IPO倒计时近3.9万个人股东受益 上海银行“批发造富”
IPO倒计时近3.9万个人股东受益 上海银行“批发造富” 更新时间：2010-5-21 0:14:14 时代周报记者 黄梅
上海银行由上海股权托管登记中心有限公司对股东股权进行托管及登记。
经过数轮“希望―失望”的折磨，手持8万股上海银行职工股的小傅总算盼到上海银行面临上市、股价将暴涨的美好前景了。
2010年5月13日，上海银行公告显示，将于5月28日召开第一次临时股东大会，审议首次公开发行股票并上市方案的提案。至此，拖延多年的上海银行IPO终于进入实质性启动阶段。
是全国最大的城商行之一，拥有约3.9万户个人股东，他们将在IPO过程中实现所持股份的财富巨幅增值。这意味着继宁波银行上市批量造富后，上海银行也即将变身成为一艘“造富”巨舰。
8万股可净赚124万
接到记者的电话时，小傅正在自己的小店中忙活。“真的？要上市了？”小傅追问了好几次，继而掩不住欣喜地开始盘算手里股份上市后的价值。
小傅手里有8万股上海银行股票，是外公留给他的。上世纪八九十年代，在上海银行改制过程中，小傅的外公成为上海银行的一名员工。
与其他城商行一样，当时上海银行为了缓解资金压力，向银行员工、员工家属等社会成员销售股份，募集资金。
据小傅回忆，外公是以不到1元/股的价格买了近2000股职工股。退休后，外公将股票转到外孙小傅的名下。经过十多年的拆分、转赠，这点股票居然“鸡生蛋、蛋生鸡”滚成了8万股。
其间上海银行还经历了多次分红，小傅所持股票的成本价早已经是负值了―要是从头坚持持股至今，几乎所有上海银行个人股东所持股票的成本价都应该进入负值区了。
这意味着一旦上海银行上市，其股票变现的收入将是持股人的净收入。
“若上海银行顺利上市，我考虑把股票变现，理想的价格是每股15-16元。”小傅表示，自己的小店正在扩张，需要较多流动资金，将上海银行股票待价而沽正好可以弥补小店资金的用项。
若以15.5元的价格来计算，这8万股股票将为小傅净赚124万元。
股价区间13-24元？
小傅的如意算盘是否有实现的机会？上海银行IPO融资规模为多大？发行价几许？
目前坊间流传的版本是，上海银行将以A股单独上市的方案取代此前一度盛传的“A+H”两地同步上市的方案，待今后时机成熟再发行H股。
上海银行传出IPO消息后，市场对其融资规模一直猜测不已。2006年6月，上海银行被传H股上市，募资5亿美元；2008年6月，上海银行公开宣布启动IPO程序后，有消息称其计划融资100亿元用于网点和业务扩张。
对上述传言，上海银行董秘办以“方案尚未完成讨论”为由，婉拒透露上市方案、融资规模、IPO定价等详情。
虽然无法从融资规模推断发行价格，但可以参考的是，2010年2月，为了扩充资本、改善资本结构，上海银行刚向部分机构股东定向增发了3亿股，募资37.29亿元，发行价格为12.43元/股。
根据《上市公司证券发行管理办法》，定向增发“发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%”。由此计算，上海银行定向增发前股票的市场价在14元附近。
据上海银行2009年年报，其每股净资产为8.27元。此前在2008年，上海银行每股净资产仅为6.33元的时候，其股权在上海的股权交易市场上曾拍出了10.31-14.51元/股的成交价，对应的市净率为1.6-2.29倍。
此外，参照已上市的三家城商行―北京银行、南京银行和宁波银行的数据，是3-4倍的市净率。由此，上海银行上市后的股价区间有望为13-24元，远超过小傅的目标价。
造富人数远超宁波银行
小傅只是上海银行这艘“造富巨舰”批量催生的数万个受益者之一。截至2009年底，上海银行共拥有38723户个人股东，持股总额为6.32亿股，占总股本比例24.32%。
