下周操盘策略:重点布局十大板块 33股受宠
下周操盘策略:重点布局十大板块 33股受宠 更新时间：2010-10-31 6:58:20 十大机构预测下周大盘走势 民生证券 震荡加剧 个股仍有机会 下周股指先抑后扬可能性较大，盘中震荡有望加剧，个股行情仍有望继续展开，在政策引导下，发展前景乐观的公司仍会反复表现。 东海证券 2931点具有强支撑 短期市场将维持震荡调整格局，沪综指在2931点附近具备较强的技术支撑力量，一旦量能再度出现明显放大，市场有望重拾升势。 长城证券 盘整后有望重拾升势 当前大盘日线技术指标KDJ再度死叉，但30分钟线和60分钟线有企稳迹象，短期有可能继续横盘整理格局，之后有望重拾攀升格局。 金百灵投资 市场将考验年线支撑 本周上证综指走出先扬后抑走势，最终周线上收出缩量阴十字星，从技术角度看，后市成交量如未明显萎缩，股指将考验年线支撑。 国金证券 下周市场将维持震荡格局 从目前情况看，保持宽松货币政策将是大概率事件，预计下周市场将继续维持震荡格局，不过，短期调整不会改变中线震荡盘升的格局。 五矿证券 大盘将震荡整固消化压力 从技术面上看，周五两市股指振幅扩大，最终收出缩量小阴线，短期来看，大盘将继续震荡整固消化压力，但个股机会将依然活跃。 金证顾问 短期大盘仍将维持拉锯战 当前主力资金做多意愿高涨，不过，由于市场的不确定因素不断增加，导致持续拉升可能不大，技术上看，下周多空拉锯格局将维持。 联讯证券 短期大幅调整空间不大 目前大盘在回调时，成交量并未出现明显释放，成交量保持在可控范围内，显示多空呈现势均力敌状态，短期市场大幅调整的可能性不大。 华讯投资 29 50点现支撑 个股机会不少 大盘虽然在10日均线下方徘徊震荡，5日及10日线粘合构成双重打击，但前期低位29 50点具有较强的支撑力，当前回调行情仍处良性调整。 广发证券 抵抗性下跌 股指难有作为 连续四个交易日小幅调整，股指形成抵抗性下跌走势，由于在持续大涨后，市场追高意愿明显减弱，预计下周股指继续调整的概率较大。 九大券商看后市:挖掘震荡格局下的结构性机会 中国证券报 市场转入阵地战 财通证券陈健 行情危险!散户应该尽快离场? 哪些股票值得满仓买入? 某些股很可能还要涨 50%！ 机构资金目前已发生大变化 大盘在3000点一线转入阵地战。由于目前5、10日均线已失守并开始形成死叉，大盘可能步入小级别调整，但下行的空间不大，宽裕的流动性环境、国庆假期后新入市资金的成本决定了年线位将形成强有力的支撑。 从消息面来看，下周市场将进入一个敏感期。11月2日是美国中期选举日，11月3日晚间美联储将召开议息会议。美国中期选举将对人民币汇率施加怎样的影响？美联储议息会议又将对美元及大宗商品走势作何指示？毫无疑问，这些都是短期影响A股市场走势的重要变量。 目前来看，尽管二次宽松措施的执行确定性较高，但其规模尚存不确定性。本周美元指数连续走平，表明市场对二次量化宽松的规模心存忧虑。如果美元继续反弹，那么资源股和资产类股票将难免受到冲击，它们对指数的作用可能由“推动”转变为“拖累”。 当然，在美元没有趋势性走强之前，在人民币没有连续加息之前，只要“负利率+人民币升值+通胀”环境未变，市场流动性充裕的环境还不会改变，流动性驱使下的行情就不会显著转弱。此外，前期新入场资金的成本大多在2800点以上，也将赐予行情较好的抗跌性。因此，大市整体回调的空间将是有限的。 从技术面来看，大盘在3000点附近横盘震荡表明指数在这一点位仍需进一步的整固和消化。指数上涨运行方式将逐渐由单边逼空涨转入震荡涨，可能会形成2900-3100点的箱体震荡。 在目前流动性高度充裕的情形下，周期性股与大消费、新兴产业股 “同台共舞”对行情作用是良性的。个股的选择已经无所谓周期性或是新兴行业的界定。近期“大盘保持箱体震荡、个股轮动此起彼伏”将成为常态，市场可能呈现出指数平缓，局部个股轮动活跃的格局。在震荡过程中调仓的主要方向仍是横跨主板、中小板及创业板的新兴产业，逢低可积极布局。 下周趋势看平 中线趋势看多 下周区间 2900-3100点 下周热点新兴产业、大消费 下周焦点美联储议息会议 挖掘震荡格局下的结构性机会 光大证券滕印 本周上证指数、深成指震荡幅度加大，中小板、创业板则强势上涨，市场结构性分化特征明显。从市场热点看，在周期性品种出现阶段性获利回吐的情况下，部分优质中小盘股将成为市场的热点。 10月以来，除估值修复以外，周期性蓝筹股上涨的动因还在于内外宽松货币政策预期的推动。从目前的情况看，外部宽松的货币政策环境仍未发生质变，而国内央行意外加息尽管对市场短期影响有限，但正逐步改变着市场的预期，特别是将直接影响到与政策密切相关的周期性品种的走势。在此背景下，以银行地产等周期性蓝筹股为主要推动力量的逼空式上涨行情已告一段落，市场短期将以震荡消化获利盘为主。 在A股市场由强势逼空转入震荡格局的情况下，挖掘市场结构性机会成为主要投资策略。一是关注受益于通胀预期的品种，主要体现在有色、煤炭、食品饮料、农林牧渔、医药、商品零售；二是受益十二五规划的新兴产业板块。三是随着三季度业绩披露完毕，部分上市公司全年的经营情况已逐渐明了。创业板、中小板中部分优质高成长股的投资机会正逐步显现，并有望成为下阶段市场的重要结构性热点。 总体而言，加息正改变市场的预期，挖掘指数震荡格局下的结构性机会成为关键。抗通货膨胀、十二五规划、年报业绩高成长有望成为市场的主要热点。 下周趋势看平 中线趋势看多 下周区间 2900-30 50点 下周热点创业板、中小板 下周焦点创业板解禁 震荡整固不改强势 申银万国钱启敏 本周沪深股市冲高回落，多空双方在3000点一线展开拉锯。从目前来看，后市大盘仍将在目前位置震荡整固，但总体强势格局不会改变。 首先，本周A股市场涨跌与国际美元指数紧密挂钩，周一美元指数跌破77点，A股则在资源股带动下大幅上扬，冲破3000点整数关，随后随着美元指数反弹到78点附近，A股市场冲高回落，两者联动明显。下周二，美联储将召开会议，讨论量化宽松货币政策，预计美元指数将出现一定震荡，A股市场将“走一步看一步”，企稳整理的可能性较大。 其次，短线上涨遇阻，获利盘回吐压力增大。由于本轮行情上涨急促，短线获利盘巨大，加上近期成交量屡创历史天量，因此一旦震荡换手，需要相对充分的换手率。从周成交量看，目前已有缩量，但洗筹尚不充分。不过，尽管周K线上影线较长，显示前期急涨存在阻力，但下档支撑同样强劲，外围资金充沛，逢低吸纳意愿强烈，加上年线位已经到达2900点附近，因此总体看，市场强势格局并未改变。 另外，下周一首批创业板公司大小非解禁上市，对相关创业板公司影响如何值得关注。本周创业板指数继续走强，如下周继续冲高，将分流市场资金，不利于集中支持权重板块，同时其高市盈率的潜在风险也将加剧，因此下周创业板表现将决定后市热点是二线蓝筹还是中小题材？如是前者，则对后市有利。 下周趋势看平 中线趋势看多 下周区间 2930-30 50点 下周热点有色金属、农林牧渔 下周焦点创业板表现 指数涨跌空间相对有限 日信证券徐海洋 市场在围绕3000点震荡的过程中结束了10月份交易，周期股休整使得市场风格走向了重回前期小盘题材股活跃的局面。进入11月份，美联储货币政策走向明朗可能给市场再次冲高机会，3季报披露结束在限制指数回调空间的同时，也将对个股分化形成新的刺激。指数涨跌空间相对有限，可继续延续成长线索寻求个股机会。 指数围绕3000点震荡已有两个星期，其主要原因是支撑周期股上涨的逻辑遭遇短期困惑。美国重启数量宽松政策的预期导致美元贬值，资本品避险功能得到集中释放，但美元持续大幅贬值、资金流出，对美国实体经济并无更多裨益。在美联储议息和中期选举临近之时，市场对美元前景重新作出评估。近来商品期货市场的调整主要与此有关。我们判断，美国货币扩张的方向不会改变，但力度可能不及市场此前预期。相关信息明朗后，市场仍有一定上冲机会，不过周期类品种在没有基本面强势支撑的情况下，上涨空间相对有限。 同时目前还需注意通胀前景，10月份国内食用农产品价格继续高位运行，通胀形势仍然没有明显改善，政策调控压力也尚未完全释放，近来国务院常务会议及央行报告都显示出对未来通胀形势的担忧，这也是制约中期市场走势的重要因素。 不过短期来看国内政策面风险有限，此前成交量集中释放意味着市场资金供给情况明显好转，场内资金还会根据景气预期、成长空间、政策导向等发掘投机机会，市场结构化行情的特征也会继续体现，我们继续看好稳定增长的医药、食品饮料，以及新兴战略产业中增长稳定的新材料、新能源、节能设备及物联网个股。 下周趋势看多 中线趋势看平 下周区间 2900-3100点 下周热点新材料、新能源、物联网 下周焦点美元走势 延续震荡整理格局 国开证券邢振宁 沪综指在本周出现冲高回落走势。从行情运行情况看，大盘在突破年线这样的长期均线后，出现震荡整固有利于行情的发展，属于合理现象。 本周市场的调整主要来自于前期有色、煤炭等资源类强势股的回调。资源板块的调整与美元指数近期表现不无关系。美元指数的反弹，引发了人民币升值受益个股出现获利回吐。实际上，人民币的快速升值仅仅是阶段性现象，因此以该题材为核心的热点行情也有阶段性的市场特征。 从市场基本面因素来看，上市公司、基金三季报披露工作接近尾声。在上市公司三季报方面，大多数业绩预增个股在本轮反弹行情中出现了暴涨行情。股价表现已经远远高于市场预期，三季报业绩透支炒作后，估值优势已经大打折扣。因此，获利筹码开始借助三季报业绩的集中披露而借机拉高出货。而在基金三季报披露后，一些遭到爆炒的基金重仓股在“裸泳”后，也已经开始走弱。此外，四季度是一个承上启下的重要时间段，考虑到备战明年的行情，市场主力会采取仓位上的调整和优化，下半年已经连续拉升的个股或将成为调仓的对象。 下周市场将揭开11月行情的序幕。先行公布的10月份PMI以及后续公布的经济数据将给当前市场的分歧指点迷津。此外，美元指数的走势也将对市场心态形成影响。技术上，大盘年线将会形成较强支撑，但30 50点附近的压力也不容小视。预计大盘仍将延续震荡整理格局。 下周趋势看空 中线趋势看平 下周区间 2900-3050 下周热点医药股，中小板 下周焦点美元指数，10月PMI 市场需要适度休整 下周趋势看多 中线趋势看多 下周区间 2930-3100点 下周热点蓝筹股、新能源 下周焦点无 华泰证券张力 从本周的市场风格上看，领涨力量已从初期的有色金属、煤炭、券商和银行切换到新兴产业的高成长性板块，如锂电池和稀土永磁概念。