农银汇理观点：本周指数仍然维持震荡整理格局

农银汇理观点：本周指数仍然维持震荡整理格局 更新时间：2010-7-20 0:11:16 　　农银汇理认为市场仍然担心下半年盈利预测的下滑，同时也担心外围市场的不利数据，特别是美国的不利信息才刚刚开始，我们对于A股市场短期持谨慎态度，预计本周指数仍然维持震荡整理格局。 　　上周市场回顾　　继前期强劲反弹后，上周A股市场重拾跌势。截至上周五，上证指数收市报2424.27点，全周下跌1.89%；深证成指收市报9806.64点，全周下跌0.10%。 　　上周A股市场表现前三位的行业为房地产、造纸印刷和纺织服装，表现后三位为金融服务、医药生物和信息技术。　　外围市场方面，道琼斯工业指数上周跌0.98%；英国富时100指数涨0.50%；香港恒生指数跌0.63%；国企指数跌1.73%。　　一周全球股市行情一览：

沪深300指数-1.17%中证开放式基金指数-1.06%道琼斯工业指数-0.98%英国富时100指数0.50%香港恒生指数-0.63%国企指数-1.73%

A股行业涨跌幅：

表现前三%表现后三%房地产0.37金融服务-2.56造纸印刷0.36医药生物-2.45纺织服装0.11信息技术-2.25

旗下基金净值表现

基金简称基金代码单位净值累计净值周增长率%三个月以来投资回报率%成立以来投资回报率%农银行业成长股票6600010.93711.5371-1.7-9.2553.71农银恒久增利债券6600021.04181.0448-0.03-0.94.48农银平衡双利混合6600030.97671.0267-1.92-11.612.67农银策略价值股票6600040.90710.9071-1.18-12.2-9.29农银中小盘股票6600050.95490.9549-1.05-4.63-4.51　　宏观经济分析　　国内上半年经济数据公布，整体向好　　上周国家统计局公布的半年经济数据显示经济增长开始加速。去年上半年经济增长速度为10.4％，四季度下滑到6.8％，今年一季度进一步滑落到6.1％，二季度则回升到7.9％；受影响最严重的工业生产恢复增长。规模以上工业增加值一季度增长5.1％，二季度提高到9.1％。投资迅猛增长，并形成了第一、第三产业超过第二产业、中西部地区超过东部地区的态势。国内消费在国家一系列政策支持下稳步上升，成为新亮点。　　６月份CPI同比上涨2.9％，PPI同比上涨6.4％，增速双双掉头，通胀预期开始减弱，CPI掉头的原因主要是PPI的联动作用和猪肉价格表现的疲软；PPI主要受到经济增速放缓，大宗商品价格下跌的影响；预计未来猪肉价格将回升，CPI未来一个月还有上涨趋势，但是年底CPI将回落，通胀预期的减弱也降低了加息的预期。　　海外：欧元区经济缓慢复苏，美国复苏进度可能低于预期　　上周欧元继续反弹，主要受到美元疲软和西班牙国债销售情况较好的影响，使得大家对于之前欧元区的悲观预期有一定的修正；而美国企业的半年业绩相对不错，但是美国的消费者信心指数、耐用消费品需求订单都在下滑，PMI虽然还在50以上，但是也出现回落，美联储下调了全年的经济增速预测，并提出刺激政策不能退出，而且还可能继续推出政策刺激经济，这使得投资者对于美国经济自身性恢复的上涨预期发生改变，市场悲观情绪较为严重。　　农银汇理观点　　上周外围市场并不稳定，西班牙的国债卖的比较好，使得各方对于欧洲的悲观预期缓解，欧元反弹；但同时美国的经济数据和消费者信心指数均掉头向下，使得市场对于美国的经济重新开始担忧，美元继续下跌；这两个因素造成上周所有大宗投资品种均出现下跌，全球通缩预期升温；外围市场对于国内股市造成了负面影响，加上农行A股和港股上市，市场担忧农行破发带动银行股估值下降，上周A股震荡向下；而在周五预期周末不会有不利消息，政策上只有向好的可能性，股指反弹。　　预计这周股指仍然不会有较好表现，市场还是担心下半年盈利预测的下滑，同时也担心外围市场的不利数据，特别是美国的不利信息才刚刚开始，我们对于A股市场短期还是持谨慎态度，主要基于以下几点，1)前期反弹主要看政策放松，但是政策短期内在房价没有下跌的情况下放松的可能性不大；2)欧美市场2次去库存的过程刚刚开始；3)但是短期市场下跌的空间也不大，因为之前很多悲观预期已经反应在股价上；所以本周预计指数仍然维持震荡整理格局。

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