过去的几年，新能源是一个受到众多投资者关注的领域，在这个领域里涌现出了一批优秀的基金经理，看到我文章这个标题，您应该猜出我说的是闫思倩，因为她在工银瑞信基金时管理的

工银生态环境股票A（001245）

和

工银新能源汽车混合A（005939）

业绩确实优

秀，以工银瑞信新能源汽车为例，管理期间

（2018/11/14任职，业绩截至2022/1/13）

实现累计收益306.25%，年化回报55.62%，同类排名5/612，排名百分位前1%；跑赢同期基准指数+123.69%，超额收益显著。最近她亮相了鹏华基金，担任鹏华基金权益投资三部总经理兼投资总监。本文带大家再次认识一下这位新能源行业一姐。

首先回顾一下业绩，从2019年1月1日至2021年12月31日三年时间段的业绩来看

，闫思倩的工银生态环境股票A（001245）累计净值增长416.21%，工银新能源汽车混合A（005939）累计净值增长332.82%。在全市场2019年1月1日以前上任的基金经理中业绩分别排名第二和第十七名。其中三年三倍以上的合计有31只，按照累计净值增长率由高到低排序如下：

数据来源：东方财富Choice数据

通过对比全市场绩优新能源主题基金

，2019-2021年3年期间闫思倩管理产品业绩非常突出，其中工银瑞信生态环境3年合计回报416.21%，在全市场331只普通股票型基金中排名第四，工银瑞信新能源汽车3年合计回报332.82%，在全市场636只偏股混合型基金中排名第八。这两张表大家可以结合起来看，数据应该都是比较客观的。

从从业经历来看

，

闫思倩是一位在新能源领域里深耕了12年的基金经理，从2011年就开始研究新能源产业，先后在华创证券担任高级分析师，团队连续多年获新财富第一，在中银国际证券担任业务经理，

2015年她加入了工银瑞信基金，做基金经理之前做过研究部电力、新能源行业高级研究员，是一位有着研究新能源行业“童子功”的基金经理，

她曾坦言“

其实我这么多年，一直是一个新能源行业的分析师”

。

从投资风格和理念来看

，擅长基本面深度研究，挖掘成长股，深谙产业链研究，2011年研究新能源行业开始，对新能源行业有深度与独到的研究和理解，基于基本面选股，把握行业趋势，通过技术变化、供需环境、格局变迁及企业竞争力寻找能够持续成长的公式。

从持股集中度来看

，闫思倩管理以来，工银瑞信新能源汽车前十大个股仓位占比（即个股CR10）维持相对较高水平，最高至65%（2020年Q3）。2021年以来，个股集中度有下降趋势。

从换手率来看，

闫思倩于2018年底开始管理工银瑞信新能源汽车，任职期间每半年度平均换手率约为303%，这个换手率算是中规中矩吧，不是很高也不算低。

从持有人变动来看，

工银新能源汽车混合（005939）总份额从2019年以来一直是净申购增加的，2021年中到年末，总份额从8.99亿份增长至14.83亿份，上升了65%，

机构投资者持有比例从

20.21%增长到21.04%，说明机构投资者也在同步净申购，我一般认为机构投资者持有比例大于20%已经算不低了，总而言之，闫思倩在管理这只基金的过程中，还是受到了机构和投资者的认可。

从看好的方向来看

，搜寻了一下今年她公开发表的观点，今年5月份在中国基金报的文章中，闫思倩说她仍然

看好新能源相关领域投资机会，核心看好光伏板块、电动车（尤其是动力电池、汽车智能化）相关板块的机会

。

今年6月11日，闫思倩在中国基金报又一次发表了观点，提及了对科创板的看法

，她认为对于科创板中高景气行业的优质成长股来说，可能将会复制2013年的行情。

从估值角度，当前估值已经回到历史较低位置，科创50估值跌回到了30X以下。当前科创板未来三年的估值扩张确定性更强。尤其是产业周期向上的高景气赛道，发展前景广阔，估值扩张的空间也大。与2013年-2015年创业板反弹相比，企业基本面的量利回升也是可见的。疫情出清后，企业盈利开始恢复。并且这一轮，中国制造业企业经营能力大幅提升，全产业链一体化能力增强，经营能力与管理能力也进一步提升。预计随着原材料降价、产业链一体化实现，甚至海外建厂的实现，优质企业总体盈利能力将回升到前期较好的稳定水平。下半年开始，将实现逐季度盈利回升。

拉长期看，高景气行业的优质成长股未来2-3年业绩都将持续增长。

闫思倩说，“对于新兴产业来讲，产业生命周期的景气度很好，需求快速增长，优秀的企业更容易实现高成长。比如

新能源、半导体国产化、军工等周期向上的行业来说，需求仍然超预期，产业链供不应求。

光伏

在1季度装机国内及出口都是同比翻倍增长，尤其俄乌战争带来能源涨价，能源危机及贸易摩擦升级，

能源转型与碳减排压力紧迫。贸易争端下，新兴产业是经济转型的主力。具备全球竞争力的企业在产业升级及中国制造业升级过程中也具备更多国产化及出口优势。

”

最近我关注的一个朋友@海榕财富风险投研提到一个细节，给大家分享一下，桥水基金达里奥在今年1季度出资120亿做多中国，并在6月与沈南鹏的对话中提及，按照他的理解中国的战略就是

能源革命+电动车全球化+高端制造+消费升级

。在这个时间点，闫思倩带着12年的新能源行业研究资历回归，“

能源革命+电动车全球化+高端制造+消费升级”这四个标签，从她的能力圈出发一个人能占仨，我个人觉得还是很值得关注的。

宏观整体比较复杂，可以看看最懂宏观的投资人桥水基金达里奥怎么做的。在今年1季度，达里奥出资120亿狂买中国股票，700亿做空欧洲股市，一季度继续增持了阿里巴巴、拼多多、百度等多个中概股。今年的6月23日，桥水创始人达里

奥

和红杉全球执行合伙人沈南鹏在抖音进行了一场线上对话，达里奥认为：很遗憾，

我发现很多中国年轻人没有真正理解中国改革的巨变。我的理解是，中国现在的战略慢慢清楚了，就是能源革命+电动车全球化+高端制造+消费升级，普通家庭的大额重要支出主要是房子和汽车，汽车的产业链虽然比不上地产产业链，但一样很长，最重要的是房地产不能全球化，电动车未来可以全球化。

眼尖的小伙伴可能发现了

，闫思倩的新基金

鹏华新能源汽车混合A(016067）

即将发布，如果您也认同桥水基金达里奥的话，那么这只基金来的正是时候。

通常情况下

我们的资产组合都是采取

““核心+卫星”的资产配置模式，核心资产以均衡配置风格的产品为主，卫星资产考虑政策支持和细分高景气的行业主题型基金，或擅长轮动交易特征的产品。”

所以有必要提醒一下大家，闫思倩的这只新基金属于政策支持和细分高景气的行业主题型基金，大家可以视之为卫星资产，如果看好新能源行业，还是值得关注一下的。

声明一点，我的文章基本是我的梳理笔记，我不对读者推荐基金，我只客观展示一些基金数据，如果您因为我的文章而买入基金，决定都是您自己的，挣钱了是你的实力，亏钱了也别怪我。当然，我打心底希望您能挣钱。

信息量都在文中，本文仅是个人投资思考和阶段性梳理，不构成投资建议。

免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，定投有风险，投资需谨慎。

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