在经历了周期性补涨后，板块开始相互轮动，未来市场有望再现周期与非周期、价值与成长的“轮流表演”的局面。 技术面，目前大盘仍在3000点一带震荡，由于前期上涨速度过快，上证指数与各条均线的乖离率过大，需要适度的整理，以等待其它各条中短期均线的上行。另外，牛市中大的行情到来时，以慢涨急跌的方式居多，前期蓝筹股的拉升过急，也有休整的需要。因而，尽管我们看好中期行情的发展，但是也认为短期内指数需要休整以消化获利盘和更早的套牢盘，建议投资者短线谨慎。 G20各国在公报中就汇率问题达成一致，称将限制竞争性货币贬值。然而，该项公报却未引发市场共鸣，已连跌4月有余的美元指数本周初现企稳反弹的迹象。我们认为，会议公报中关于汇率的表态很大程度上仍停留在“口头”层面，面对当前国际货币体系的畸形失衡，本届会议并未拿出实际有效的具体应对措施，投资者因而选择了既有的市场趋势。从中长期来看，美元仍将延续弱势，由此会促进大宗商品价格的上涨，进而刺激A股市场。此外，中国在国际货币基金组织中的份额得到了提高，作为大国间的相互妥协的产物，人民币升值的压力是不言而喻的，具体到A股市场，很多受益板块如航空、造纸、银行等都会有表现机会。 2900-29 50点为低吸区域 太平洋证券周雨 本周沪深两市冲高回落，市场前半周的强势做多与后半周的犹豫不决形成鲜明对比。而中小板综指和创业板指数却双双走强，前者再创新高，后者周线上涨2.49%。 从近两周的市场风格来看，周期性行业在前期快速拉升后，近期一直处于调整状态，而中小盘个股和新股表现较佳。由此可以看出，指数近期的调整是通过板块轮动来实现的，并非所有板块都同时调整。因此，我们判断这一次调整的空间不会太大。一方面， 除了有色板块之外，其他周期性板块在估值方面都比较合理，机构的配置也偏低，后市还有上涨空间；另一方面，伴随近期利好新兴产业的政策频出，加上三季报整体较为靓丽的数据，盘面个股不乏投资机会。 消息面上，下周首批创业板开始解禁。从投资角度来看，在阶段性牛市中，减持冲动正比于大盘点位。就个人股东而言，在减持之前有强烈的做高股价的愿望，反而会促使股价攀升。海外市场方面，11月2日美联储会议将决定美元短期方向。 大盘经过两周的休整之后，下周或将继续走强，2900-29 50点为低吸区域。投资线索方面，比照军工重组题材，煤炭和钢铁板块具有较多的重组预期值得关注，而大消费和新兴产业仍具有消息面的刺激因素，均具有交易性机会；投资者可耐心持股，短线把握补涨板块和消费与新兴产业的轮动机会。 下周趋势看平 中线趋势看空 下周区间 2920-30 50点 下周热点流动性 下周焦点十二五规划 2900点上方缩量整理 下周趋势看多 中线趋势看多 下周区间 2900-30 50点 下周热点新兴产业、煤炭 下周焦点消息面、成交量 新时代证券刘光桓 本周市场格局出现明显的转换，煤炭、有色、金融等基本步入调整，一些中小盘股开始活跃，维持了一定的市场人气。从目前情况看，大盘虽然仍表现出一定的强势特征，但短线进一步调整的要求也较为强烈，预计后市大盘有望在2900点上方进行缩量整理。 消息面上，“十二五”规划成为近期市场关注的主要内容。规划中强调“转变经济发展方式”和“保障和改善民生”将在未来五年的改革中得到全面加强，市场投资者反应热烈。 技术面上，本周大盘连续小幅回落，周K线收出第二根带长上影的阴十字星，显示3000点上方抛压较重，但下档支撑也较强，技术上理解应该是在突破大盘下降通道上轨以后的回抽确认，中期趋势向好。均线系统中，5日、10日均线走平，对大盘形成压制，20日以每日20个点继续上行，下周有望上升到2900点上方并对大盘构成进一步支撑。MACD红柱逐日缩小且未来即将形成死叉，显示做多能量进一步减弱，做空能量正逐日增加，预示大盘未来还有进一步调整的要求。 短期内大盘虽然进入震荡整理，但板块轮动较为明显，投资机会较多。目前，宏观层面利多消息居多，再加上三季报上市公司整体净利润增长近四成，成为大盘中期向好的基石。 中期或进入新的箱体 华安证券研究中心 在周初创出本轮新高后，指数后半周以缩量调整为主。周K线收出上影较长的十字阴星，显示后市仍有调整压力。 消息面上，美国会中期选举将于下周举行，选举结果关系到美国经济政策的连续性。具体而言，包括是否继续执行量化宽松的货币政策，以及对待相关货币汇率的态度。同时，市场也开始详细解读十二五规划，A股面临结构性的热点和机会。 技术面上，本周跌破3000点整数关口之后，下周将考验2 50日年线的支撑，市场中期或将进入以年线为支撑线，以3100点为上轨道的新箱体内震荡。 我们认为，在市场没有新的消息刺激下，沪指在经历了前期约400点的大幅上涨之后，在技术上存在着修复和盘整的要求。加之市场多空力量相对均衡，短期内将处于上下两难的状态。但从基本面来看，国内前三季度国民经济运行总体态势良好，今年前三季度国内生产总值同比增长10.6%，全国规模以上工业增加值同比增长16.3%，增速明显加快，减少了我们对经济二次探底的担忧，加上货币政策在四季度也似乎有利空出尽的预期，相信中长期市场仍将震荡冲高。 下周趋势看空 中线趋势看平 下周区间 28 50-30 50点 下周热点金融地产股 下周焦点汇市波动 国泰君安：300点涨势是很难复制的 边风炜国泰君安 市场在进入3000后开始休整，一时间对于指数的争论成为短期的焦点。其实，节后动则300点的涨势，一般理性的投资者都应该明白是很难复制的，而央行的加息更清晰的表明了高层对于指数快涨后，资产泡沫膨胀的担忧。因此与其希望在指数过度繁荣下获得短期收益，不如预期在指数震荡中寻求个股的机会，这样的战役也许能获得更多高层的认可，也是今后投资者获益的长久之计。 进入十一月份，有些政策消息值得我们关注。首先，美国大选临近，对于美元的触底也许是一个节点，对于全球黄金和大宗商品而言，在没有需求的背景下，仅靠流动性炒作，这样的过程本身蕴含的风险总有一天会释放；其次，国内面临最大的股票解禁期，在看似巨大的风险背后，我们不妨逆向思维一次，是谁在抛售又是谁在买入，想通后也许会看到更多的机遇；最后，年底的流动性收缩与年报的预期炒作，对于投资者而言放弃指数精选小市值题材股，市场也许将进入一段较好的投机时刻。 创业板一周年将至，对于创业板，我们的评价是“形同鸡肋、投机沃土”。鸡肋指的是创业板的设立目的并没有完全达到，上市企业“三高”现象严重，但中报显示创业板以25%的增长远落后于整个主板35%和中小板45%的增长，创业板只是一个造富机器，一个创业者和创投基金的梦想乐园。 遗憾的是，对于这样一个价值与价格严重不匹配的市场，我们偏偏不能给出抛售的评级，“投机沃土”是因为他们袖珍的股本、超募后大笔的未分配利润和高额的公积金，创业板每逢年报几乎都成了投机者的温床。在此，只能说，如果来股市是投机的，那么请别忘了创业板，如果来股市是投资的，那么请远离创业板。时值年报，创业板又将承载太多的消息刺激，但在投机后请别忘了适时落袋为安，因为你买的只是一些符号而已。 航天证券：“屯兵”3000点 起点还是终点 姚凯航天证券 上周笔者用“调不怕、不怕调、怕不调”来形容目前市场的各方心态和处境，现在看来还是非常准确。本周市场围绕着3000点上下 50点小幅波动且量能萎缩明显，空方来势汹汹，市场上也是一片见顶之声。那么，后市究竟会朝哪里走呢？我们不妨静下心来看一看10月的月K线。 由于周五恰逢月线收盘，笔者注意到10月的K线不仅拉了一根红彤彤的大阳线，而且还录得了年内最大单月涨幅12%左右，同时，深圳中小板指数还缩量再创历史新高，备受争议和关注的创业板指数也在月线上走出了阳包阴的攻击形态。在这些指数中，上证综指的走势应该还算是后起直追的。这根大阳线走出了一阳吞数线的 “豪迈气质”， 5月、 10月、 20月、 30月都被强势上穿，技术上一阳上穿数线的走势出现都是多头力量占据上风的表现。以目前A股的市值看，就是惯性作用也会冲击上方的压力；从成交来看，以沪市为例， 10月成交了3.6万多亿金额，按沪市总市值近 20万亿的盘子看，换手18.5%虽然是今年最大的换手，但是远小于去年7月的近30%的单月换手，因此在此做头的概率不大。从中期指标 MACD 来观察，本月的DIF与DEA已经在0轴下方形成了6124点下跌以来的第二次金叉，这个指标的含义告诉投资者，低位二次金叉将大涨，所以后期中期趋势向上其实早已跃然纸上了。 再从趋势向上看，连结6124与3478的连线早在今年年初就已突破，并且经过了2319点的回抽确认，而6124与3181点的连线也在9月被悄悄突破，所以才有10月长阳的出现，现在正在准备突破3478与3361点的前高连线，该线本周在3030点附近暂时成为短线压力。 那么，为什么还有那么多的看空者呢？我想主要是这些投资者都是短线交易客的缘故。刚才在阐述月线走势时，有一个对于空方看似有利的指标，从2009年7月到今年4月破3000点平台开始， 10个月内堆积了30万亿的成交，已经形成了密集筹码压力区，客观上将形成市场较大的阻力。表面看， 3000点将成天堑不可逾越，不过时过境迁，在2季度时基金还巨亏4000亿， 3季度不也爆赚了3000亿了吗？市场上所有的压力和支撑都是投资者自己的心魔在作祟，压力的突破在10月初大资金大举进场时应该已成必然了。 从市场日线看，股指相继跌破5日、10日线即将考验20日线与年线的支撑力度，但是这种明显的走势做给大家看应该是让跑得快的快跑，进而不断提升市场成本的伎俩，大机构“船大难调头”的缺点就会暴露无遗，这样的走势起到的效果是一举两得的，即可抬高市场的平均运作成本，使得低位进场的中小资金没能得“地利”的优势，同时也是一次对3000点上方的套牢筹码“松动”的有力动作。所以短线的震荡不断是后市走好的先决条件而且也是必须的。 市场3000点关口惆怅犹豫，雪拥蓝关马不前并非多方无力而为，恰恰是在政策面与资金面尚存变数前的一次等待，好在，下周谜团即将揭开，而我的看法是中期看好不变，只怕短期的调整也不会如所有人的意——先跌后涨，恰恰可能会出现我上周担心的情况即怕不调，短线客不断折腾市场，制造跌不下去的现象，让参与者不断进进出出，这不正是股谚说的在犹豫中上涨吗？ 