伦敦时段外汇市场名家点评

伦敦时段外汇市场名家点评 更新时间：2011-3-19 10:26:11 中国悄然上调存款准备金率；G7干预日元

全球联合干预阻止日元走强以及随之而来的风险资产企稳，一度被中国已上调存款准备金率的消息所打断。在年初上调之后，此次再调50个基点，表明中国政府依然致力于控制通胀压力以防止经济过热。但此举推出的时间有点怪异。七国集团干预的目的是打压日元，但同时也是为了降低汇市的波动性。中国实行的政策迄今尚未影响汇市，虽然打压股市，但干预仍是市场关注的焦点。

看起来七国集团将引发所有的止损以保护美元/日元80.00的水平，今天晚些时候，当美联储及加拿大央行进入汇市抛出持有的日元，美元/日元有望进一步上扬。全球联合行动取得了良好的效果，至少市场暂时正朝着各国希望看到的方向波动。但是，我们相信，欧元/日元上档空间有限。该货币对已涨至震前水平上方。展望后市，日本面临巨大的挑战，也许还需要进行干预，尤其是如果对日元的打压作用不能持久。

其它方面，欧洲在过去的24小时里有重大事件发生。首先，欧盟公布了第三轮银行业测试的细节以及采用的方法。压力测试将于3-6月之间进行，结果将在晚些时候的夏季公诸于众。所有结果将一起公布，虽然最终结果揭晓之前，各国将展开一系列检查。压力测试的目标是：“假定监管层执行某种严格的政策，评估此时欧盟银行业的活力，以及几个机构偿付能力的详况。”欧盟还表示，测试将“是保守的，且对欧盟各国一视同仁”，将涵盖欧盟银行业总资产的65%。

银行帐户及交易帐户均将展开压力测试，情节将比之前几次严苛。此次宣告中最重要的部分是，通过测试的门槛已大幅提高。这点势必利多欧元。唯一令人担心的一面是，测试结果公诸于众之前，各国将单独进行检查。如果这些政府不喜结果，或试着采取拖延策略不公开真相。我们认为，这将对市场情绪产生负面影响。

欧元/美元正交易于2010年11月以来的最高点，摸至1.4100上方。推高该货币对的一部分原因是欧元/日元急升。我们要指出，欧洲外围国家信贷市场今晨的表现没有欧元/美元那样强劲。希腊、爱尔兰以及葡萄牙债券殖利率悉数升高。但最关键的是，西班牙殖利率持稳，这对于这个经济规模较大的国家来说是个好消息。

德国有可能令主权债务危机的永久解决机制沉没。德国众议院昨天通过一项动议，确保其第一时间得知永久危机解决机制的相关进展。这意味着，欧洲稳定机制基金若有任何进一步的磋商或改变，都可能被德国议会束之高阁。众议院还完全排除了由欧元区联合发行债券的可能性，最关键的是，它还反对有担保的债券购买计划，该计划在一级市场买进受援国家的债券。这是继上周欧盟峰会之后真正打动市场的关键信息。我们认为，这是在寻找债务危机长效解决机制的道路上倒退了一步。这点尚未反映到外汇市场，但有可能打乱欧元后市进一步上涨的进程。

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