中证网：机构布局两会概念多空争夺中A股有望开门红

中证网：机构布局两会概念多空争夺中A股有望开门红 更新时间：2010-2-21 0:09:12 春节期间，国际金融市场表现不一，即有恒生指数、日经指数的大幅度走弱；也有欧美股市的震荡上扬。从A股市场轨迹来看，节前缩量震荡反弹的格局较为明显，而节日期间的国际、国内市场基本面变化较大，不确定性因素增加，但就中国A股自身因素来看，研究认为，虎年第一个交易日或仍然呈接反弹，多空激烈争夺出现红周一的概率为大。　　从中国A股市场成立以来的运行轨迹来看，春节后的首个交易日阳多阴少。从A股面临的基本面变化来看，节后将进入中国重要的“两会”阶段，预计多头或将借题发挥的概率不能排除。研究发现，纵观前19年节后A股市场，出现了14次明显的首日上涨。而从两会期间的预期与历史轨迹来看，多出现上涨概率的机会较大。市场相关运行数据显示：过去19年来“两会”期间上证指数在“两会”召开期间，股市上涨的有13次，占比达68.42%。在19年中，“两会”期间上证指数表现为下跌的有6次，其中1993年跌幅最大，高达25.11%，2008年跌幅达15.63%。这两次下跌的共同点是都处于熊市时期。而在上涨年度中，1997年上涨幅度最大，涨幅为9.1%。从此运行轨迹来看，节后首日有可能延续节前反弹形成红周一的概率为大。但首日的变化将取决于成交量的配合情况，投资者需密切关注。　　从机构心理层面来看，希望上涨的占据主流。从节前市场来看，许多机构包括新发基金在3000点上方持仓过重，如果市场继续下跌，那么其面临亏损或净值继续下降的局面将形成，这样对于市场未来新发基金将形成严峻挑战，节前一些基金也采取了逢低进行建仓的动作，而在两会即将召开期间，通过锁定筹码形成上涨推动或是基金机构的主流意愿。从多空筹码的角度来看，其多空争夺将会激烈，从资金供应来看，据统计，节后将有13只已经获批的基金处于发行期，除3只QDII外，其余基金都将成为A股新的资金来源，预计规模在300亿元左右。而从筹码角度来看，进入3、4月份，A股解禁股规模将大幅度上涨，其中3月份将有140.55亿股、4月份将有362.2亿股的大规模筹码解禁，加之历年累积的筹码累积，市场多空争夺激烈将不可避免。同时从国际金融市场及国内金融市场流动性的变化来看，不确定性因素增加，或将影响其上扬力度。研究发现，央行提高银行存款准备金的举动、美国美联储理事会周四决定将贴现率从0.50%上调至0.75%，从2月19日起正式生效，这是美联储三年多以来首次上调贴现率，此举使得贴现率与联邦基金利率上限的差距扩大至50个基点，后者目前的目标区间为0到0.25%等，这些都为机构博弈形成重要筹码因素，但由于其时间点上或有滞后效应，而机构利用红周一来形成化解或假性化解的概率为大。　　从市场轨迹来看，回抽半年线助涨红周一。从市场轨迹来看，我们研究发现，节前失守半年线与以往有明显不同，即前三次的失守很快被拉回，而第四次则运行了多个交易日，末能收回，此线是成功破位还是空头陷阱，需要有一个市场确认过程。对于多头而言，进行修复性回抽来验证市场趋势，或在节后时间较为有利，而从空头角度来看，由于下方有三个明显的跳空缺口即2639、2803、2957点区域没有回补，因此打压或出仓也会较为坚决，所谓必补或成为空头较为有利的看淡因素。因此我们研究认为红周一在时间上利于多头短期阻击，而阶段内则并不利于其强劲回升，其多空争夺的激烈程度将非常明显，但就极短时间周期内，多头或有回抽上线，形成红周一的概率为强。　　总体来看，历史运行、机构心理、市场轨迹等方面均显示节后行情将体现出多空争夺激烈的局面，而就全流通市场估值、国际金融市场动荡和流动性变化等因素来看，A股短期内或有红周一的出现，而阶段内则要观察市场量能、基本面演变和总体估值的变化，可以预计红周一出现的概率为高，但阶段内并不能代表A股能够强劲上涨，而全流通估值因素将是今年影响市场的较大因素，加上新股高PE发行所形成的估值上升，其未来回落风险不能排除。笔者认为随着全流通时代的来临，其市场总体估值应在15-20倍之间波动，震荡局面将可能是近期市场的重要运行特征，而虎年的震荡将是多发的和出人意料的走势，对于此，我们建议投资者采取紧盯成交量的变化来判定A股市场强弱，进面做出适应市场、防范风险的投资策略。

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