产溢价首当其冲。 　　“由于前期小盘股票PE太高，所以在股市回到整体均衡的估值水平时，会出现二八现象。”该人士称。 　　而对板块而言，中邮基金认为在人民币资产升值的大背景下，凡是具有资产概念的股票，均有投资价值，包括煤炭、有色、地产板块。 　　“房地产企业所拥有的土地资产，也是会升值的人民币资产，早晚会受到资本市场重视。” 　　但是该人士同时表示，尽管以黄金、铜、煤炭为代表的资源板块上攻之势明显，但是也不排除在利好释放完之后有快速下跌风险。 　　从半年报来看，中邮基金此前在资源股方面配置并不多。除了持有少量地产股之外，几只基金的前十大股票中均没有资源股的记录。采掘业在基金股票资产中所占比重，最高的一只也不到4%。 　　低估值绩优股风险更小　　在负利率和人民币升值导致的整体流动性过剩基础上，“如果一家企业的市盈率只有11倍、12倍，而年成长能达到10%以上，就肯定是有投资价值的。” 　　该人士明确表示，看好白马股在未来的表现。 　　此前的三个季度，中邮基金一直主推商业股。批发零售和贸易行业，在中邮核心优选的资产中占到28%、在中邮核心成长的资产中占到19.04%，均为两只大基金中最大的行业。 　　而辽宁成大、豫园商城、百联股份、哈药股份等一批股票，则已经在中邮基金的资产中，存在了较长的时间。 　　除此之外，中邮基金此前重仓的第二大行业，是机械制造。在中邮核心优选中占到15.73%，在中邮核心成长中占到14.58%。 　　其重仓持有的股票包括：潍柴动力、福田汽车、上海汽车。 　　中邮基金人士表示，后市依然看好机械制造板块。“汇率间的争斗，肯定会成为未来一段时间的主旋律，因此中国出口会受到影响。而中国的消费只能平稳增长。因此投资仍然将成为拉动经济不可或缺的力量。” 　　他表示，上半年成长型小盘股的股价偏高，说明市场对于传统行业过度悲观。但实际上未来二十年中，中国仍然处于经济转型的过渡时期，传统行业仍然可望平稳增长，目前市场估值水平偏低。

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