深圳商报：瑞银证券：今年A股将震荡向上

深圳商报：瑞银证券：今年A股将震荡向上 更新时间：2011-1-18 8:31:47 　　瑞银证券首席证券策略师陈李17日表示，2011年A股将全年震荡，但指数在年底会比年初有15%~20%的上涨。

陈李称，为中国经济寻找动力源泉，是A股市场2010年的历史使命，也是2011年、2012年的历史使命。新动力主要来自科技、消费、传统和资源等领域；而除非投资、地产和金融等传统动力领域能够附加新动力，否则这些领域的投资机会可能只是阶段性机会。

“2010年主导市场的是估值变化。而展望2011年，我们认为，在复杂经济形势下，政策导致流动性预期变化，进而导致估值波动，引发市场震荡。”陈李说，由于市场已经包含较多负面预期，2012年可能是个投资上行周期的开始，2011年年底的流动性预期估计好于目前，所以估值水平年底或比年初要高。概而言之，2011年全年A股震荡，年底或比年初指数略高15%~20%。

在资产配置方面，陈李表示，短期看好周期股，从估值修复和库存来看，周期股有15%-20%的超额收益，其中15%的超额收益已在去年12月实现。地产以及地产股的超额表现、以及海外大宗商品表现是周期股上行的风险。2011年全年看好的行业包括地产、TMT和消费，其中，在地产行业没有更多新政策出台前，地产价格、销量可能会回暖，而TMT行业未来应用可能集中于联网电视、超轻薄电脑和平板电脑、WIFI和其他连接标准、以及4G技术等，而消费则要注重消费升级和城镇化、受益于通胀领域、以及2011年消费类子行业渠道下沉，即，消费类销售网络扁平化、纵深化、从一二线到三四线等。

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