世基投资：指数出现调整赚钱机会来了 王利敏 世基投资 本周沪市在冲高3073点后一路回调，周五更是逼近29 50点，但个股行情的覆盖面却迅速增大，尽管周五股指以跌势收盘，沪深两市则涨多跌少，竟有36只个股涨停。 当前不少人见大盘回调马上大抛股票，却忘了在10月份以来的400点上涨行情中手中的股票是大涨的，还是没涨甚至逆势下跌的。据统计，10月以来仅两成股票跑赢了大盘，如获利极为丰厚的，落袋为安也就罢了，如你持有的属于80%的，甚至不涨反跌的股票那没有必要跟着抛售，有潜力的反而可以考虑增仓，近几日大盘下跌多数个股大涨显然符合了这个逻辑。 那么，哪些股票具有上涨潜力呢？一是大量持有近期大涨的权重股股权的公司。如中信证券近期大涨，而持有其股份的两面针尽管每股含金量暴增1元多，股价却没什么动静。一旦发现的人多了，股价不会继续如此，类似这种现象股市还真不少。二是涨价概念。由于近来多晶硅价格持续暴涨，本周乐山电力、天威保变、南波A纷纷涨停，相对来讲，持有大份额多晶硅资源且刚又获得大股东承诺将把大量多晶硅等优质资产进一步注入的川投能源却表现平平。三是众多前期回落较深的创业板随着下周首批解禁股推出，也是利空出尽是利好的机会。四是前期涨幅不大的新兴产业股和大量滞涨的中小盘都有补涨机会。 十大机构下周操盘策略：33股最受宠 申银万国： 星湖科技 公司是调味品行业重要寡头垄断企业，下游产品近年保持20%的复合增长，在通胀大背景下，公司未来业绩看好。同时，大股东广新集团入主后，进一步带来资产注入预期，也是外延式增长的主要推动力。走势仍处箱体震荡，中期上升空间可期，可介入。 天马股份 公司已建立了“材料-轴承-装备”完整产业链，目前大力开发新产品，特别是风电轴承，替代进口通用轴承，符合目前十二五规划关于发展高端装备制造业及风电新能源的政策导向。走势长期盘局被放量突破，预计后市潜力较大，可参与。 陕鼓动力 主业包括透平压缩机组、工业能量流程回收装置和透平鼓风机等，订单充足，气体供应项目也将在明年创造效益。目前公司有望获得核级风机生产设计资质，目前已在核安全司网站处于公示阶段，涉核主题下该股量价齐升，已突破盘局上一台阶，可参与。 下周策略：A股中期行情正在展开，低估值品种的补涨也在进行中，投资策略一时追热点，二是布局基本面有支持，早晚会补涨的品种。三季报业绩是否支持，是选择的主要出发点。 民生证券： 龙溪股份 公司是关节轴承行业的龙头，其中关节曲轴广泛应用于航空航天、新能源、轨道交通等领域，发展前景看好。另外公司持有的兴业证券股权增值明确，后市有望受益《机械基础零部件产业振兴方案》，中线看好。 东信和平 公司地处山东，是国内钢轮生产重点企业之一，也是目前国内钢制车轮品种最全的生产企业。随着汽车行业的持续快速发展，公司盈利水平稳中有升，2011年有望实现产能扩张。二级市场上，该股上市冲高后，调整半年有余，目前量价配合理想，后市有望步入上升通道，投资者逢低可适当留意。 下周策略：预计下周市场震荡将加剧，逢回调可围绕“十二五”规划布局一些受益政策的细分行业龙头企业，重点可关注机械制造、电子信息、国企整合、稀缺资源、节能环保等，区域方面可适当留意中西部个股。 方正证券： 大湖股份 公司是中国淡水养殖第一股。有别于市场的观点我们认为公司开创淡水鱼品牌将成功，一是拥有资源、二是产品具有稀缺性、三是模式符合国家产业政策和食品安全要求、四是消费者反响超预期。通过估值比较我们认为公司合理价格为13.6元，给予公司“买入”投资评级。 北京城建 三季报EPS1.07 元，超出预期。随着公司首城项目逐渐进入结算期，未来业绩还将持续释放。另外公司RAV折价在30%以上，具备估值优势。二级市场上，该股近期持续走强，资金介入明显，后市有望继续上攻。 佛塑股份： 公司是我国薄膜行业的龙头，公司的研发技术属于国内领先水平。目前，公司正积极进军太阳能电池PVDF 背光膜领域、投资建设多功能双向拉伸 薄膜试验线、上海硅酸盐研究所合作开发智能节能贴膜，战略转型有望给公司的业绩和估值带来较大空间的提升。建议积极关注。 下周策略：我们认为下周市场机会仍将在物联网相关子行业，如移动互联、移动支付、传感器，以及节能环保、软件等行业中产生，一些基本面开始改善的公司值得关注。同时建议跟踪美联储议息会议以及美元动向。 东海证券： 湘鄂情 公司是一家以粤菜、湘菜、鄂菜三大菜系为主，以淮扬菜、鲁菜为辅的复合菜系酒楼连锁企业，是我国第一家在国内 A股上市的民营餐饮企业。目前公司共有直营店家、加盟店5家，公司未来规模和业绩有望保持稳步增长态势，可中线关注。 龙净环保 公司在电除尘器技术上一直处于领先地位，现有项目进展顺利，新订单稳定增长，现金流充足。公司在除尘、脱硫、的技术储备较为完善，未来公司将受益于国家环保政策到位及监管力度的加大，以及行业新商业模式的开放许可，存在较大的增长潜力。 中海油服 公司油田技术服务市场占有率60%，预计未来油田技术服务业务将以 30%以上速度增长。钻井业务将随着产能增加和国际费率的上升，公司将继续成为国内海上服务主供应商和国际业务的重要参与者，其他业务如物探服务和船舶服务也将稳定增长，值得中线关注。 下周策略： 市场在前期急速拉升后，展开缩量整理，预计沪指将继续在年线上方展开震荡，2931点附近具备较为强劲的支撑，后期待外围市场明朗后股指有望重拾升势，建议关注季报风险充分释放的中小盘题材股。 恒泰证券： 上海机场 公司定位于国际枢纽机场，同时受益于世博及迪斯尼概念。三季报显示业绩继续稳步上扬，全年业绩预增 50%以上。股改承诺注入集团旗下虹桥机场等相关资产为其未来扩展提供想象空间。技术上看，股价业已突破底部盘整形态，回调可介入。 中海发展 公司明确发展煤炭、原油、铁矿石运输等领域，规模处国内领先水平，与中石油、中石化、宝钢等签订长期包运合同，成长性稳定；受益油运提价、煤炭市场复苏以及增加运能等带来的成长性，值得中期持有，目前股价稳步上扬，可逢低介入。 中铁二局 上半年铁路工程领域是推动公司整体收入快速增长的主要动力，“十二五”期间四川省铁路基建年均投资规模将在 500亿元左右，大大高于2009年200亿元的投资水平，公司将是这轮铁路建设高峰的主要受益者之一。建议投资者逢低关注。 下周策略：本周市场呈现冲高回落的走势。预计市场行情将在板块的轮动中前进，下周大盘将在2930～29 50点区域止跌，重现上涨势头，后期股指将展开新一轮上涨行情，重点关注水上运输板块。 华泰证券： 软控股份 公司通过不断的技术创新，形成了国内最完整的轮胎制造装备产品链。目前公司已经成为国内轮胎信息化装备制造行业的龙头企业。三季报预计全年业绩增长20%-40%，汽配装备制造业的业绩有望与汽车销量同比大幅增长。股价重拾升势，有再度填权的趋势，值得逢低参与。 双良节能 公司主要品种为大型中央空调以及空气冷却设备。随着国家节能减排力度的加大，工业余热利用产品对公司热泵业务贡献度已达 50%。公司新设立的合同能源管理公司又为公司产品的推广创造了一个新的平台。新一轮升势启动。 东软集团 公司主营软件外包业务是我国政府的重点扶持领域，工信部表示后续将对信息技术服务行业施行优惠税收等政策。作为中国软件外包行业的龙头企业，公司的成长性值得期待，另外，高端医疗设备和医疗信息化有望成为公司新的利润增长点。目前股价被低估，价值有待重新挖掘。 下周策略：预计下周将震荡下行，寻求2900点的有效支撑，但不同风格板块将呈现轮动，建议关注基础化工、新兴产业中的物联网概念以及有重组预期的上市公司。 中原证券： 上海汽车 三季度公司体系内销售整车88万辆，同比增长22.83%，环比基本持平。毛利率为20.10%，较二季度提高0. 50个百分点。由于四季度是历年的汽车销售旺季，预计公司销量环比还有增长。其中上海通用和上海大众车型持续旺销，建议投资者逢低关注。 天威保变 公司目前已成为市场普遍认可的新能源龙头，各新能源项目进展顺利。随着电网投资比重逐步加大，以及特高压建设高峰期的到来，高端变压器行业将迎来巨大市场空间，可以给予合理的溢价。因此，虽然当前公司估值偏高，但建议投资者保持长期关注。 中航光电 公司第三季度收入和利润增速较快，主要是由于今年公司军品订货迎来高峰，以及公司在石油和风电、电动汽车等新产业订单较多，增长良好，光器件从6月开始订货逐渐增加也提升了公司的盈利。目前公司发展态势良好，建议投资者关注。 下周策略：在美元阶段性反弹、国内货币政策不明以及三季报利好兑现后，预计市场“逼空”式上涨已告段落，大盘的震荡幅度将加大。由于市场的趋势性机会并不明显，可等待更明确信号出现。 长城证券： 航天电子 公司是中国航天科技集团旗下从事生产电子产品的高科技公司，航天电子产品领域的市场基本稳定，今年公司的航天军品业务可能迎来高增长时期。近期该股已形成向上突破走势，量能配合不错，后市还有一定上行空间，值得关注。 古越龙山 公司是我国黄酒行业传统龙头，是最大的黄酒生产经营出口企业。公司三季度业绩超市场预期。近期公司对成品酒提价后，再一次对原酒进行提价，对短期盘面有积极利好。该股近期在高位震荡整理，主力消化洗盘意图明显，不必理会，继续持股。 中视传媒 公司作为中央电视台目前下属唯一的上市公司，具有与央视开展更多业务合作的可能，在此背景下，将给中视传媒带来更多的投资机会。从形态上，已基本结束底部盘整，上行的迹象比较明显，短线在年线处会有阻力，适当关注。 下周策略：多空围绕3000点进行震荡整理，预计大盘调整空间相对有限，建议投资者总体继续把握本轮行情主线，关注涨幅不大，估值依旧有优势的二线蓝筹股，并可继续关注受益于通胀预期和新兴产业类个股。 金百灵投资： 长青股份 公司是农药行业细分龙头，目前新产品市场反映良好，募投项目进展顺利，绿色农药产品市场发展潜力巨大。该股作为今年上市的次新股，中报利润分配给出了10转6派4的高送转方案，三季度业绩仍看好。二级市场上该股成功探底后震荡上扬值得关注。 深发展A 公司2010年前三季度实现净利润47.3亿元，同比增30%；每股收益1.46元，同比增长25%。深发展存款在第三季度的市场份额有所提升，活期存款占比不断提高。二级市场上，该股一直处于低位横盘整理状态，而短期均线金叉向上存在上涨突破迹象。 