读创/深圳商报记者 詹钰叶

在谈论投资时，如果不提持有期限只讲收益回报也是不科学的。有不少人是涨了就喜笑颜开，亏了就愁眉苦脸，如果有基金敢连着跌上两周，那多半会被“扫地出门”。事实上，短期的涨跌受很多偶然的因素影响，具有随机性，可以肯定的是，并非所有的“浮亏”都是基本面不佳导致的。因此，如果投资者一味简单地跟从市场的表征做反应，就容易“追涨杀跌”，导致“基金赚钱基民不赚钱”。

对于一只产品的全面考察，有机构建议以三年为维度；但对于大部分初涉投资的人而言，可能会觉得三年很长，因此一年是一个折中的区间。而为了帮助自己管住“追涨杀跌”的手，投资者可以考虑一年持有期基金，这类产品每个开放日开放申购，但每笔申购的基金份额需持有满一年后方可赎回。

一年持有期基金：“锁”住份额，管住交易冲动

投资回报是一系列选择的输出：我们选择了谁？什么时候买入的？什么时候卖出的？持有多长时间？很多时候，投资者重视第一个问题，习惯于将投资的得失成败归结于基金经理，却忽视了投资的时点和持有基金的时长。

如果投资者是在市场高位买入，持有一段时间发现账户浮亏，很容易就出现割肉离场的情况。为了更好地帮助投资者坚持长期投资，持有期产品应运而生。

上海证券曾经选取2002-2021年的20年维度，做过不同持有期股债投资的累计收益率测算，发现无论是股票、债券还是混合类资产，普遍是持有时间越长，盈利概率越高。而结合投资者的接受程度，其认为12个月持有期产品，是投资基金较为合理的持有期限，盈利概率也相对较高。

从基金管理的角度，一年持有期基金主要有两大优势：

一是可以防止投资者因市场波动影响而中途赎回。

投资者的交易行为极易受到市场行情的影响，而通过持有期锁定份额，有助于投资者“管住”双手，过滤短期波动带来的焦虑，引导长期投资，带来更好投资体验。

二是有利于基金规模稳定，便于基金经理的策略执行。

持有期基金能保证部分基金份额在一定时间内的相对稳定，对于基金经理而言，有助于减少申赎波动的影响，提高资金的使用效率，更稳定地执行策略。

近些年来，越来越多持有期产品出现。Wind统计显示，截至12月20日，2022年共有超200只一年及以上的持有期基金成立，募集规模超千亿。可见，对于有“追涨杀跌”等行为，或者希望养成良好投资习惯的投资者而言，一年持有期基金会是一个不错的选择。

广发安颐一年持有：注重持有人体验

在上述提及的上海证券关于不同持有期股债投资的累计收益率测算中，还有一个有意思的结论，那就是持有“固收+”组合的投资者即便是持有期限较短也大概率能获得正收益；而单独持有股票的投资者却有将近一半的概率遭遇本金亏损。并且在3-5年的持有期内，“固收+”组合的盈利比例也显著高于股票，且收益波动显著小于股票。

由此，“固收+”和“持有期”的设计结合，可以被视为是改善投资者持有体验的结合。资料显示，广发基金混合资产投资部总经理曾刚当前在管的7只产品中，有4只正是这样的设计——都是偏债混合一年持有期基金。从业绩回报来看，虽然四只产品成立于不同的时间点，但是在一年到期后，产品均斩获正回报。

2022年是投资赚钱较难的一年，经历了俄乌冲突、美联储加息等事件影响，市场在一波三折中不断演进。Wind数据显示，截至2022年11月15日，相比同期下跌20.92%的沪深300，广发恒享在成立之日一年后逆势上涨，取得了3.1%的正收益。

除了对于阶段业绩的把握，曾刚也十分重视投资者体验。他曾表示，对于一年持有期的“固收+”产品，不要认为是一年到期结束了才交“答卷”，客户其实也很重视过程中的持有体验。“所以，我们要努力不断取得阶段性的正收益，构建可复制和可持续的投资框架。结果固然重要，过程的体验也很重要，产品投资特性要更符合客户的需求。”在他看来，要做好“固收+”产品，不仅要争取合适的收益，还要让产品的风格要求匹配客户的需求，包括收益目标、回撤控制、波动率等。

据悉，2022年12月26日起，曾刚的第五只偏债一年持有期产品——广发安颐一年持有期混合型基金（A类：017615、C类：017616）将在工商银行、广发基金直销等渠道发售。根据招募说明书，产品投资于股票、可转债与可交债的比例合计为10%-30%，在运作模式上，产品每个开放日开放申购，但投资人每笔申购的基金份额需持有满一年后方可赎回。

（风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。购买前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。）

审读：谭录岗

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