今日早报：李志林：2600点触动了谁的神经

今日早报：李志林：2600点触动了谁的神经 更新时间：2010-5-15 23:59:11 　　不到一个月，股市便从3181点跌至2604点，单边重挫18%以上，堪称一次小股灾。那么，到了2600点为何又奇迹般地止跌回升了呢？我认为，主要是触动了股市各利益方的神经。首先是农行上市相关方的神经。当年工、中、建行上市时正处大牛市，均以20倍以上市盈率发行。但目前股市低迷，平均市盈率降到20倍以下，三大行仅10倍市盈率，农行竟想以20倍市盈率强行发行，必然无人愿认购，承销商吃不了兜着走。若压低到10倍发行，便被认为贱卖，且满足不了其融资和补充资本金的胃口，也降低不了其坏账率，因为只有多圈钱把分母做大，坏账率才能降下来。这样，唯有靠大机构把三大行和大盘指数打上去、为农行顺利发行上市而保驾护航这一条路可走。

其次是汇金公司的神经。去年10月9日汇金第二次增持三大行时的点位是2754点，买入工行的价格是4.77元，建行5.58元，中行3.9元，2600点时均已深度套牢。如今面对四大银行股将再融资2870亿、市场的超跌和农行上市，倒逼它要么再增持，要么联合保险资金、基金及大机构托起以银行股为代表的大盘股，本周果然已有大资金连续进入大盘蓝筹股护盘。

再次是产业资本的神经。产业资本增持股份，从来就是自发、自主的行为，其依据的是公司自身的价值、未来成长性、后继题材和盈利空间。历史表明，产业资本增持的公司从来是只赢不输，因而受到市场的追捧。近期，已有茅台、建发、海信、飞乐音响、中建、上海金陵、海尔、宗申、新野纺织、南通科技10家公司增持股份，还有27家公司的高管非但不减持反而增持，增持面之广，堪比2008年跌破2000点时。因为股价下跌已威胁到上市公司层面的利益。

又次是市场融资功能的神经。这可谓是中国股市最大的利益所在。自恢复IPO以来，新股发行均追求融资量的最大化，市盈率均大大高于二级市场和同类板块。但眼下的情况却是：2600点时大盘静态平均市盈率不到20倍，动态平均市盈率仅16倍，沪深300平均市盈率仅14倍，银行、钢铁、房地产股市盈率均9-11倍。这是比1996年512点、1999年1047点、2008年2000点都低的水平，甚至比去年2639点时还低20%。尽管证监会否认会暂停IPO，但不争的事实是：今年以来上市的11只大盘新股和27只中小盘新股“破发”，沪市主板IPO已停了几个月，深市主板IPO也由一周两次改为一次，发行和上市节奏也明显放缓。因为谁都清楚，去年恢复IPO的位置是2800-2900点，现在2600点又怎么能发得出去呢？

最后是管理层和权威媒体的神经。探底2600点后，权威媒体逐渐释放暖意。证监会一天批5家新基金；国家发改委价格司长称：“相对于GDP的高增长，目前2.8%CPI是正常的”；央行官员称：“央行将慎用利率等价格型货币政策工具”，暗示近期不会加息，央行本周还向市场注资1520亿资金；《人民日报》连续发表两篇《A股为何连续下跌》的文章；证监会批准首批机构进入期指进行套期保值；国寿、太保等保险资金开始入市抄底。有关动向值得关注。

商品市场一切博弈的核心在“利益”二字。当市场各方利益都不复存在了，市场层面的2600点底部便悄然呈现：2630点以上已连续6天收盘，成为2600点的强大屏障；连续三周沪市在3000点以下的成交量萎缩到平均1055亿元，本周平均947亿元，表明主力根本没有逃出来；148元高价发行的海普瑞破发后在127元触底回升；中小板综指在探底5339点后，与去年12月22日和今年2月3日的5304、5306点构成三重底，已回升300多点，表明题材股又起死回升；金融、地产股又恢复了连续企稳搭台的角色；期指空头在3488-2765点跌20.8%后开始翻多；沪市连续两天收复了5天线，并在连续5根周阴线后出现阳十字星的反弹信号。

凡此表明，本轮轮番杀跌、补跌的单边下跌已告一段落，市场将进入两种风格的主力携手做多的修复性反弹周期。但市场格局将依然是“大盘以搭台，被错杀的题材股唱戏”，尤其是年报、季报、中报业绩和成长性俱佳的高科技股。

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