公募基金：大盘上涨概率较低

公募基金：大盘上涨概率较低 更新时间：2011-2-9 11:25:43 　　对于兔年的A股市场收益，公募基金多持以谨慎态度。　　大成基金的研究部总监助理孙蓓琳表示，近期市场调整幅度较大，主要是经济形势变化引发的政策调控压力所导致。目前经济增速和通胀水平都偏高，经济有过热的嫌疑，在这个经济背景下宏观调控政策可能会持续高压，会对市场形成压力，因此对2011年整体收益情况较为谨慎。　　孙蓓琳说，如果2011年通胀目标是4%，那么利率的上调目标则应该在3%至3.5%，相对于2010年初2.25%的1年期利率，无风险利率水平大幅提高，股票市场的估值水平也应该相应下移。此外，资源价格上涨、贷款利率提高同时也会对上市公司的生产成本、财务费用产生影响，从企业经营层面影响企业利润。　　鹏华基金机构投资部总经理杨俊对于防通胀背景下股市的走势持谨慎态度。他说：“如果政府把防通胀放在第一位，股市较难有机会。在防通胀过程中，央行货币政策收得很紧的情况下，从历史看没有出现过大牛市。”　　“目前从资产配置的层面，可以增加现金比例，股市和债市可能较难有太大机会。”杨俊说，不过一旦到市场预期加息结束、通胀预期消失、政府重新强调保增长了，那么债券肯定会有机会，“现在股市和债市虽然都很便宜，但便宜不是市场上涨的充分必要条件，还要有外在的催化因素，短期来讲，在防通胀的过程中大盘上涨概率较低。”　　而中欧基金则相对乐观。其认为股市经过前期的调整，已经有很多板块和个股具备吸引力，其监测的市场情绪指标已经接近历史底部，如果配合当前的资金面以及经济面情况来看，2011年可能更多的确定性机会是来自于市场超跌后的估值修复以及被市场错杀的中小板个股。从基本面来看，春节前无论从物价还是资金方面都比较紧张，春节后这个状态可能会改善，整体而言，对节后行情相对乐观，短期将关注那些被错杀的符合国家战略发展的新兴产业个股。　　博时基金石国武表示，未来一段时间，市场热点可以关注三个方面，一是近期政策支持的行业，如水利和高铁，市场还将延续关注；二是低估值蓝筹，随着2010年报陆续公布，可能出现估值修复行情；三是可以关注消费行业，作为中国A股市场价值中枢，随着近期股价的下跌，估值水平回到相对合理的区间，未来仍有较多投资机会。

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