东阿阿胶 公司是全国最大的阿胶生产企业，阿胶年产量、出口量分别占全国的75％和95％以上，掌握全国90％的驴皮资源。在二级市场上，该股经过大幅调整之后日线、周线KDJ指标短期都将见底，量能缩量预示做空动能衰竭，待温和放量即可积极关注。 下周策略：本周上证综指在周线图上收出一颗缩量阴十字星，表明下周股指有望步入调整尾声，预计后市如金融股止跌，股指将企稳反弹，并有望收复5日线，热点关注新兴产业和大消费板块。 机构评级调高 今日投资 曾昱 山东黄金 披金戴银 业绩大幅增长 据今日投资数据显示，山东黄金的基本面排名第一，得分为100分。山东黄金前三季度营业收入同比增长57%，净利润同比增长49%，每股收益0.66元。长江证券表示，未来公司黄金储量仍有望增长，预计未来2年公司黄金矿产量将分别达到18.5吨和20.5吨；未来金价仍将看涨。预计公司10、11年的EPS分别为0.96元和1.43元，综合考虑公司未来的发展前景以及黄金价格走势，维持“推荐”评级。 嘉凯城 潜力较大 提升目标价 公司前三季度实现归属母公司净利润为6.7亿元，同比增长338.0%，折合每股收益为0.37元。广发证券认为，考虑到四季度有很多现房及商铺等销售，预计2010年至2012年每股收益分别为0.66元、0.90元及1.25元。对于一家具有较好管理体系及较高增长潜力的公司，给予适当的估值溢价是有必要的，因此，提升公司目标价至11.70元，维持“买入”评级。 潞安环能 产能扩张 发展空间巨大 潞安环能的技术面得分100分，排名第一。公司公布了2010年三年报，实现营业收入58.56亿元，同比增长25.16%。申银万国表示，公司合计整合产能2000多万吨，权益产能近1300万吨，预计11年将陆续完成技改，12年完成投产，13年达产，未来11-13年产能扩张空间巨大。此外，资产注入预期强，预计郭庄矿、司马矿注入可增厚业绩15%。预计公司10年业绩2.60元/股，给予“增持”评级。 南方航空 需求旺盛 收入稳步提 海通证券最新研究报告指出，今明两年需求旺盛将继续拉动公司收入稳定提升，预计公司10到12年EPS为0.89元，1元和0.96元。同时认为，由于人民币升值因素的驱动，公司股票仍具有一定的交易性机会。然而随着经济复苏，通胀预期加剧，油价和利率水平将可能步入上升通道，这将使公司未来成本压力不断增加。此外，公司股价近期上涨幅度较大，估值不低。因此仍暂时维持对于南航的“增持”评级，目标价15元。 江西铜业 铜价上涨 助推盈利增长 江西铜业的机构认同度排名第一，得分为100分。华泰证券认为，公司作为国内最大的综合性铜生产企业，铜价走势对其盈利起着决定性作用，公司收益随着铜价上涨而增加。随着全球量化宽松政策的持续推行，未来全球主要经济体的流动性将保持充裕，金属铜的金融属性或将再次刺激铜价上涨。预测公司2010-2012年的每股收益分别为1.56元、1.97元和2.30元。给予“买入”的投资评级。 柳钢股份 加大投资 迎来发展契机 湘财证券表示，公司未来要大力发展区域经济必将先加大对基建项目的投资，将为公司带来机遇。同时，未来集团公司将盈利能力更强的板材产能注入到上市公司将是最大的看点，不仅能进一步丰富公司的产品结构，而且会带来综合毛利率的提升。集团钢材产能整体上市值得跟踪关注，预计10/11年EPS分别为0.26/0.40，给予“增持”评级。 下周展望：重点布局十大板块潜质股 旅游酒店：旅游业景气度提升 荐11股 量、价及消费倾向三轮驱动行业景气度提升 从中期趋势看，旅游业处于成长期；行业周期将缩短至5年，旅游人数平均增速约10％，最高增速有望达到21％，负增长的可能性较小。未来三年国内游和出境游增速将加快，而入境游增速将减缓。而居民收入的增长和休闲时间的增多将带来人均旅游花费的提升。同时，居民收入的增长、家庭结构的变化、时间的增多，交通的便捷、营销的诱导等都将提升居民的旅游消费倾向。因此，人数、价格及消费倾向将驱动旅游业景气度提升。 2011年旅游业各项指标将全面提升 从短期趋势来看，2011年处于本轮周期的上升阶段。在不考虑事件对行业的异常影响下，我们预计2011年国内旅游收入、国际旅游收入及其合计分别为1.35、0.33和1.68万亿元，分别同比增长15.75％、10.78％和14.75％。2011年旅游行业各项指标将全面提速。 细分与整合决定行业及公司的竞争力 相对其他行业，旅游业竞争优势主要在于持续而旺盛的需求以及旅游资源获取及整合能力提高了行业进入门槛。而资源获取、整合能力，所处子行业的规模及前景将决定公司的竞争优势。 投资建议：买入量、价及消费倾向驱动行业景气度提升，使得我们看好细分与整合受益的标的，如新开发景区、经济型酒店、国际旅行社、免税购物等行业；西部及区域政策力度较大的地区；自驾游、短及中远途游、家庭游等旅游类型。同时考虑到圣诞节、元旦节、春节的来临以及股价领先于基本面约2个月，并考虑到利好政策等有可能在11、12月出台，建议自2010年11月开始建仓餐饮旅游业，买入中国国旅、首旅股份、三特索道、华侨城、锦江股份、峨眉山、丽江旅游、桂林旅游、黄山旅游、西安旅游、中青旅。 风险提示 宏观经济减速、劳动力成本上升及加息都有可能抑制行业盈利改善。但在经济下滑期，旅游受上一年经济影响更大，旅游消费存在惯性，因此，行业景区度仍将持续。 钾肥行业：未来钾肥价格成上涨趋势 荐2股 1、必和必拓收购加钾将改变钾肥供应格局。 必和必拓提出386亿美元主动收购要约，以每股130美元的价格现金收购加拿大化肥商Potash Corp已发行与流通的普通股。PotashCorp以严重低估公司价值为由拒绝收购。随后，必和必拓启动对加钾的敌意收购。目前正在等待加拿大政府给出答复。必和必拓06年开始在全球进行钾肥布局。据保守估计，必和必拓计划产能至少已经达到了1000万吨，占现在全球钾肥产量的1/4。加钾拥有全球钾盐资源的20％，产能1320万吨，若必和必拓收购加钾成功，产能将达到2320万吨，占全球产能的59％，成为世界最大的钾肥生产商。 2、资源与消费的不平衡导致钾肥巨头有意抬高钾肥价格。 世界钾矿资源丰富，并主要集中在加拿大、俄罗斯等少数国家，因此形成了寡头垄断的格局，而主要的消费区域在中国、美国、印度等，资源与消费区域的不平衡导致全球钾盐产量的80％多出口到国际市场用于再分配。世界钾肥巨头们在与消费国的价格谈判中逐步形成了利益共同体，并将减产和停产作为价格博弈中的一个重要筹码。中国每年消费钾肥近900万吨，占全球的22％，拥有钾肥产能330万吨，占全球的8％，拥有钾盐资源量0.1％，对外依存度达到70％左右，因此，钾肥供应加剧集中，将使中国更缺少话语权。 3、未来钾肥价格成上涨趋势。 1）按照目前加钾市值来看，必和必拓提高收购价格的可能性较大，考虑收购成本，到温哥华港的钾肥FOB价格从目前的320美元/吨上涨到510美元/吨，必和必拓才能维持财务平衡。2）加钾每年的开工率均低于全球平均水平，意在减少供应，提高钾肥价格，因此将钾肥价格控制在较高水平可能会成为加国政府的附加条款。3）钾肥产能建设周期较长，短期内，很难有较大产能有效释放，因此未来钾肥价格向上的趋势明显。 4、行业投资评级与重点公司推荐。 随着钾肥行业景气反弹，国内钾肥价格跟随进口钾肥价格的上涨而上涨，同时国内钾肥产能不断提高，逐渐降低对外依存度，因此钾肥行业有望呈现量价齐升的局面，给予钾肥行业推荐-A的评级。我们看好既有资源储备又有业绩支撑的盐湖钾肥和冠农股份，并给予两家公司推荐-A的投资评级。 5、风险提示。 钾肥价格过度上涨可能会导致需求的下降。 农林牧渔：通胀预期和政策支持催生农林牧渔机会 荐17股 近期随着有色、地产、金融股的全面上涨，大盘成功实现“二八”转化，农业股暂时进入低潮期并出现回调。但我们认为，农业股的回调时间不会太长，四季度仍有投资机会。以下三大投资逻辑值得关注：一是通胀预期带来阶段性机会，二是政策性机会，三是消费升级和季节性需求概念。 目前农林牧渔行业整体估值依然过高，板块PE为94.4倍，同期沪深300指数市场PE值为20.66倍，农业PE比全部A股PE值为4.57，较前期略有回落，但仍在历史高位。板块PB为6.5倍，同期沪深300指数市场PB值为2.9倍，农业PB比全部A股PB值为2.24倍。从历年农业板块走势来看，第四季度农业板块相对大盘一般都比较强，我们依然看好四季度农林牧渔板块的走势。 从子行业估值来看，种子、水产养殖、粮油加工估值较高，子行业PE分别为134.67倍、119.22倍和131.75倍。我们认为，这些子行业的估值之所以如此高，主要是行业发展潜力造成的市场溢价。我们长期看好的农林牧渔子行业，尤其是种子生产和水产养殖。种子生产决定农业种植的未来，水产品养殖是我国未来消费升级的必然。海洋捕捞是行业中估值最低板块，在目前市场中，有被边缘化迹象，但安全边际比较高，可适当参与。 种植业 价格上涨和通胀概念仍然会是四季度农林牧渔行业主要投资线索之一，但涨价预期正逐步兑现，回调风险加大。目前全国的秋粮收获进度已接近70％，全国秋粮增产基本已成定局。 我们判断，农产品价格波动进一步的影响因素主要来自国外市场。就通胀概念受益的品种而言，受国际市场价格波动影响较大的农产品品种还会有一定机会，例如大豆、油料、糖和棉花。我们推荐以下上市公司：东凌粮油、金德发展、南宁糖业、贵糖股份和新赛股份。 饲料及养殖业 经国务院批准决定，从明年新粮上市起提高主产区2011年小麦最低收购价，每100斤白小麦最低收购价格分别提高到95元，同比提高5元，涨幅为5.56％，仍低于目前市场价格0.99元/斤。今年我国玉米种植面积扩大2.2％至3140万公顷，预计产量将由去年的1.55亿吨增产至1.66亿吨，增产幅度或达7％，我国玉米的库存消费比将由去年的34％上升至38％。小麦的库存消费比也将由54％上升至60％。这些很可能意味着与畜禽养殖业及饲料成本主要相关的玉米、小麦等总体供应充足，价格上涨空间有限。 同时，能繁衍母猪数量继续下跌，根据生猪养殖的养殖周期，我们判断未来9个月内猪肉价格会保持在高位运行。猪肉价格的高位运行，可能会促使猪肉的消费替代品——鸡肉价格上调，且这种迹象正在显露。 就对国际农产品价格波动不是很敏感的农产品而言，我们认为投资机会将体现在农林牧渔的中游——饲料及养殖上。 