侯毅东兴证券：加息窗口临近小盘股还将继续挤泡泡

侯毅东兴证券：加息窗口临近小盘股还将继续挤泡泡 更新时间：2011-1-26 10:34:38 　　本周二沪深两市依旧以阴线报收，成交量继续萎缩，沪指距前期缺口2656点仅一步之遥。我们认为，短期大盘仍将维持弱势震荡的走势，节前出现大幅反弹的概率不大。

春节前后加息概率较大

从政策面来看，央行与银监会达成共识，将收紧今年的信贷调控。据报道称，新年1月中旬，主要大行分支行已陆续收到总行的紧急通知，要求本月不得突破信贷额度，否则将暂停开放信贷审批系统。从本月中旬上调存款准备金率到现在的紧缩信贷调控，央行自新年初开始就确立了货币紧缩的立场，而市场普遍认为政府未来几个月内还将继续运用一揽子政策工具来遏制通胀。而在紧缩预期不减反增的背景下，二级市场成交量持续大幅萎缩，从而令投资者对后市普遍持谨慎态度。

资金面方面，短期市场也难以走出弱势格局。一方面上周公布的2010年12月CPI同比增长4.6%，略超预期；而今年1月份数据受近期农产品、蔬菜价格环比上涨以及翘尾因素的影响，也有可能再创新高，因此春节前后央行再次加息将成为大概率事件。另一方面，上海银行间同业拆放利率1月期、3月期以及半年期依然位于高位，而隔夜和7天利率皆大涨200多个基点，前者今报收7.2042%，后者报7.7033%。这也从一个侧面反映了市场中短期资金面依然偏紧的状况。

短线回避中小盘股

技术上，调整态势也未发生根本的改变。本周二沪综指盘中曾下探2661点，预计回补缺口将是大概率事件。不过笔者认为沪市在回补缺口后继续大幅下跌的空间有限。自去年11月11日中小板综指创新高以来，中小板和创业板的最大跌幅都接近25%，而同期沪深300的跌幅只有16%。最近一周以来，以大盘股为代表的上证50指数基本维持着横盘震荡的格局，中小盘最大跌幅超过8%。如果把2010年的市场总结为中小盘股的结构性牛市的话，那么今年行情的特征就可能是中小盘股结构性泡沫挤破的过程。

市场热点方面，以往热炒的高送配题材，在本周纷纷出现了“见光死”的走势。三安光电、滨化股份、圣农发展等分别公布了高送转预案，但市场却用脚投票，纷纷以跌停报收，资金流出迹象较为明显。这种利好变利空的熊市思维，反映出短期市场仍将向下调整。而前期走势坚挺的高铁概念股和水利股本周二也排在跌幅榜前列，其中天马股份、南方汇通、粤水电等热门股以跌停报收，板块内6成股票跌幅超过5%。由于前期涨幅较大，在市场弱势下跌的格局下，这些板块都将面临补跌的风险，投资者切勿盲目抄底。值得注意的是，本周会有14只新股上市，持续的巨额融资，再加上短期市场资金面趋紧，因此，以“三高”发行为代表的新股近期频频破发，也在情理之中。

操作上，基于笔者对市场整体弱势的判断，建议投资者严格控制仓位，并远离估值偏高、处于下降通道、破位明显的中小市值股票。毕竟在大盘没有企稳前，盲目操作所面临的个股风险较大。

爱依瑞斯家具

爱依瑞斯布艺床

爱依瑞斯