文 望京博格（转载请注明出处）

一、这几天的文章提到了：

中证医疗etf、恒生医疗etf在这半年里，份额都涨了百亿。

昨天就有人来问：

价格不是由买卖供应关系决定的吗？为什么医疗流入资金这么大，反而一直在跌？

（1）先纠正一个误区：

单一行业ETF份额

的增加，不代表

整个行业的资金

都是净流入的。

ETF只是万千投资工具的一种，不能以管窥豹地代表整个市场。

具体行业是净流入/流出，没有精准的统计数据。

（2）

ETF份额增加，不代表金额规模一定增加

：比如之前买入ETF的净值是1.0元，100元能买100份，现在净值0.5，100元能买200份，份额是增加的，但金额规模不一定是增加的。

（3）

ETF的份额增加或者减少，和该ETF的价格上涨或者下跌，没有因果关系。

只不过，通常在市场不好的时候，部分投资者是喜欢用ETF这样一种投资工具来“抄底”的，这个结果历来如此。

比如中证医疗ETF份额增加了几百亿，只能说明此刻有人用ETF这个工具在“抄底”医疗。但ETF，或者公募基金，也只能代表市场里的一部分投资者，价格的不断下跌，说明有更多的人，在通过其他渠道（私募也好，个人投资者也好，上市公司大股东也好）是更想卖出医疗相关个股的。

更想卖出的人，就会出更低的价格，有人接受这样的价格，一买一卖就达成了交易。

二、港股不涨，A股就根本涨不动。

一边是外资机构源于各种原因抛售港股，一边是南下资金持续抄底港股。（南向今年以来累计流入1344亿港币，开通以来累计流入2.7万亿港币）

两者相加的结果：港股还是跌的。

说明抄底的力量远远小于抛售的力量。

港股本质是港币计价的优质人民币资产，但对于国内各种长期投资者，港股吸引力远远大于A股。

资金方面，南下资金累计2.7万亿港币，约2.3万亿人民币，远大于北上资金。

港股继续跌，可能对于长期内资越有吸引力。因为跌多了，总有人会改变观点。

举个例子：如果你想长期持有一个公司股票，该公司在A股和港股都能买，A股卖20元，港股卖18元，考虑到港股的流动性也许这个价差吸引力还不够，但如果港股跌的只要10元就能买了，是不是就有（部分）人会考虑换港股去买？

本质上，投资买的是资产本身，是长期，那同样公司就应该买便宜的。

同时，现在港股人民币柜台的开通，也更方便离岸人民币资金买港股。

一边是卖，一边是买，港股短期走势很难判断。

对于两地上市公司而言，H股的价格快成为A股价格的锚了。

未来很可能，港股不涨，A股根本涨不动啊。

仅个人愚见，不作为加仓依据。

另：博格已持有约30%的港股基金，以互联网和创新药为主。但目前已经不考虑加仓，因为占比很高了。

任何时候，再看好一个资产，都不能过于重仓。

三、市场温度计

今天基本也是玉石俱焚，市场又回到36度左右了。

不过博格也没加仓，最近该调仓的都调仓完了，短期这么一点波动还没到值得加的地步。

大家想骂市场就骂吧，别把情绪憋在心里，还是健康更重要。

风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。

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