我们认为，四季度饲料业个股会有较大表现机会，推荐海大集团、新希望、雏鹰农牧、民和股份，建议关注顺鑫农业、圣农发展、通威股份等饲料和养殖股。 种子生产 我国是种子需求大国，每年有125亿公斤的种子需求量，但国内种业公司仅仅能满足45亿公斤的需求，每年约80亿公斤种子需要从国外进口。我国种业市场的规模已由2000年的2 50亿元增加到目前的5 50亿元左右，未来随着种子商品化率的提高潜在市场总额将达到900亿元。其中，玉米、水稻、转基因棉花、蔬菜是我国种子市场主要组成部分，约占市场总量的80％。 我国玉米种植面积近年稳步增长，目前达到4亿亩以上，用种量在10-11亿千克左右。主要的玉米播种植带是北方春播玉米区和黄淮海夏播玉米区，未来进一步扩大比较有限。随着良种补贴的深入，高价种的比例将不断提高，农产品价格的上涨也将推动作为生产资料的种子价格上行。 我国水稻的播种面积稳定在4.4亿亩，其中杂交水稻的种植面积约为2.5亿亩左右。目前杂交水稻种子的需求量约为2.5亿公斤，而供给量则在2.5亿公斤左右波动。2006年前杂交水稻种子行业过度扩张之后，2007年-2009这3年进入了调整收缩期，制种量大幅下降，以消化前几年过剩的存量种子为主。今年杂交水稻种子行业重新进入扩张期。杂交水稻价格在2009年显著上涨，预计今年还将上涨10％-15％左右。 今年四季度，种子政策、生物产业规划、中央农村工作会议和1号文件将相继出台。政策对种子行业的影响将是很大的。自2002年实行良种补贴政策以来，我国的良种补贴金额已经从1亿元提高到目前的170亿元以上，几乎做到水稻、小麦、玉米、棉花全国范围全覆盖。大豆、油菜、青稞和马铃薯在优势产区全覆盖，且开始试点花生良种补贴。我们认为，政策密集出台，将对我国种子行业产生较大影响，推荐登海种业和敦煌种业。 水产养殖 消费升级概念是我们长期关注的农林牧渔行业的投资线索。随着人们收入水平提高，消费会由基本消费向奢侈消费转变，这会使得高级农产品种植、养殖业在长期内受益。我们长期看好高级水产品养殖业。 就四季度而言，冬令进补是我国传统饮食文化重要组成部分，四季度是高级水产品的传统需求旺季。基于以上原因，我们看好海参养殖企业，推荐顺序依次为獐子岛、东方海洋和好当家。 核电设备：看好核电设备未来十年的发展空间 荐5股 结论与投资建议：根据预测，未来十年新增核电设备需求高达 5000 亿。其中常规岛主设备1058 亿，核电锻件及成套设备630 亿，核级阀门400 亿、核级HVAC 总包1 50 亿、核2/3 级压力容器227 亿。我们看好核电设备未来十年的发展空间，推荐兼具核心技术和估值优势的上市公司，建议买入中国一重，增持盾安环境、江苏神通、科新机电和东方电气。 关键假设点：1、核电装机容量在2020 年将达到8 500 万千万，在建容量达3000 万千万，总装机容量1.15 亿千瓦；2、单位造价11000 元/千万；3、关键设备达到80％的国产化率。 有别于大众的认识：市场认为，核电规划及核电产业发展对设备的需求已经明确，无法超出预期，但我们认为： 核电是未来新能源发展的首选，实际建设规模可能超过规划。核电经济性显著，如果考虑碳排放成本，核电发电成本最低。同时基于技术成熟、运行稳定、容量大等特点，核电成为十二五战略新兴产业新能源的第一选择，也必将成为未来新能源快速发展的首选。实际建设规模可能超过规划。 现有核电设备制造商增长预期明确。对于现有核电设备制造商而言，手持订单确保公司业绩稳定增长。同时规划的加快实施和国产化率的提升一方面确保公司订单的持续稳定增长，另一方面实际业绩可能会超出预期。推荐中国一重、江苏神通和科新机电。 新进入者业绩增长弹性大。核电装备资质的获取对于新进入者而言影响巨大，一旦获取核电认证、获取订单，公司业绩增长的弹性比较大。看好有望成为第二家具有核级HVAC 系统总包资质的盾安环境和正在开展核岛2、3 级压力容器制造许可证的取证工作的科新机电。 股价表现催化剂：核电装机容量规划超预期，相关公司新接订单。 传媒业：行业长期趋势仍然看好 荐8股 传媒行业的良好发展，尤其是上市公司的持续性的攀升，在某种程度上是依托国家的政策扶植和产业推进。从三季度至今来看，产业政策的扶持力度还在持续。虽然从政策数量上来讲，比起前期的密集性发布有所减少，但是政策在向实施阶段推进。同时，近期有一部分传媒类企业上市，表现为多元化，产业证券化加强。 按照目前的发展态势，2010年行业规模的增速保守估计应该能超过20％。我们将媒体划为3个大的板块：传统纸质媒体、电影电视媒体和网络移动新兴媒体。从目前看，新兴媒体的扩张速度最快，而传统媒体和新兴媒体融合带来的利润十分可观。秋冬季部分细分行业增长会比较亮丽。进入三季度后，传媒板块的高估值仍然在延续，PE水平在所有板块中排第四，相对于A股的PE溢价水平仍然在2.5倍左右，高于近2年来的2.1倍水平。但是近期调整明显，估值回补和估值修复明显。 秋冬季的策略选择上，我们认为应该遵循重题材、轻估值的逻辑。行业整体估值如果调整到更合理的一个水平，投资的吸引力会更大；但是，我国目前传媒板块的特性决定，传媒板块的估值水平会长期偏高。所以，一些存在题材的个股，将是在目前阶段选择的方向。目前传媒行业投资围绕在文化体制改革、三网融合、数字出版和版权正版以及文化消费升级这4个主题。 基于行业目前处在调整阶段，我们对于行业长期趋势仍然看好，但是短期建议大家低配传媒行业，可以逢低吸纳。维持传媒行业谨慎看好的评级，基于前面的分析，我们选择具有多个概念兼具高成长性的公司进入的投资组合--华谊兄弟、电广传媒、武汉塑料、蓝色光标和天威视讯。除投资组合中的个股，四季度我们推荐大家关注歌华有线。同时大家可以适度关注新华传媒、省广股份和乐视网。 煤炭股：资源属性继续凸显 荐3股 我们认为，煤炭股基本面是行情发展的基础，大宗商品价格持续上涨和国内因大范围降温提前入冬是刺激煤炭股行情的重要支撑。从目前情况来看，煤炭股行情依然值得看好，继续重点推荐潞安环能，新增推荐冀中能源和山煤国际 . 首先，煤炭股具备业绩支撑。根据WIND统计的市场一致盈利预测显示，A股市场煤炭股对应的2010年平均市盈率为20.3倍，对应的2011年平均市盈率为17倍。其次，煤炭股资源属性突出。美元指数疲软，大宗商品价格强势，宽松货币政策导致流动性泛滥，将继续凸显出煤炭股的资源属性。最后，国内寒潮的持续将促进煤炭需求和减少煤炭供给。 化工行业：产品价速涨 背后驱动因素各不同 荐7股 本周内我们统计了重点化工品9月产量的环比以及同比增长，并与最新化工产品价格的涨幅进行对比，以期获知价格变动的驱动因素：下游需求增长，节能限电带来的供给减少是众多化工品价格出现快速上涨的原因。其中硝酸、纯碱、烧碱、硫酸、甲醇、软泡聚醚、三聚氰胺、环氧丙烷、硫磺等均出现较明显的上涨。 化工产品价格上涨，背后驱动因素有不同。本周硝酸、纯碱、烧碱、硫酸、甲醇、软泡聚醚、三聚氰胺、环氧丙烷、硫磺等均出现较明显的上涨。我们统计了重点化工品9月产量的环比以及同比增长，并与最新化工产品价格的涨幅进行对比，我们认为驱动本轮化工产品上涨的因素有两个，一是需求增长，包括硫酸，盐酸，硝酸以及甲醇9月产量同比环比均出现正增长，同期价格均出现明显上涨，浓硝酸上周单周上涨35％，居化工产品涨幅前列。因需求增长带来的产品价格上涨，具备持续性，建议关注；二是限电导致的短期供给紧缩，包括纯碱，尿素，合成氨，PVC均为此等情况，9月产量同比环比均有下滑，我们判断限电带来的供给减少持续时间不会太长。 需求增长，三大酸类价格快速上涨！从9月份的产量增长情况来看，三大酸类的产量同比环比均出现明显的增长，而最新价格也出现快速上涨，硝酸上周上涨35％，硫酸上涨18％，盐酸上涨4％。我们认为除了整个合成氨产业链的成本推动外，需求增长的力量不容忽视。我们建议关注联合化工，按照有效产量20万吨测算，硝酸价格每上涨100元，业绩增厚7分钱。 限电冲击短期供给，高耗能产品如PVC，合成氨，尿素，纯碱价格出现短期快速上涨。如我们前期节能减排专题报告中所写，为完成国家十一五单位GDP能耗下降目标，全国掀起了淘汰落后产能和限电限产的运动，部分子行业在强制性紧急措施下，供给受到一定抑制，产品价格上涨。从9月份的数据看，PVC，合成氨，尿素，纯碱产量环比，同比均出现负增长，同期价格上涨加速。但是我们认为节能并非常态，价格上涨的持续性不强。 本周看好行业与公司：1）看好高棉价下涤纶短纤的替代作用，涤纶短纤价格最新已上涨至15100元/吨，具体公司霞客环保，华西村，S仪化，其中霞客环保弹性最大，华西村长期服务转型值得关注；2）看好印染，涤纶工业长丝行业，具体公司包括浙江龙盛，传化股份，海利得，尤夫股份。具体推荐理由参看我们相关报告。风险提示：产品价格下行，价格上涨并未带来盈利改善。 汽车行业：汽贸龙头具有较高投资价值 荐5股 汽车贸易行业目前发展情况较好，随着未来汽车保有量的逐渐提高，售后业务的收入和利润贡献不断提高，汽贸行业龙头企业盈利增速有望远超汽车行业销量增速，具有较高投资价值；汽车贸易行业龙头企业将陆续登录资本市场，目前A股市场上主要的标的为鼎盛天工、大厦股份以及中大股份。 4S店成为汽贸行业主要经营模式。中国汽车贸易行业经历了计划经济时代和多级销售时代，目前处于单级品牌专卖阶段，4S店成为现阶段主要的经营模式，汽车贸易园区模式是4S店模式的补充。 汽贸行业的盈利模式。新车销售业务中，外资品牌、合资品牌和自主品牌的毛利率从高到低；售后业务收入和利润贡献占比将逐渐提高，毛利率有望持续保持高位；汽贸行业逐渐形成新车销售为基础、售后业务为盈利增长点、其他业务拓展为战略方向的多级业务发展模式。 汽车贸易行业龙头企业仍有发展空间。虽然面临着与整车厂的利益博弈，但汽车贸易行业龙头企业目前的发展空间依然较大，一方面来自于现有店面销售汽车保有量提高带来的售后业务快速增长，另一方面汽贸集团有望由区域龙头逐渐向全国拓展，网络渠道也将不断下沉，收购扩张是发展主线。 汽贸行业有望形成集群效应。汽车贸易企业经营的关键因素是资金实力和资金周转率，资金周转率取决于行业经验和管理水平。如能上市，公司就可以利用融资平台，扩大资金并降低资金成本；同时上市融资平台为公司未来开办新店以及行业收购提供了坚实基础，汽车贸易行业类公司有望在A股形成集群效应。 