首先和大家汇报下昨天的投票情况，
只有14%的小伙伴“已经（或准备）割肉”，
“佛了”和“越跌越兴奋”的小伙伴都有40%左右，
大部分人的情绪还是蛮高的。
可能有人要说了，情绪这么高，那说明市场离底部还远。
不能这么说的，
还看数据吧，
只在2015年下半年出现过基金（股票型+混合型）的大规模赎回，其他时间，哪怕是2008年、2018年的大熊市，都没有出现过基金的大规模赎回。
熊市中，“赎回”从来不是大多数人的第一选择，死扛和加仓才是，昨天的调查也反映了这个现象。
至于什么时候赎回的人多，
“保本出”可能是更常见的现象。
几家基金公司的调查显示，有1/3的基民，赎回时收益率落在了0-10%之间。
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好了，开始今天的话题。
这几天，冯波突然火了，
因为两张对比很鲜明的图。
一张是当年销售的火爆，
一天狂卖2400亿，最终配售比例低至6.3%，认购100元，只有6.3元能确认。
另一张是惨淡的业绩，
成立以来基金跌了42.62%，不少人要感谢当年“低配售”的不杀之恩。
得，
这又是变着法的骂当时高位发的新基金。
懒猫之前写过，
https://mp.weixin.qq.com/s/u2GShAj4iyhmLps3nhuN5g
2020年市场火爆，发了不少三年封闭期基金。
年初发的好一点，持有3年还是正收益。
年中和年尾发的就惨了，零收益是标配，亏损的也不少...
01
“三年期封闭期基金”还能信吗？
此时此刻，不少人心中恐怕都有个疑惑：
三年封闭期基金还能信吗？
能信不能信，我们回答2个问题后再说。
问题一：是什么导致了基金封闭期内亏损。
看一个刘彦春的例子，
他管的景顺长城集英两年定开是2019年4月16日成立的，隔2年开放一次。
第一个封闭期是2019年4月16日到2021年4月15日，刚好是一波牛市行情，赚了95.35%。
第二个封闭期就惨了，2021年5月7日至2023年4月14日，熊市，基金亏了30.99%。
所以，是封闭期导致了基金亏损吗？
不是的，是封闭期内市场表现决定了基金的收益。
如果封闭期内刚好是牛市，基金就可能赚钱，甚至大赚，如果碰巧是熊市，那基金就可能不赚钱，甚至亏钱。
问题二：“三年封闭期”的意义是什么呢？
答案是管住手脚，不频繁买卖。
同样从数据切入，我们看下基民整体的收益情况。
2021年的时候，几家基金公司曾联手搞过一个调查。
数据显示，
截至2021年一季度末，注意哦，那时行情还在高位，但几家基金公司的全部个人客户中，
只有53.31%的人赚到了钱，而赚到钱的人中又有一半收益率没超过10%。
基金赚钱，基民不赚钱。
是什么导致了这个现象呢？
追涨杀跌，持有时间短。
最简单的解决方法就是管住手脚，拉长持有期。
这个懒猫也写过，
https://mp.weixin.qq.com/s/HIMNBYYenn1VOvW6kzf41g
基金公司给出的答案是：持有满3年，有95%的可能赚到5%以上的收益。
懒猫统计偏股混合型基金指数后发现，
2005年以来，任意一天买入并持有3年，有79%的概率获得正收益，那21%的亏损主要是因为在牛市中后期，市场顶部区域买入。
对比下这两个数据，
1）只有53.31%的基民是赚钱的，而赚钱的基民中又有一半收益率没超过10%，基金赚钱，但基民不赚钱。
2）只要不在市场顶部区域买入，持有满3年大概率获得正收益。
你会发现，三年期基金并没有现在被骂的那么不堪。
所以，答案也就出来了，
并不是三年期封闭期导致了基金亏损，而是三年封闭期内市场太熊了，基金才亏的。
三年封闭期的目的在于管住手脚，提高赚钱的概率。
如果你本身就能管住手脚，不追涨杀跌，那三年封闭期是鸡肋，还锁死了流动性，不合适。
但如果你管不住手脚，那不妨统计下过往收益率，如果没超越基民平均水平，那三年封闭期是能提高获得收益的概率的。
02
“三年封闭期基金”和“非三年封闭期基金”的区别
懒猫选了几位顶流，张坤、陈一峰、鲍无可、萧楠、季文华、袁芳，
看看他们管的“三年封闭期基金”和“非三年封闭期基金”有什么区别。
（1）仓位
正常来说，带有封闭期的基金，在封闭期内是没有赎回压力的，基金经理也可以把仓位打到更高。
真的是这样吗？
这是仓位数据：
（PS：袁芳2022年11月18日卸任，所以她的两只基金数据截至2022年三季度）
很可惜，
只有鲍无可、萧楠把仓位拉开了。
鲍无可管的“三年封闭期基金”比“非三年封闭期基金”仓位平均高了8.45个点。
萧楠管的“三年封闭期基金”比“非三年封闭期基金”仓位平均高了3.46个点。
其他几位，“三年期封闭基金”和“非三年期封闭基金”的仓位基本一样。
这点其实也很好理解，
大部分公募基金经理是不择时的，永远高仓位运行。
（2）投资策略
这个看十大重仓股重合度，
张坤十大重仓股都是重合的，明显是在用一套策略。
陈一峰、鲍无可，十大重仓股中也有7只是重合的，不重合的那几只主要是因为有些基金不能买港股，也明显是在用一套策略。
袁芳重仓股重合度虽然没那么高，仅4只，但剩下的几只明显是同行业的，比如保利、万科都是地产股，青岛啤酒、华润啤酒都是啤酒股，古井贡酒、五粮液都是白酒股，看好的方向是一样的，只是不同基金选的股票有所不同。
萧楠倒是不同基金用了不同的策略，“易方达高质量严选”全市场选股，配置是白（白酒）+黑（煤炭），易方达消费精选，专注于大消费行业，买的主要是白酒。
（PS：袁芳2022年11月18日卸任，所以她的两只基金用了2022年三季度的持仓）
（3）收益
仓位、重仓股都很接近，那收益也不会差太多。
只有仓位差距较大和用了不同策略的鲍无可、萧楠，基金收益差距较大。
（PS：袁芳的两只基金数据截至2022年11月18日）
所以，我们也能说说对“三年封闭期基金”的态度了，
（1）对大部分偏股基金经理来说，基金带不带“三年封闭期”其实差别不大，用的基本是同一套策略，也不会因为带了“三年封闭期”就下更重的仓位。
（2）“三年封闭期”对基金收益没啥大的影响，决定封闭期赚不赚钱的，还是这段时间的市场行情，但封闭期确实能帮助部分基民管住手脚，进而提高赚钱的概率。
（3）所以，如果能管住手脚的话，没必要选三年封闭期基金，如果管不住，过往收益也一般，那带有一定封闭期的基金其实也是有意义的。
（4）当然，这都是从基民的角度出发写的，从基金公司的角度出发，能不能克制下，不在行情火爆的时候发三年期基金，以及处理好封闭期内基金经理卸任难题，这些也很重要。
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。
