春节假期过后，快狗打车港股IPO通过聆讯，如果上市进程顺利，将成为港股同城物流科技第一股。

作为亚洲主要的在线同城物流平台，快狗打车的业务网络已经覆盖亚洲超过340个城市，此次IPO计划募集约4-5亿美元（约31-39亿港元），并将进一步开拓亚太区市场。

过去几年，收入规模不断攀升，但在“烧钱”模式下依然未能实现盈利的快狗打车，值得打新吗？

3年多亏损超20亿

快狗打车的前身是2013年在香港特区成立的GOGOX（前称GOGOVAN），以及2014年在内地成立的58速运。2017年，58速运与GOGOVAN合并成为快狗打车，并在内地沿用快狗打车品牌，在亚洲其他国家和地区使用GOGOX。

目前，快狗打车已经成为亚洲主要的在线同城物流平台，业务网络覆盖亚洲5个国家及地区的340多个城市，即中国内地、香港特区、新加坡、韩国及印度。通过集成智能平台将司机与需要在同一城市交付货物和商品的托运人连接，快狗打车的智能在线平台为大型企业、中小企业及个人托运人提供便捷的物流服务。

图片来源：快狗打车招股书

截至2021年9月30日，快狗打车共有2650万名注册托运人和490万名注册司机。2018年、2019年及2020年，分别完成3240万份、3340万份和2710万份托运订单，截至2021年9月30日止九个月，平台已经完成订单2030万份，产生交易额19.53亿元（人民币，下同）。

2018年、2019年及2020年，快狗打车的收入分别为4.53亿元、5.49亿元及5.30亿元，截至2021年9月30日止九个月的收入为4.73亿元，同比增加27.1％。

图片来源：快狗打车招股书

过去几年，快狗打车的平台服务抽佣率不断提升，带动毛利率不断提高，到2021年前三季度已经升至36％。不过，由于持续“烧钱”，2018年、2019年及2020年净亏损规模分别为10.71亿元、1.84亿元和6.58亿元，截至2021年9月30日止九个月净亏损同比有所降低，为3.93亿元。

计划开拓海外市场

根据招股书，快狗打车此次IPO的融资所得，将主要用于扩大用户基础、开发新产品、拓展海外战略合作、投资及收购等方面。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年交易总额计，快狗打车是内地第二大在线同城物流平台，市场份额为5.5％；在香港特区市场，快狗打车则以52.8％的市场占有率占据行业领导者地位。按2020年交易总额计，内地和香港特区合计约占亚洲在线同城物流市场的68％。

弗若斯特沙利文指出，同城物流市场的发展与经济发展密切相关。亚洲经济过去一直保持强劲增长， 名义GDP从2016年的27.7万亿美元增至2020年的32.4万亿美元，预计到2025年会进一步增长至39.3万亿美元。受经济发展推动，亚洲的城镇化率、电子商务渗透率及移动支付渗透率也显著增长，带动亚洲同城物流市场快速增长。以交易总额计，亚洲同城物流市场规模从2016年的2857亿美元增至2020年的3860亿美元，年复合增长率达7.8％，预计到2025年将进一步增长至6029亿美元。

图片来源：快狗打车招股书

快狗打车也看好业务的持续增长。公司在招股书中表示，计划扩大现有市场版图，增加托运人和司机群规模并拓展服务。到2025年，快狗打车计划在内地另外90多个低线城市提供服务，并扩展到亚太地区新的海外市场。

明星机构扎堆

在上市前，快狗打车已经吸引了多家明星机构参与战略和财务投资，包括淘宝、菜鸟、中俄投资基金、前海基金、瑞银等。

招股书显示，2018年7月的A轮B轮投资中，参与机构包括淘宝、菜鸟、58到家、珠海横琴财富华新股权投资基金、前海股权投资基金、中俄投资基金等机构。其中，中俄投资基金是一家主要由中国和俄罗斯联邦的主权基金投资的私募股权基金。

2021年7月，快狗打车的C轮融资则吸引了交银国际、阿里巴巴香港创业者基金、大湾区共同家园投资有限公司、数码港投资创业基金等机构，其中数码港投资创业基金为香港数码港管理有限公司（由香港特区政府间接全资拥有）的间接全资附属公司。

图片来源：快狗打车招股书

本文源自中国基金报

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