伍戈：疫情对经济冲击有多大｜宏观经济

伍戈：疫情对经济冲击有多大｜宏观经济 清华大学五道口金融学院

【MBA中国网讯】庚子新春疫情肆虐，并迅速演绎为影响我国经济的逻辑主线。对比历史，“非典“时期并无如此疫情传播速度，目前大范围的延迟复工和居家隔离等应对措施史无前例。这些势必会对前期初步企稳的工业生产造成冲击。短期内房地产销售的下行速度或将加快，基建和制造业投资也将受到影响。不过，网购盛行使得消费整体受到的冲击或小于过往。

价格方面，食品、医疗保健品等价格上涨较快，这或与春节、疫情期间的刚性需求及有关“囤货”心理有关。随着“保供稳价“措施的逐步落实，叠加基数效应，节后的CPI同比增速或将明显回落，去年各界担心的猪瘟问题已有所缓解。新冠疫情冲击之下总需求短期受到抑制，原本有望转正的PPI同比增速仍将在负值区间徘徊，工业品通缩压力犹存。外需方面，中美贸易摩擦边际缓和，欧、日制造业景气程度持续改善。各主要央行货币政策近期也按兵不动，预示着海外实体经济相对平稳。尽管世卫组织已将新冠疫情定义为“国际关注的突发公共卫生事件”，但并没明确限制经贸往来，其对我国进出口的影响仍相对有限。相比而言，疫情之下国内延迟复工将对我国的对外贸易造成更直接的拖累。

货币方面，或与非典时期类似，银行间市场利率将边际下行对冲疫情影响，专项债放量等将支撑货币社融趋稳。

财政方面，针对部分行业的税收减免等政策值得期待。新冠疫情虽相对SARS传染性更强，但本轮应对措施力度更大，疫情持续时间或相对短些。鉴于去年四季度以来宏观数据已开始修复，返工潮及疫情拐点后我国经济有望向趋势回归。

作者伍戈

来源伍戈经济笔记

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