上海银行的个人股东持股非常分散，个人股东人均持有上海银行股份为1.6万股。在记者所接触到的5-6名上海银行个人股东中，多数持股数量在5万-10万股之间，多的个人持股为70万股，少的则只有区区数百股，数量悬殊。如独立董事管一民仅持有100股。
此外，上海银行现任高管持股人数和持股数量均不算很大。从2009年年报披露的高管持股情况来看，持股量最大的当数上海银行副行长王世豪，其持有26万股股份；副行长蒋洪持有8.5万股；职工监事尹社申和张志蛟分别持7.595万股和6万股；副行长张伟国也持有6万股；行长助理胡友联和贺青分别持有5万股和3.595万股；而作为上海银行的二号人物副董事长、行长瞿秋平仅持有3.49万股。
如此看来，上海银行造富的人数规模将远超宁波银行，但由于持股数量悬殊，其上市所催生的千万元级别以上的富翁数量或将不敌宁波银行。宁波银行上市前持股员工一共有998人，持股总数为3.977亿股，多数股东持股数量在20万股以上。以宁波银行上市首日22.13元计算，该行上市制造了987位身家超过400万元的富翁，其中达到4000万元级别的个人股东约有40位，有7位高管的身家超过1个亿。
“拦路虎”搬除
上海银行最早透露出IPO的意向是在2000年，并于2008年就选定了上市的承销方，其中保荐人为国泰君安，主承销商团队包括国泰君安、中信证券、申银万国等，高盛高华为财务顾问，普华永道、万商天勤事务所等为其提供审计和法律服务。但由于种种原因，上海银行IPO之路却持续陷入困境。
截至2009年底，上海银行总资产达到4660亿元，在城商行中仅次于北京银行。
大股东股权分散、个人股东过多，一度成为横亘在上海银行IPO之路上的“拦路虎”之一。
截至2009年年报，上海银行拥有股东40064户，除了38723户个人股东外，还有国有股东16户，法人股东1322户，外资股东3户。
而持股量超过5%的股东仅有三家，即第一大股东、隶属于上海国资委的上海联合投资有限公司持股15%，第二大股东为汇丰银行持股8%，第三大股东国际金融公司持股7%。其余股东持股比例均不超过3%。如此繁杂的股东状况使上海银行根本达不到相关上市规定的要求。
事实上，股东分散是城商行发展过程的必然产物，先期上市的南京银行已找到了解决方案。
2008年8月，上海银行效仿南京银行的成功经验，启动了股权托管方案，由上海股权托管登记中心有限公司对股东股权进行托管及登记，托管对象包括全体法人股东、非法人机构股及自然人股东，以实现对股权结构的梳理规范，也为了“配合上海银行发行上市工作的需要”。
小傅表示，自己在规定时间内办理了股权托管的手续，“现在既然上海银行要召开股东大会讨论IPO，说明这个问题已经解决了。”
但中央财经大学银行业研究中心郭田勇教授指出，值得注意的是，上海银行并未披露在24.32%的个人持股中员工持股的数量，“监管机构并不希望内部员工持股比例太高，这对上市后企业的社会影响不好，也不利于上市企业稳定，若其员工持股比例过高，可能影响其上市的获批。”
年内IPO可能性不大
今年以来，我国股市融资压力非常大，前有工、中、交、建等国有大行的天量融资压力，后有农行IPO在即，还有杭州银行、重庆银行等城商行在上市路上排队，对上海银行来说，这是个合适的上市时机么？
在郭田勇看来，由于今年银行业IPO扎堆，上海银行年内完成IPO的可能性并不太大；但选择在股市低迷的时候提交IPO方案，这是其具有前瞻性的表现。“IPO需要经过一个较长的操作期，企业充分利用时间差，在股市低迷时先排队，到正式IPO时，股市状况未必低迷。”
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