最近有朋友向道人吐槽：

“当下这行情太让人纠结了，我知道现在很便宜，但就怕市场涨不上去，所以想等反弹趋势确定，市场真正涨起来后再买。”

相信这样想的朋友肯定不止一个。

但在道人看来，对于大多数普通投资者而言：

要么就现在买，要么就永远不要买！

为什么这么讲？

因为熊市底部买，才是最赚钱的，而当前就是熊市底部。

这个位置买入，三年一倍都不是问题。

等过了这个位置，市场涨到3600点甚至4000点时再跑步入场，黄花菜都凉了……

01

为什么熊市底部买最赚钱？

这个问题看似很“白痴”，但其背后，是亘古不变的股市周期——

熊市的底部往往是牛市的起点。

2005年以来，A股一共有5次历史级别的熊市大底，分别是：2005年6月、2018年10月、2013年6月、2016年1月和2019年1月。

除了2013年熊市大底，其他四次熊市底部过后，A股都迎来了牛市。

2013年熊市大底过后的牛市虽然来晚了一些，但也不过一年时间。

那么，在熊市底部买入到底有多赚钱？

为了更加直观的演示对比，每轮熊市底部，道人都分别回测了三个时间段的收益率：

（1）熊市底部买入，持有到下一波市场高位的收益。

（表格中的蓝色部分）

（2）熊市底部买入，持有到现在的收益率。

（表格中的黄色部分）

（3）熊市底部之后的牛市高位买入，持有到现在的收益率。

（表格中的灰色部分）。

下面，我们直接来看数据回测：

（1）2005年6月熊市底部买入收益回测：

上证指数一路2001年4月的

2245点

跌到2005年6月的

998点

，跌幅高达55%以上。

当时大多数人已对股市失去最后的耐心，在场的人甚至会被认为精神有问题。

但事实证明，当时坚持买入的后来基本上都赚了，而等后面市场涨到反弹到高位才入场的，到现在可能还没回本。

（2）2008年10月熊市底部买入收益回测：

上证指数从2007年10月牛市顶部的

6124点

砸下来，短短一年，暴跌到2008年10月的

1664点

，妥妥地脚裸斩。

如果在当时坚持买入，收益会非常可观。

但如果等市场涨到高位再买入，即使长期持有，收益也会大打折扣甚至由正转负。

（3）2013年6月熊市底部买入收益回测：

这波熊市始于2009年8月，

是A股历史上最长的一轮熊市。

上证指数一路从2009年8月的3478点跌到2013年6月的1849点，接近腰斩。此后又在低位徘徊了近1年，直到2014年7月才开始慢慢走牛，走出了2015年波澜壮阔的大牛市。