汽车贸易行业长期看好，估值水平可参考商业零售，鼎盛天工、中大股份以及大厦股份为A股主要投资标的：关于汽贸行业，我们认为是未来汽车行业投资领域内的重要组成部分之一，但在估值上，我们认为汽车贸易盈利稳定增长特性与商业零售类似，按照商业零售估值水平进行估值相对合理。目前A股市场上主要标的为鼎盛天工 、中大股份以及大厦股份，H股市场主要包括中升控股、大昌行集团。 风险提示：汽车行业销量落后预期；行业竞争加剧导致整体盈利水平下降。 食用油：迎来年内首次涨价潮 荐2股 事件：近期国内食用油市场迎来年内首次涨价潮。北京日前食用油普遍涨幅达20％，杭州、广州涨幅在10％-20％幅度不一、调价时间也有先后，导致后调价的超市食用油供不应求，以至于出现限购令。此次食用油普遍上涨，包括调和油、菜籽油、大豆油、葵花调和油、花生调和油和深海鱼油调和油。但这次主力品种为调和油、大豆油。 点评： 我国大豆进口价连续上涨3各月，以大连港大豆分销价为例，7月27日价格3400元/吨，到10月25号涨到了40 50元/吨，涨幅19％。由于进口大豆占国内消费主体，而豆油在食用油中的重要地位，油价上涨在预料之中。另外目前国际市场因美国实行量化再宽松货币政策，全球流动性过剩，导致大宗商品价格普涨，国内则因猪肉价格在三季度恢复，饲用豆粕增加，大豆行情看涨，增加了大豆消费需求。今年国际大豆价格有可能继续上涨，这样年内就可能出现第二食用油涨价潮，但幅度相比应会在10％以内。请投资者重点关注东陵粮油、金健米业。 电力行业：用电旺季来临 通货膨胀预期明显 荐13股 发改委发布居民阶梯电价征求意见稿。 国家发改委9日公布《关于居民生活用电实行阶梯电价的指导意见》。《征求意见稿》提出，居民阶梯电价将划分三个档次，电价实行分档累进递增。此措施意在应对能源价格高涨、抑制能源不合理消耗，推动节能减排，引导居民合理用电。值得注意的是，居民阶梯电价整体上提高了终端销售电价，补偿了近年来电网企业因为脱硫电价、燃料价格上升等产生的成本，有助于完善整个发电、输电和配电价格体系，从而带来了上网电价的上调预期。另外，阶梯电价的实施将直接使电网类企业受益，若按公布的指导性方案以及各公司09年售电量进行简单估算，不考虑成本提高，相关公司的EPS增加则多在0.01-0.06元。 用电旺季来临，火电调价在即。 根据往年经验，四季度随着汛期的结束，气候转冷，火电电量一般较为乐观。按照近三年火电1-8月份电量占全年的平均比例65％粗略测算，并考虑到节能减排和上半年旱情对火电的利好等因素，预计全年火电发电量为3.42万亿千瓦时，同比增长14.2％。另外，受制于偏低的上网电价和涨幅较大的煤价，中部地区各省火电亏损较为严重，这些地区可能实行煤电联动机制而上调火电上网价格，建投能源、华电国际、大唐发电及华能国际可能有较大受益。 汛期结束，水电面临回落。 由于今年汛期来水丰沛，从6月份开始，水电迅速摆脱年初旱情的影响，累计电量恢复正增长，7、8月份单月增速更是达到了20％以上，水电利润相对往年也大幅攀升。但随着汛期的结束，水电将出现小幅回落。 行业投资评级。 火电方面，通货膨胀预期明显，煤炭价格仍有上涨的压力，加上节能减排的不利影响，虽然天气转冷带来一定的利好，总体上火电形势仍不容乐观；水电方面，汛期以来，全国大部分地区来水情况良好，水电机组利用率持续上升，水电子行业盈利大幅攀升，但随着汛期的逐渐结束，预计水电盈利将出现回落。综合以上分析，我们对电力行业维持中性评级。 投资策略与建议。 近期建议重点关注四种类型的上市公司：受益于居民阶梯电价的电网企业，推荐郴电国际 、西昌电力 、广安爱众 ；因上网电价上调而受益的公司，推荐建投能源 、华电国际 、大唐发电 及华能国际 ；近期有资产注入的公司，推荐建投能源 、通宝能源 及九龙电力 ；新能源发电或具有电力环保业务的上市公司，推荐凯迪电力 、九龙电力 、深圳能源 . 华福证券：布局绩优蓝筹 期待大象起舞 雷震华福证券 10月前半月，在有色金属、金融、地产等板块的有力带动下，A股市场呈现强劲上涨态势。国庆长假后的一周内上证指数上涨10.8%，为2009年8月份市场进入调整期以来的最佳表现。而下半月以来，市场进入震荡整理阶段，板块热点也开始出现分化。 纵观本月市场表现，大盘蓝筹集体发力是股指大幅走高的关键，而前期作为热点的中小盘概念股则出现获利回吐的迹象。我们认为前期市场大幅上涨的原因主要有四个，这些原因也是目前决定市场走势的关键因素。首先是美国再提量化宽松和美元大幅度贬值造成全球通胀预期高涨，国际大宗商品尤其是有色金属价格快速上涨大幅提升了国内相关企业的盈利预期和估值水平；第二，国内房地产调控政策预期逐渐明朗，房地产行业迎来估值修复行情，进而也带动了银行、钢铁等板块走强；第三，国内流动性充足造成了较强的通胀压力，带有保值增值目的的资金涌入股市对市场形成支撑；第四，人民币升值预期下热钱的涌入也在一定程度上起到了推波助澜的作用。而进入10月下半月后，在美元指数低位企稳、房地产调控加码和央行加息控制通胀等因素的影响下，市场暂时进入整理区间。我们认为目前短期的整理不会改变市场中长期向上的趋势，通过阶段性调整对利空因素进行充分消化，对后市行情的发展则更为有利。 在目前时间点上，我们认为可以利用市场短期震荡整理的机会积极布局绩优蓝筹股，为调整过后风格切换做好准备。 首先，良好的经济基本面能够支撑大型企业的稳健经营，正常发展。从统计局公布的前三季度经济数据来看，我国宏观经济基本面良好。对于大型企业的经营状况而言，良好的宏观经济基本面和行业基本面是业绩增长的基础条件。财政部19日公布的1-9月全国国有及国有控股企业经济运行情况现实，前三季度国有企业累计实现利润14390.1亿元，同比增长46.2%；由于国有企业中的上市公司大多属于蓝筹股，所以可以认为在目前经济环境下蓝筹股的业绩增长是有保障的。 其次，大盘蓝筹股整体仍处于估值低位，洼地效应或将引导资金进一步流入。从正在公布的三季报来看，银行保险、石油煤炭、有色钢铁等行业板块蓝筹股业绩增长较为明显；三季度收益的增长大大抵消了10月上半月股价上涨对市盈率的提升作用，压低了估值水平。截至10月28日，按照已公布的三季报计算的申万分类，银行、房地产开发、煤炭、石油开采板块市盈率分别为9.27倍、29.97倍、22.77倍和15.53倍，虽然略高于前期的历史最低水平，但相对而言仍处于较低位置。 第三，大盘震荡调整过程中开始布局绩优蓝筹，有利于降低非系统性风险。在指数级震荡调整的市场氛围中，大盘蓝筹的调整弹性要显著小于中小盘股；持有蓝筹股可以有效规避市场热点快速转换、资金关注多方发散导致的快速起伏，提高投资的稳健性。同时，我们认为在此轮调整过后市场有望完成风格切换，继续走出大盘股领涨的格局。所以在目前震荡整理的过程中逢低吸纳、积极布局绩优蓝筹，静待市场调整后重新进入升势，对于把握中长线投资机会具有重要意义。 家电板块估值不到15倍 远被低估 王艳伟 专访大成基金助理总经理兼投资总监刘明： 周期股还是非周期股？大盘股还是小盘股？蓝筹股还是概念股？今年以来，面对震荡反复、风格飘忽的A股市场，机构的选择显得异常艰难，对或错只在一念之间。在结构分化的三季度里，大成基金旗下所有主动型基金的业绩排名都非常靠前。对此，公司助理总经理兼投资总监刘明日前接受《财商》记者专访时表示，均衡的行业配置是制胜关键，而这一策略或将延续到明年。 新兴产业将现大分化 《财商》：对于前不久央行的突然加息，业内比较一致的观点是，加息主要针对通胀预期。但对中国是否就此进入加息周期，业内人士看法不一。你是如何看待的？ 刘明：当前的政策焦点就是防通胀和调控流动性。此次央行加息虽然在意料之外，但仔细一想，又在情理之中。我个人认为，就此判断中国进入加息周期还为时过早，因为未来相当一段时间内二次加息的可能性很小，所以就算有所谓的加息周期，时间也会被拉长。 《财商》：在当前这个经济大背景下，再结合明年“十二五”规划的开局，行业板块的投资机会如何体现？ 刘明：从产业景气角度来看，应该是地产、汽车等耐用消费品最先回涨，带动建筑建材、工程机械等中游产业和煤炭、有色金属等上游产业的上升，金融、化工和其他机械以及一般消费品的受益稍晚。但具体到投资，并不是说要按照这个路线在行业板块上切换。我认为接下来在行业配置上要均衡一些，包括医药、食品饮料、TMT、零售等在内的大众消费品是核心配置品种，新兴产业要战略配置，同时对房地产、银行、有色、煤炭等周期性行业也要做战术配置。 我要着重谈的是新兴产业，这个板块的发展潜力不容小觑。1995年美国标普 500指数里IT行业市值占比只有8%，而到2000年时，这个数字就扩大到29%。台湾市场也是如此，科技行业的市值占比从1990年的1%扩大到2000年的53.62%，而金融行业市值占比却从1990年的52.03%缩减至2000年的15.82%。A股以后肯定也会是这样的趋势，长远看，在未来5到10年里，新兴产业的股票市值在整个A股市场上所占的比重会大幅提高，所以寻找投资机会就要在这些行业里挑选个股。这也是我们目前投资必须强调的一点，关注长期经济格局变化。 “十二五”规划的重要任务包括扩内需、调结构、节能减排等，其中调结构是重中之重，所涉及的七大新兴战略产业，每一个都蕴含着巨大的投资机会。综合考虑未来两到三年的增长空间、行业壁垒和相对估值，智能电网、节能环保、三网融合、触摸屏这几个子板块，最值得关注。 《财商》：调结构并不是新提法，在过去一年里，新兴产业的相关个股也已经涨了很多，现在的估值水平是否有些偏高，在投资上是否要注意控制风险？ 刘明：过去一年对新兴产业的投资获得很大超额收益，目前估值的确有些偏高，但我认为仍在合理区间内。 但是，下一步新兴产业一定会出现很大分化，有一些品种还是要坚持持有，估值高也没关系，可以通过企业未来的快速成长来消化，一些优质企业的业绩一旦突破临界点，会出现突破性增长，到那个时候，今天看来极高的股价将是合理甚至被低估的。所以对新兴产业的投资一定要做个性化的研究，自下而上精选个股，深入挖掘。 未来一年仍将是震荡小牛市 《财商》：我注意到，你所管理的大成优选，三季末在金融、医药、机械、食品饮料等板块上的配置比较均衡，这一点你前面也提到过。这种均衡配置的策略是出于什么考虑？ 