十大年夜券商策略：A股相比美股更健康！北上资金驱动结构性龙头行情
配置上，关注的重点由之前的政策催化转向盈利恢复的行业，可关注汽车、家电和轻工等可选消费和“补短板”的科创行业，留神金融和部门周期中上游行业的超跌反弹机遇。
内部经济加快、革新提速，在朝气中掌握确定性，结构性机遇。当然，外部市场的调整、内部疫情的“二次”压力，对市场情绪有所影响，叠加本轮“蓝筹搭台，发展唱戏”反弹获利盘较重，需要注意短期压力。依然维持此前概念，对峙“持久战”，掌握台儿庄战役、平型关战役类似机遇，化整为零、积小胜为大年夜胜。
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①美股前期高位附近再现大年夜跌显示其有一定的虚高：美股估值高盈利弱，上涨主要源于零利率，跳动财经，且结构剖析紧张，主要靠龙头公司上涨。②A股相比美股更健康，估值更低且根基面更扎实。短期回撤，整体是底部区域震荡，为牛市3浪上涨做准备。③三季度聚焦内需，如新基建、券商、汽车家电，外汇资讯，低估行业的修复等催化剂，关注四季度窗口期。
龙头的超额收益在各气概板块广泛存在，但不同行业龙头的超额收益具有显著差异。从旧龙头没落看，行业见天花板、行业产生变革、行业难集中的环境，龙头没有超额收益。重新龙头崛起看，具有马太效应、错位竞争、行业发展的景象时，龙头回报率高。不同行业呈现龙头的数量差异较大年夜，医药、食品龙头数量明明领先，一线龙头中消费股多、二线龙头中科技股多。
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后续可关注海内政策层面的相关希望。日前，降息降准预期落空激发债市大年夜幅调整，市场担心A股或被传导。但思量到全球卫闹事件的频频下，经济的恢复仍需政策的加码，后续市场的流动性大年夜概率将连结余裕，信用周期也将连续扩张来支持实体经济苏醒。央行日前称，将于6月15日左右对本月到期的MLF一次性续做，具体操作金额将根据市场需求等环境确定。届时续作的规模及利率的变化，也将对市场节奏起到关键作用。
着眼大年夜势，坚守龙维持板块中线“超配”评级。目前虽然外洋疫情仍有不确定，但消费回流下利好免税等龙头发展。海内复工复产正周全推进，中小学陆续起头复学，景区包含室内景区恢复节奏慢慢开阔爽朗，疫后经济扶植及促进内需消费政策力度正在强化。虽疫情下本年行业承压不免，但环比均起头趋于改善，且疫情不改龙头中线逻辑。
配置上，新旧基建和科技白马依然是贯串整年的主线，短期结构再平衡历程中，建议重点关注风险扰动期享受高确定性溢价的医药和消费龙头。
当前A股已在右侧，但中报季前或维持窄幅震荡，若未来1-2个月PPI拐点呈现，中报季市场有望从α机遇走向β机遇。行业配置：继续关注内、外逻辑兼具的可选消费、出口上风、自主可控三条主线，6月建议重点战略性掌握供需均有变化的汽零电动车半导体云家电；建议继续加配5月31日以来推荐的大年夜金融；战术交易视角，基于存量资金的仓位结构和增量资金的加仓标的目的，建议关注“双 C”：计算机应用、营销传布。
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华泰证券：A股中报季前或维持窄幅震荡
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