伦敦时段外汇市场名家点评

伦敦时段外汇市场名家点评 更新时间：2010-11-25 19:06:17 继昨天大幅波动之后，今日伦敦时段平盘开盘。欧元/美元本周已跌350点，是最近几年跌幅最大的其中一周。美国感恩节将近加上年底前的获利回吐，风险资产毫无疑问受到打击。同时，市场正在重新布局，看涨长期美元、看空长期欧元。这种情况同时影响股市及商品市场。

虽然现在为时过早，尚不能断定这是否就是趋势的转变 - 美国仍有量化宽松；而欧洲央行即使面对外围国家危机，看来坚持将继续正常化流动性 - 但投资者必须密切注意外汇市场方向更为长期性的转变。

因为韩朝两国紧张局势没有任何升级迹象，欧洲外围国家债务忧虑仍是市场情绪的主导因素。西班牙与德国10年期债券殖利率差继续创下历史高点。西班牙昨天的债券拍卖同样惊吓到市场。该国周二发行32.6亿欧元三个月及六个月期短期债券，但拍卖殖利率却几乎是上次10月份拍卖时的两倍。投资者日渐倾向于，西班牙将同样需要向欧盟/国际货币基金组织/欧洲央行求援。西班牙10年期债券殖利率现在是德国10年期债券殖利率的近两倍。

爱尔兰信贷评级如预期遭标普下调。其长期信贷评级被自A下调至AA-，而前景消极，原因在于爱尔兰将自欧盟/国际货币基金组织那里贷款。标普警告，爱尔兰2011年债务总额与GDP的比例将超过120%的预期值。该比例若高于100%都被视为不可持续。这突显出稳定基金的局限性，以及为何没能安抚市场的原因。该稳定基金可缓解近期财政资金的短缺，但这将只会增加受援国家的债务水平。不幸的是，欧元区外围国家没有神奇的魔杖可以抹平这些债务，这些国家不得不靠自己做出艰苦的努力，而这将导致经济经历痛苦的调整期。

爱尔兰救援规模将达到850亿欧元。首相Cowan将此称为"透支工具"，但推测爱尔兰将需要完全使用这笔资金来调整银行业资本结构及弥补预算的不足。Cowan还于今晨在议会表示，爱尔兰银行业受到欧洲央行的全力支持。爱尔兰政府将于今天晚些时候宣布为期四年的减赤计划。请关注市场对此的反应，以及该计划能否缓解忧虑。若能缓解，将促使欧元小幅反弹。

因为主权债务忧虑继续起主导作用，市场正忽略经济数据。昨天有更多的信号显示，欧洲成为一个双速经济体。德国及法国11月采购经理人指数大幅上升。德国这一欧元区最大的经济体看来正全速前进，四季度经济有望显著增长。德国11月IFO商业景气指数强劲上扬，商业预期的分项指标 - 衡量未来6个月信心 - 升至历史高点。即使是德国这样一个不以国内消费出名的国家，其消费者信心也正在上升。

美联储 11月会议记录更加微妙。我们发现，美联储公开市场委员会成员早于10月秘密召开视频会议，讨论在10月4日宣布第二轮量化宽松的细节。还有传言，美联储正使用一个价格目标或设定10年期政府债券殖利率水平 - 这两个都没有执行。会议记录还披露出，关于第二轮量化宽松的规模及范围，存在着一些不同意见。尽管如此，市场还是乐于持续买进美元。现在，美元贸易加权指数已上破79.10阻力位。如果美元强势变得更为根深蒂固，则我们有望看到美元指数回升至2010年高点所在的88。美联储对此将做何回应值得关注，尤其是期待第二轮量化宽松打压美元并提高资产价格的情况之下 - 这两个目标迄今均未实现。

在昨天的极端波动之后，市场今天或稍事休息。但是，风险厌恶继续主导市场。

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