刘明：我今年以来对医药板块的配置相对比较多，但是并没有完全放弃周期性行业，尤其在三季度里，我们增持了一些估值很低的周期性股票，包括贵金属、有色金属、工程机械、水泥等。之所以做这样的均衡配置，主要是因为判断股市整体呈震荡走势，如果只配置医药和新兴产业，组合风险就比较大，比如在二季度的下跌里就会损伤比较大，而如果只配银行、地产这些周期性股票，可能今年一年的收益都不会很好。在震荡市里，我认为是应该各个主要板块都要有。我们今年的这种配置方法，既享受了医药股和新兴产业的大幅上涨，也没有错过四季度以来周期股的估值修复。 对于未来一年股市走势的判断，我认为整体上仍然是震荡小牛市，大盘会有不高的正收益，可能各个行业板块都会有一些机会。到年底之前，我们还会继续按这种思路来做，均衡配置，不要太集中。如果操作得当，完全可以实现比大盘更高的收益。 《财商》：长假以后股市风格转换，你有没有顺势再继续增持周期股？ 刘明：节后没有对组合做过多的调整，主要是大盘股上涨太快了，来不及买，就算追买也会追到高位。而前期持有较多的医药股，因为市值都比较小，也不适合做波段，卖掉以后可能就没机会再买回来了。而且我在节前增持的家电股和银行股，涨幅也不小。另外要提醒大家注意，资源类个股短期的大幅上涨已经积累了一定的风险，在操作上应该趋于谨慎。 家电板块估值修复未完成 《财商》：你对家电行业的看好是出于什么理由？ 刘明：首先，我看好大消费板块。未来5年能有5到10倍增长的股票在大消费板块出现的概率较大。因为中国的消费升级在一线城市已经基本完成，未来随着城镇化及产业转移的推进，一线城市与二线城市生活差异收窄，将给中低端消费企业带来巨大的发展空间。我们在日常生活中可能就有这样的体会，在二线城市和农村，家电的消费需求非常旺盛。 我看好家电的另一个理由就是估值很低。家电其实是被误当作周期行业的纯消费行业，以致在二季度周期股的下跌中被市场错杀。从整个大消费板块来看，餐饮旅游业2011年估值已经超过40倍，信息服务、电子元器件等的估值水平也都在30倍左右，而家用电器的估值还不到15倍，远远低估。在长假后这轮周期股的修复行情中，家电板块也出现了上涨，但是这个估值修复还没有结束，与其他消费品比较，家电享受20倍的估值也是合理的。 市场对待家电，总是把它和地产联系起来。政府一打压房地产，包括家电、建材、工程机械、银行等等在内的板块就都会受累，好像离开房地产，中国很多行业板块都没希望了，这种观点肯定是有问题的。 其实房地产概念很宽泛，国家打压的是高价商业性住宅市场，这仅占房地产开发面积的一半，其他如保障性住房、廉租房、写字楼等类型地产并不受相同政策影响，而这些地产对家电、水泥建材和工程机械都有拉动作用，尤其是保障性住房，可能会在很大程度上抵消商品房潜在放缓的影响。我觉得随着时间的推移，市场会慢慢认清这一点，这些板块的走势可以阶段性地脱离地产。 《财商》：综合起来看，你认为未来一年中国股市的投资环境如何，最担心的事情是什么？ 刘明：现在国内宏观经济走势比较乐观，而外围发达经济体复苏艰难，同时国内通胀又温和可控，这是最好的投资环境。至于未来一年，如果海外经济仍然是缓慢复苏，那么A股市场也没有大问题。最怕的是发达经济体迅速复苏，引发大宗商品价格的大幅上涨，让新兴经济体在资源方面的瓶颈再现，那对中国经济增长将是很大的威胁。 刘明简介 经济学硕士，曾任厦门证券公司鷺江营业部总经理、厦门产权交易中心副总经理及香港时富金融服务集团投资经理，2004年3月加入大成基金管理有限公司，曾任景宏证券投资基金基金经理，现任公司助理总经理、投资总监、大成优选基金经理。 西南证券：解禁洪峰临近 考验11月市场心理 上海证券报 11月份一个颇受关注的解禁群体——27家创业板公司在上市12个月后将迎来首批首发原股东限售股解禁，且全部集中在11月1日解禁。根据《深圳证券交易所股票上市规则》，可见这批首发原股东限售股则主要由创投公司、高管以及其它非控股股东的持股所构成，并不具备控股地位，多数与控股股东无关联关系，且持股成本是相当低廉的，存在减持的可能性。 其中，网宿科技、金亚科技、华测检测、探路者、立思辰等多家公司曾在2010年上半年发生过高管辞职的现象。尽管辞职的高管陈述了各自的原因，但仍让市场担忧辞职或为减持作准备。 27家创业板公司按半年报的业绩和10月26日的收盘价计算，算术平均市盈率为88.20倍，最高的是华谊兄弟的188.04倍，最低的是北陆药业的45.69倍。 同样按照10月26日的收盘价计算，27家创业板公司的首发原股东限售股合计解禁市值为335.69亿元。其中，乐普医疗的解禁市值最大，达90.86亿元，解禁股数占解禁前流通A股比例为410.40%，也是解禁比例最高的公司。该公司此次解禁股东4家均为首次解禁，且持股全部解禁。因此该股的套现压力很大。 解禁市值排第二、三名的公司为华谊兄弟、机器人，市值分别高达43.17亿元、24.79亿元。解禁股数占解禁前流通A股比例排第二、三名的公司分别为机器人、立思辰，比例高达179.52%、178.08%。 首批解禁 将成创业板走强契机 桂浩明 上海证券报 创业板从推出到现在已满周岁了，申万研究所编制的创业板指数，去年12月初摸高到1229点，而本周五其点位是1072点。市场之所以出现先抑后扬走势，原因在于随着首批创业板上市公司部分限售股解禁期临近。 不过，需要指出的是，虽然创业板的确存在很多问题，可是优势也是同样明显的。而且，在创业板上市一周年之际，市场似乎还可以判断出，创业板将会出现一个至少是阶段性的强势行情。为什么这样说呢？原因有三：第一，尽管目前创业板所表现出来的高成长性并不能令人满意，然而根据企业运行特点，创业型企业通常在筹集资金两、三年后会呈现高增长势头。因此，对于那些真正有潜力的创业板公司来说，其高增长前景是可以预期的，而且这样公司的比例还是相当高的。其二，虽然创业板的三高现象仍明显存在，但一年下来毕竟得到了一定改变，创业板平均市盈率也已从刚上市时的超过100倍降至现在的60倍左右。当然60倍市盈率也不算低，但对于创业型企业来说，也不能说是绝对不能接受的。其三。经过7月份以来的一段弱势行情，创业板利空在很大程度上得到了释放，有些品种甚至具备了蓄势待涨能量。 但是首批创业板限售股的上涨，对市场是会有一定影响的，因为这毕竟是进行了一次大扩容。但是，可以预期的是，因为市场对此已有了较充分准备，所以届时股价就不可能大跌，而这样的局面出现后，一定会激发投资者对创业板的追捧热情，几个月来相对偏弱的局面有望因此改变，强势行情也将随之出现。我们预计到今年年底时候，申万创业板指数有望攀升到12 50点左右，也就是超过去年12月初的水平，多数投资者将能分享到参与创业板的收益。 康浩平：四季度震荡向上 布局成长股 证券时报网 最近两周，大盘一直围绕3000点震荡，如何看待目前的A股市场本网采访了阳光私募挺浩投资总经理康浩平。 康浩平表示，A股近期在3000点震荡消化获利盘实属正常，没有这个震荡，行情就不可能持久，四季度的行情将以震荡向上的格局运行。他表示，蓝筹股尤其是银行股目前的估值水平很低，封杀了大盘的下跌空间，未来不会有明显的“二八”或“八二”分化现象，不管是周期类还是消费类个股，只要具备良好成长性的公司都值得投资者中长线布局。 无惧业绩亏损 基金携带重资扎堆调研布局ST股 安仲文 张亦文 上海证券报 在个股精选的逻辑下，业绩亏损、ST概念都无法阻挡基金的介入。今日披露的一批上市公司信息显示，业绩某一时期的大幅亏损不会成为基金舍弃的理由，基金经理甚至在三季度频频参与ST股的调研、投资，一些ST股成为基金“隐形重仓股”。 携重资强势介入亏损股 在业绩巨亏之后，长达一年无基金关注的领先科技却成为基金经理眼中的香饽饽。领先科技今日披露的信息显示，前十大股东中基金席位达到八只，包括汇添富旗下三只基金、泰达宏利旗下的三只基金，其中汇添富价值精选为该股第一大股东，持股459万股。领先科技第三季度继续亏损逾1000万元，前三季合计亏损达到3 500万。 领先科技在巨亏之下获基金青睐很大程度上缘于其资产重组的信息。该股曾在6月中旬停牌，并在七月初复牌。自7月13日始，领先科技出现一波极为凌厉的走势，截至昨日收盘，该股涨幅已超过100%。然而在大批基金的入驻的背景下，此番走势，基金功不可没。 与领先科技长期亏损相比，辽通化工今年上半年有2亿左右的净利润，但第三季度的业绩却大幅反转，由此导致前三个季度业绩由正转负，亏损逾1700万。但这似乎没能太多影响基金的判断。辽通化工今日披露的三季度报告显示，一些基金在低位乘机布局，广发、博时等基金三季度也频频造访上市公司，其中广发聚丰基金三季度增持该股1300万股，摩根士丹利华鑫资源基金也布局该股达到8 50万股。虽然出现大幅亏损，且没有资产重组、注入的信息，但辽通化工三季度至今也出现了30%的正收益。 基金热衷调研布局ST股 基金投资亏损股虽然并非主流，但往往不在各家公司的禁止之列；但是基金公司的股票池中通常会筛选掉基本面出现严重问题、受到监管处罚以及ST、*ST股；甚至一些基金公司严格规定不投资创业板。 但当基金经理扎堆介入ST股，可能预示着投资标的的基本面可能出现的重大转变以及隐含的投资机会。今日披露的三季度报告中，两家食品饮料类板块的ST股成功吸引基金的入驻。 ST皇台7月份以来的凌厉走势或是基金所为，该股期间涨幅达到70%。 尽管ST皇台第三季度业绩亏损达330万，但基金经理对这家区域白酒生产商的正面关注度却在第三季度达到顶峰。ST皇台今日披露的报告显示，共有11家基金公司的调研人员在三季度实地考察了ST皇台，以了解公司生产经营情况，调研者包括博时、中邮、兴业等基金公司，中邮基金更是在7月底、9月中旬两次调研公司，显示中邮基金对该股极为重视。 中邮、兴业的研究员显然在调研后出具了ST皇台正面的研究报告――中邮核心优势、中邮核心优选三季度合计买入ST皇台超过1000万股，兴业趋势基金也在三季度布局该股95万股。 与上述投资亏损的ST股相比，另一些基金更为关注净利润改善明显的ST股。 *ST南方今日披露的信息显示，易方达、汇添富两只基金在今年9月8日实地调研公司，公司前三季度实现净利润达到1.5亿。不过勇于买入*ST南方的并非是上述两家调研者，而是招商基金。