巴菲特曾说过：“当市场很恐慌的时候，如果你拿的是一个现金流非常好的资产，在任何市场波动情况下你都可以拿住。”上投摩根基金经理李德辉也认为面对长期复杂的市场环境，只有质地好的公司才不会被时间抛弃。

上海交通大学生物医学工程博士出身的李德辉，已在投研行业披荆斩棘8年有余，具有丰富的TMT行业研究经验，现任上投摩根科技前沿基金、上投摩根卓越制造基金、上投摩根智选30基金和上投摩根慧选成长基金的基金经理。

银河证券数据显示，截止7月31日，李德辉目前管理满一年的上投摩根科技前沿基金、上投摩根卓越制造基金和上投摩根智选30基金均获得超30%的任职期间年化收益率。其中，上投摩根科技前沿基金的任职回报达167.23%。

投资理念：寻找靠谱的公司

李德辉在接受21世纪经济报道记者采访时总结了自己的投资理念，即寻找靠谱的公司。在他看来，能力强的公司在市场震荡时，也能较好地抵抗波动。他偏爱成长股，但风险偏好不高，形成了稳健成长的投资风格。

何为靠谱？李德辉认为主要从公司报表和底层能力两个方面进行判断。

“报表情况好的不一定是好公司，但是报表情况不好的公司一般不会是好公司。”李德辉指出，分析公司的报表是筛选个股的基础，通过比较上市公司的净资产收益率情况、现金流情况以及公司经营发展增速，可以初步判断公司所处行业地位以及可持续增长能力。

此外，李德辉还会通过实地考察，深入了解企业的主营业务、商业模式、治理结构、高管素质、激励机制等情况，以此判断公司的底层能力。

在李德辉看来，所处行业进入壁垒比较高、未来增长性比较强的公司就属于靠谱的公司。

依据以上标准，李德辉在2018年成功抓住了医疗行业的投资机会。李德辉认为当时投资的医疗行业某龙头公司符合以上两个条件。他进一步分析指出，该公司在国内行业地位很高，公司产品线齐全，公司旗下产品线在国内都做得非常好；此外，该公司具有强大的渠道，在国内外均占据一定的市场份额。

“一方面，医疗设备行业不会有很大的基础创新，更多是偏向行为创新，因此创新风险较小，而龙头公司已经在该领域具有很强的领先优势；另一方面，国内临床医疗设备配比相对较低，而且医院建设速度加快，未来龙头公司的市场需求是可期的。”李德辉表示。

聚焦方向：科技、医药、消费

季报显示，从李德辉管理的基金产品持仓情况来看，他始终聚焦于景气度较高的行业，配置主线是科技、医药、消费等行业的成长股，兼顾成长和稳健。

李德辉表示：“尽管科技、医药、消费等行业目前估值比较高，目前来看成长性行业还没有触碰到天花板，长期来看具有比较稳定的增长趋势。”

据李德辉介绍，即将发行的上投摩根慧见两年持有期混合基金将于9月3日发行，由他担当拟任基金经理，对于后市，他表示将重点关注科技、医药、消费等行业。此外，对于周期性行业或者优质赛道中有潜力的二、三线优质公司也会持续关注。

以其管理时间最长的上投摩根科技前沿基金为例。2020年二季度报告显示，该基金前十大重仓股分别为隆基股份、立讯精密、宁德时代、药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药、中科创达、亿纬锂能、建设机械、五粮液。

记者翻看近几年的季报发现，其中，隆基股份、立讯精密、恒瑞医药、迈瑞医疗、五粮液等是李德辉近几年坚持持有的个股，而建设机械则是根据拐点行情于今年二季度新进的重仓股。

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