拉加德将给欧洲央行带来新的特色

拉加德将给欧洲央行带来新的特色拉加德将给欧洲央行带来新的特色2019年7月4日 星期四 11:11拉加德(Christine Lagarde)将提升欧洲央行(ECB)的声望，使其成为一个更擅长政治、将信息直接传达给公众的机构。然而，其前任治下的政策创新则可能被扔在一边。

这样一来，拉加德也许能够利用丰富的外交技巧说服德国提高支出水平，帮助缓和欧元区的经济放缓局面。即将离任的欧洲央行总裁德拉吉就未能完成这一重大任务。

面对持续的危机，德拉吉带领着训练有素的货币政策团队，在过去五年实际上设计了一项世界上最大的非常规政策试验。疲弱的经济增长局面表明这条刺激道路必须继续走下去，即使现有政策工具正在接近极限。

由于缺乏货币政策方面的训练和经验，11月1日接替德拉吉的拉加德将成为仲裁者，而不是现在所需要的政策创新的推动者。这将让欧洲央行首席经济学家连恩(Philip Lane)及该行工作人员担负起更大的责任。

“现在问题在于，随着(前任首席经济学家)普雷特、(前副总裁)康斯坦西欧以及德拉吉的离去，流失的货币政策专家是否会有同样的人来补上，抑或是欧洲央行执委会中很快就要只剩下连恩这一位真正的货币经济学家？”荷兰国际集团(ING)经济分析师Carsten Brzeski说。

与拉加德相反，德拉吉是欧洲央行智囊团的头领，身边是欧元区一些最优秀的专家，但最终还是由他自己做出重大决定。他本人就是一位经济学博士，在麻省理工学院(MIT)写过一篇关于经济理论及其应用的论文。

他在2012年讲话时承诺要“不惜一切代价”保卫欧元，外界广泛认为这帮助欧元区在债务危机的最黑暗时期免于解体。德拉吉自己提出这项倡议，并要求不知情的管委会成员们支持他。

他在2012年讲话时承诺要“不惜一切代价”保卫欧元，外界广泛认为这帮助欧元区在债务危机的最黑暗时期免于解体。德拉吉自己提出这项倡议，并要求不知情的管委会成员们支持他。

实际上，他的同事们说，包括扩大和延长债券购买计划在内的许多欧洲央行重大决策，都是由德拉吉推动的，政策会议只是讨论细节问题而不是确定行动方向。

德拉吉甚至在上个月还坚定地把政策宽松列为选项，他让许多同事都措手不及，而且可能让拉加德上任首年的多数时间被束缚了手脚。

但拉加德或许更多时候是倾听者，可能让欧洲央行管理委员会在形塑政策和提升观点多元化发挥更大的作用。

“德拉吉非常贴近市场，而且或许倾听太多，”一位不愿具名的决策者表示。“对拉加德则不能有这样的期待。她更多地倾听专家意见。”

倾听和政治手腕可能是拉加德的长处。

而这是很重要的，因为欧洲央行的政策弹药大致已用尽，如今最大的手段是财政政策，而财政政策是由19个欧盟成员国决定，而非欧洲央行。

“市场期待她能够以自己的方式推动德国转向更积极的财政政策，”百达财富管理策略师Frederik Ducrozet称。

德国一门心思要实现预算盈余和偿还债务，一直不愿增加支出，德拉吉最失败的地方可能在于，未能说服德国默克尔利用借款成本处于纪录低位的机会来增加投资。

拉加德是推特活跃用户，支持简化政策信号以便普通人理解，她也可能改变欧洲央行的对外沟通方式。

正如最近德拉吉自己指出的那样，这可能是一柄双刃剑。

“沟通方式也是划分央行和政治的一条界限，”德拉吉上个月表示。

“一旦你不再是与你本来的支持者对话，而是面对一群截然不同的听众，使用不同的语言表达，那么你自然就进入了政治领域。”

部分人士坚称，欧洲央行的运作是由未经选举过程而产生的官僚领衔，不论喜不喜欢，它已经算是一头政治野兽。欧洲央行大规模购置债券的行动已造成财富重新分配，资产价格被推高，给富人带来的收益要大得多。

欧洲央行政治色彩变得益发浓厚，也可能危害到其最珍贵资产–央行的独立性。

几年前，央行的独立性就曾是热门话题，当时时任德国财政部长朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)猛烈抨击欧洲央行的超宽松政策，但在德国央行力挺欧洲央行独立性后，朔伊布勒的批评声音才降了下来。

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