*ST南方的第三季度报告显示，招商基金旗下的“核心价值”、“中小盘”、“行业领先”、“安泰股票”以及招商安本债券五只基金在第三季度现身*ST南方的前十大流通股股东名单中，合计持股超过1400万股。 基金三季度操作分歧严重 机械设备配置反超金融 王艳伟 来源： 基金仓位平均达到81.26%，接近2008年以来季报仓位的高点 选择高成长性的消费股，还是追求低估值的周期股？这是今年以来基金始终面临的一道难题。 经历过二季度银行地产股的大幅下跌和医药生物股的逆市上涨后，三季度股市反弹明显，但涨幅大的股票多集中在稀土、食品饮料、商业和医药等板块，金融、交通运输和钢铁等板块则依然走势落后。 与此同时，基金在三季度里的选择明显分化，对股市走势的判断和投资操作分歧均达到高峰。 基金全面加仓 基金三季报本周已经全部披露完毕。数据显示，股票型基金和混合型基金季末股票仓位整体较二季末大幅提高，平均达到81.26%，已经接近2008年以来基金季报仓位的高点。 在过往一年中，股票型基金和混合型基金的仓位一直在80%左右浮动，2009年底仓位最高时达到82.26%，而在今年二季度里，由于股市大幅下跌，基金仓位曾一度低至73.08%，不过，随着股市在三季度里的反弹，基金的加仓动作也非常迅速，三季末仓位提高了超过8个百分点，与一季末仓位已经相差无几。 但从个别基金来看，仓位分歧仍然非常明显。数据显示，除指数基金外，股票仓位超过90%的股票型和混合型基金数量已超过60只，如招商优质成长三季末股票仓位逾94%。对比之下，光大保德信中小盘和国联安安心成长的仓位却只有31%左右。 由于三季度市场整体震荡上扬，小盘股和大盘股都有不错表现，好买基金研究中心分析认为，三季度基金仓位与净值增长率的相关系数为0.44，呈现出较强的相关性，这表明三季度基金对仓位的控制是决定其业绩的关键因素。 不过，在经过这波加仓后，基金手中所剩现金已经不多。目前股票和混合基金持有的现金资产共计1743亿元，占基金资产总值比例不足9%，在接下来的四季度里，基金再行加仓的空间已经不大。 金融保险让出“第一” 自2007年以来一直稳坐行业配置头把交椅的金融保险业，这次终于让出了位置。 三季报数据统计显示，三季度股票型和混合型基金重配的前五大行业依次为机械设备仪表、金融保险、医药生物制品、食品饮料和批发零售。而上一次机械设备仪表作为基金第一重配板块还是在2006年三季度。 数据显示，三季末基金持有的金融保险业市值约2268亿元，占基金股票投资市值的比例只有14.12%，达到2007年以来最低，同时，相对于25.77%的股票市场标准行业配置比例，基金低配了超过11个百分点。 同时，基金减持的重仓股也以银行股为主。以季报持仓变动股数计，被基金减持最多的前10只重仓股中，就有8只银行股，包括工商银行、浦发银行、招商银行、建设银行、民生银行、兴业银行、北京银行和交通银行等。中国人寿和中国太保也在被减持股的前列。 当然，分歧仍在。嘉实主题精选、银华内需精选等56只基金直接将金融保险股全部清空，一股不持。但宝盈泛沿海却大幅超配金融保险业，其三季末持有的金融保险业股票市值占基金资产净值的比例高达47.56%，占全部股票投资市值的比重更达60.67%，十大重仓股中甚至包含了7只银行股和2只保险股。 在大盘股整体估值过低的情况下，金融保险已经在10月初走出一波反弹，一些机构开始看好金融股的后续投资价值。 国海证券分析师黄秋菡认为，金融股的未来走势具有基本面和估值的双重支撑。其中证券和保险最受益于流动性回归，且没有政策性风险，行业基本面具有较为明确的改善；银行的低估值和确定业绩增长将是吸引资金流入的重要因素，但一定程度上会受到资本充足率要求、新拨备政策、非对称加息等政策性因素干扰。 机械设备被重配 大消费概念依然是基金三季度投资主线，机械设备仪表、医药生物制品、食品饮料和批发零售贸易等行业继续受基金青睐。 机械设备成为基金重配的第一大行业，其在基金股票投资市值中的比例，由二季末的13.73%上升至三季末的14.78%，平均增持了1个百分点，相对于股票市场标准行业配置比例，则超配了3.09个百分点。 渤海证券研究所任宪功、王雪莹于10月25日发布的报告认为，尽管在政策放松预期下机械行业已出现小幅反弹，但业绩的持续增长也使其整体估值仅略高于金融服务板块，这使得机械行业在大盘估值提升的行情中仍然具备一定的投资价值。 同时，基金对医药生物制品业的配置也已经达到2006年以来最高，平均为10.39%，相对于股票市场标准行业配置比例，更是超出5.46个百分点。 这个板块自2009年底开始得到基金重视，在二季度里被大力增持，配置比例由一季末的6.87%上升至二季末的10.20%，但三季度增持有限，表面上看似乎基金对医药股的增持已经接近尾声。 10月以来，医药板块整体出现了一定幅度的调整，但这个板块依然被卖方研究员看好。东海证券认为，四季度医药板块所面临的内外部环境都比较复杂，通过宽幅震荡，逐步消化估值压力很可能是发展的主线。在特定的情况下，医药板块在短期内可能会再度发生快速调整的情况，这正是中期布局医药板块的绝佳时机。 此外，对于食品饮料和批发零售贸易，基金也同样超配，超配比例分别为5.02%和4.54%。 从三季度基金增持的个股来看，亦集中在上述板块，如格力电器、五粮液、苏宁电器等。以持股市值占基金股票投资市值比计，苏宁电器位列第二大基金重仓股，贵州茅台和五粮液分列第四、第五大重仓股。这些股票在三季度里都有不错表现。 掘金三季报：更新基金池 三大行业值得关注 方丽 来源：证券时报 仓位有“后劲”、顺市场、布局三大行业 编者按：基金2010年三季报全部出炉。数据显示，基金三季度大幅增仓，投资者可观察那些仓位偏低且持有股性活跃的基金；公募基金纷纷减持银行业，未来投资重点集中机械设备仪表、医药、信息技术等，投资者应选择选股具有前瞻性而不是顺应市场结构调整的基金产品。 选低仓位有“后劲”基金 2010年基金三季报有两个数据值得关注：三季度末全部偏股基金股票仓位较二季末上升9.15个百分点至82.06%，接近全部偏股基金平均仓位的历史高位；第二是中邮、交银施罗德、汇添富等公司平均股票仓位超过90%，但嘉实、华夏、博时等大公司仓位偏低，显示出基金思路的分化。 好买基金数据显示，从偏股型基金的仓位分布来看，三季度基金从低仓位向高仓位转移明显，仓位在90%以上和80%~90%之间的基金占比，分别从上季度末的5.87%、18.18%升至22.87%和32.55%，而仓位在70%以下的基金从上季末的46.63%降至14.08%。具体来看，截至三季度末，目前股票型基金仓位前五为招商优质成长、新华钻石品质企业、鹏华盛世创新、中邮核心优选、申万巴黎新动力，仓位均在94%以上。目前，诺安成长、华宝兴业动力组合、中欧新趋势、长城消费增值、诺安股票仓位较低。 而数据显示，三季度市场震荡上扬，前期表现低迷的蓝筹股低位反弹，带动大盘走出前期低点，市场热点有所分化，结构性行情向纵深处发展，不论是重仓小盘股还是潜伏大盘蓝筹，偏股型基金均有较好的表现机会，三季度基金仓位与净值增长率的相关系数为0.44，呈现出较强的相关性。 因此，理财专家建议，四季度股市向上是大概率事件，因此投资者可以选择目前仓位偏低的基金，这类基金拥有较多灵活仓位，投资上更具“后劲”。深圳一位业内人士表示，预计未来可能随时出现一波“加仓”行情，可以选择仓位低和行业配置好的基金。 坐享“前瞻性”基金收益 突如其来的风格转换使得绝大部分基金措手不及，10月8日～10月22日期间沪深300指数上涨15.09%，同期主动投资的股票型开放式基金净值增长率仅为5.84%，仅4只基金战胜指数。透过刚刚披露的基金三季度季报看到，截至三季度末基金保持较高的股票仓位，且同时对于机械设备仪表、医药、信息技术、食品饮料、批发零售等行业配置比例处于或接近过去5年的高位，均处于大幅超配状态，而对于金融保险等低估值的大盘股、采掘业等周期行业处于严重低配状态。 在此背景下，尽管过去一个月周期股、大盘股的快速上升以及成长股、消费服务类弱周期股票的调整，市场估值分化得到较大程度修正，但投资者尤其是机构投资者持仓结构的继续调整仍将对成长股形成一定的制约。 因此，理财专家建议下阶段在基金组合风格上适度均衡，兼顾周期和成长。对于相对具备周期类风格基金，投资者可重点关注在产品设计上侧重资源类板块或者前瞻性进行战略配置、“坐享”而不是顺应市场结构调整的基金产品。国金证券结合基金三季度季报，在此类风格相对突出基金产品中建议关注博时策略、华夏优势增长、华夏平稳增长、大摩资源优选、广发内需增长、海富通中小盘、景顺长城能源基建等。 三大行业值得关注 一个容易被人忽略的现象是，三季度基金的行业集中度继续出现下滑，从二季度末的45.04%下降到43.04%。下降了2个百分点，基金行业集中度连续在低位徘徊，显露出对后市分歧依然较大。不过，三季度末偏股型基金前三大重仓行业分别是机械设备仪表、医药生物制品、金融保险，占基金净值比例分别为12.88%、9.68%、8.98%，有望成为后市投资重点，投资者可以关注配置这些行业较多的基金。 具体来看，公募基金在三季度演绎了一场减仓战，减仓的核心领域有：金融保险、交通运输仓储业、电力煤气及水的生产和供应业、传播与文化产业、造纸印刷，这5大行业市值占基金净值占比环比分别下降2.81、0.36、0.22、0.19和0.08个百分点；而基金增持的前三大行业为：食品饮料、机械设备仪表、批发和零售贸易，增持幅度为2.21、2.13、1.70个百分点。金融股减持幅度位居各板块之首，考虑到沪深300指数中金融保险板块的权重在30%左右和三季度末偏股基金的平均仓位，基金已严重低配金融股。 山西证券表示，综合来看，从行业配置上分析，基金在今年三季度的投资风格与二季度有所不同，基金整体投资策略从中游、下游行业转换到上游行业，而对一些前期表现优异的防御性品种进行了减持，而且还加大了股票仓位的配置，四季度基金的投资重点应该集中在下游消费品、高科技、新技术、中游等行业上。因此，投资者也可选择重点配置这类行业的基金。 声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。
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