光大保德信袁宏隆：正式加息后市场才会明确方向 - 基金网

光大保德信袁宏隆：正式加息后市场才会明确方向 - 基金网 更新时间：2010-3-19 0:03:07 　　■ 资本人物　　由于宏观调控政策的提前有些超预期，今年市场走势也因此显得扑朔迷离。不过多数人疑虑和胆怯的时刻，也常常是机遇来临的时刻。　　市场方向取决于企业盈利　　尽管升息预期下投资者看法普遍趋于保守，不过我认为市场前景仍然谨慎乐观。从过去国内外市场的经验来看，加息前市场往往会经历反复振荡，直到正式加息后市场才会进行方向性选择，而其方向究竟向上还是向下，主要取决于企业的盈利增长。　　从估值来看，沪深300现在2010年盈利增速预测是29%左右，明年应该是18%到20%之间，以今年的盈利水平估算现在沪深300的市盈率在16.5倍左右，如果明年再有将近20%的盈利增速，市盈率就会在13.7倍左右。　　同时外围经济也正缓慢复苏，从我们外方股东提供的数据看，国外企业的毛利率正在提高，美国、欧元区以及日本、英国今年都处于复苏的状态，预计会带动国内出口。出口今年有望增长13%，而去年这一数字是-20%。从投资、消费和出口三驾马车来看，今年GDP增长达到10.8%没有太大问题。　　有色金属金融属性将回归　　今年的投资亮点在于三个方面，包括有色金属等资源品行业，金融以及表现较为稳健的零售和医药。和主流观点不同，我认为主要国家的巨额财政赤字将促使主要货币长期贬值，有色金属等资源品的金融属性将重新回归，长期看，这些资源品的价格将有一个继续上涨的过程。　　中小盘股相对大盘股更值得关注。从历史数据来看，“小盘效应”一直存在。以美国为例，过去80年，小盘股年化增长率是12.5%，大盘股年化增长率为10.7%，80年间的年化通胀率为5.3%。相同的情况也发生在A股市场，比如过去5年，沪深300年化收益率是30.66%，中证700中小盘指数的年化收益率是34.50%，可见小盘股现象在中国同样存在，小盘股基数低，盈利增长相对较快。但是，这类股票的风险很大，市场上100多只ST股也都符合中小盘特征，所以投资者如果打算投资中小盘股，还是应该以分散风险的方式来参与。另外，中小盘股的波动相当剧烈，光大保德信中小盘基金也将会使用动量策略模型，考量股票走势的变化趋势并进行合理的交易。　　本报记者 谢晓婷 采访整理　　本版观点，仅供参考，据此操作，风险自负。 　　基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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