南京银行：盈利能力稳步提升 外延扩张效果显著

南京银行：盈利能力稳步提升 外延扩张效果显著 更新时间：2010-8-22 0:13:23 　　机构观点：群益证券认为，南京银行上半年实现净利润11.99亿元，同比增长49.8%,EPS为0.50元，略超市场预期，同时也超出我们预期约8%。主要原因是受益于吸收存款平均成本的下降和生息资产规模的增长，公司上半年利息净收入同比增长了5成。公司资产质量表现良好，不良继续双降，拨备覆盖率提高到203.7%。预计公司2010年、2011年净利润分别为23.62亿元和29.27亿元，每股收益分别为0.99元和1.23元，股价对应2010年动态市盈率为11倍、市净率为1.95倍；鉴于未来其高成长性和低估值，维持其买入评级。　　国元证券认为，2010年上半年，公司实现资产总额1961.57亿元，比2008年底919.11亿元增长一倍多；各项存款余额1266.34亿元，比2008年底的627.31亿元也增长一倍，提前完成了两年实现资产和存款翻番的目标。经营势头良好。公司的贷款仍将以中小企业为主，议价能力较强；存款将定位于中高端客户，提升贡献力量；但是作为一家区域性银行，市场容量有限，快速扩张又必然加速消耗资本；从其各项经济指标来看，处于相对良好的状态，未来业绩的增长支撑点仍然在于规模，如果资本充足率持续达标，其业绩可期，给予长期推荐评级。　　国泰君安分析认为，根据公司2010年上半年最新情况，向下微调公司信贷成本，扩大规模增速等，由此向上微调2010年业绩。即预测南京银行2010年、2011年分别实现净利润22.08亿元、27.31亿元，同比分别增长43.01%、23.72%；摊薄每股净收益分别为0.92元、1.14元；每股净资产分别为5.8元、6.8元。按目前价格计算，南京银行2010年动态市净率、市盈率分别为1.93倍、12.08倍；2011年动态市净率、市盈率分别为1.64、9.77倍，维持增持评级，年内目标价15元，该目标价对应的2011年市净率、市盈率分别为2.21倍、13.11倍。　　中报情况：公司2010年6月末存款余额1266.34亿元，较年初增幅24%；贷款余额762.88亿元，较年初增幅13.81%；不良贷款率1.05%，较年初下降0.17个百分点；准备金覆盖率203.69%，较年初提高29.78个百分点。资本充足率11.59%，较年初下降2.36个百分点；核心资本充足率10.53%，较年初下降2.48个百分点。　　城市商业银行的领先者：南京银行是首批在国内A股市场上市的城市商业银行之一。南京银行定位中小企业服务，2010年6月末存款余额1266.34亿元，较年初增幅24%；贷款余额762.88亿元，较年初增幅13.81%；不良贷款率1.05%，较年初下降0.17个百分点；准备金覆盖率203.69%，较年初提高29.78个百分点。资本充足率11.59%，较年初下降2.36个百分点；核心资本充足率10.53%，较年初下降2.48个百分点。

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