6年慢慢长熊，难熬是真难熬，但坚持在底部买入，收益率也非常可观。

（4）2016年1月熊市底部买入收益回测：

上证指数从2015年6月的5176点爆跌至2016年1月的2638点，直接腰斩。

仅仅在2016年1月，A股就熔断了两次，血流成河。

不过市场没有亏待那些在低位逆势而行的人，后来即便是扛着老美加息的压力，A股也走出了一波慢牛。

（5）2019年1月熊市底部买入收益回测：

上证指数从2018年1月的3587点开始跌，到2019年1月跌到了2440点。

这次熊市大盘“仅”跌了32%。

虽然跌幅不大，但如果能在底部坚持买入，长期收益并不差。

而很多在2020年底甚至21年初市场高位入场的人，大概率会很难受。

五次熊市复盘下来，几乎无一例外，每次熊市底部买入，中长期收益都相当不错。

如果后期牛市给力，一年翻倍都不是问题。

即使最不给力的2016年1月-2018年1月慢牛，只要买的基金质量不差，年化收益也能做到20%以上。

千万别小看这个收益率，按照这个收益率，3-4年就能翻一倍。

一年三倍者众，三年一倍者寡。

如何才能做到三年一倍，跑出长期高收益？

就是要在熊市底部买入，然后尽可能在市场高位卖出，如此往复循环。

而当下，就是熊市底部！

02

为什么说现在是熊市底部？

牛市无顶，熊市无底。

虽然我们无法确定当下是不是熊市最低点，但通过一些重要指标，我们大致能判断出市场当前所处的位置。

（1）

大盘估值（PE、PB）：已经进入底部区间

2005年以来，A股一共有过六次历史大底（算上去年10月市场底部）。

道人从Wind上拉出了这6次熊市大底期间的最低估值，平均最低PE是

12.32倍

，平均最低PB是

1.45倍

。

当前大盘的PE是

12.94倍

，仅比大底平均最低PE略高一点；PB是

1.32倍

，明显低于平均最低PE。

从估值来看，目前A股基本上已经进入底部区间。

（2）大盘风险溢价率：处于历史高性价比区间

大盘风险溢价也叫股债利差，反应的是

股市相对债市的超额收益率

，简单讲就是

股市整体收益率比债市高多少。

公式是：

上证指数风险溢价率=1/上证指数PE-10年国债收益率。

比如，上证指数的风险溢价是5%，就说明当前股市的整体收益率要比债市高5%。

股市的超额收益率越高，吸引力也就越大，资金流入股市的可能性越大，所以上涨的概率也就越大。

过去六次熊市大底，上证指数的平均最高股债利差是

5.24%

，沪深300的平均最高股债利差是

6.34%。

当前上证指数的股债利差是

5.09%

，沪深300的股债利差是

5.95%

，两者都仅比熊市大底平均最高股债利差略低一点，说明当前A股投资性价比极高。

（3）成交量和换手率

成交量和换手率是衡量市场情绪的重要指标。

成交量和换手率越高，说明市场交易热情越高，市场情绪越高涨，反之则亦然。

先来看成交量，A股最新的成交量已经跌到了

7998亿

，和历史平均水平相比并不算低，但和近三年A股市场相比，非常低迷。

再来看换手率，也和成交量一样，虽然和历史平均水平相比，并不算太低低。不过和近三年的A股市场相比，处于较低水平。

整体来看，当前A股的市场情绪非常低迷，不过还没到历史级别的熊市冰点。

（4）新基发行份额

新基发行份额是衡量市场情绪的重要指标之一。

牛市高位，赚钱效应飙升，新基发一只爆一只；

熊市低位，赚钱效应不足，新基“打折促销”都卖不出去。

今年6月份，整个公募市场只发行了38只新基，累计发行份额

429.32亿份

，

创下了2018年9月以来最低记录。

其中，偏股基金只发行了

17只

，总发行份额

102.91亿份

，创下了2018年7月以来新低。

如此惨淡的行情，也只有在13和14年大熊市期间、16年初A股熔断期间、18年熊市后期出现过。

以上四个衡量A股牛熊指标中，有三个都显示A股目前在熊市底部区间，说明A股当前的安全边际和投资性价比都非常高。

当前这个位置买入，不夸张地讲，只要资产质量不差，只会亏时间不会亏钱。

这也是道人最近像打了鸡血一样，疯狂加倍发车的核心原因之一。

最后，再多唠叨几句！

（1）

底部区域不是一个点，而是一个区间

，不论是在时间上还是价格上。

（2）底部不一定代表最低点，更不代表不会继续下跌

，没人能精准预判最高点和最低点。所谓底部，如果向下空间10%，向上空间80%，就说明投资价值非常大了。

（3）普通投资者，不论什么位置，

不论投资机会多好，千万不要加杠杆！

（4）其实抄底并不难，因为底部区域往往持续时间较长，而且通过一些指标能够判断。

难的是熬底，买完后一直不涨，甚至震荡下跌。所以控制好买入节奏，控制好回撤，用闲钱买入就非常重要。

PS:这也是道人推出

步步为盈

,并坚持在低位分批建仓的核心原因，从实际业绩来看，的确相当不错。今年4月26日建仓以来，步步为盈的收益率是1.42%，最大回撤只有-2.94%，不论是收益和回撤控制都远远好于同期沪深300。

（5）即使底部很难熬，很漫长，也不必怀疑。

牛市的尽头一定是熊市，熊市的末端往往会孕育出牛市。万物皆周期！

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