兴证策略王德伦：短期调整为市场带来挫折 但长牛未变

革新、转型、中长期是主线，持久战心态应对百年变局。年中政治局聚会会议定调下半年，短期没有强刺激，仍然聚焦中长期中国经济健康成长，提出以持久战心态应对，加速形成以海内大年夜轮回为主体、海内国际双轮回相互促进的新成长格式。

2)“财务政策更加尽力有为、注重实效。保障重大年夜项目扶植资金，加速”新基建“”。敷衍新兴财产为代表的“新基建”标的目的再次提出并强调加速，后续关注相关财产可能迎来的政策、资金支持。

展望市场，外部压力和短期调整为市场带来挫折，跳动外汇，但并未改变我们“长牛”的判定，拉长时间、降低斜率，“长牛”将更长、更健康。重点关注：1)“十四五打算”可能受益的财产标的目的范畴机遇；2)经济从“通缩”转向“苏醒”，继续推荐有色、化工、机械、建材等细分景气蓝筹周期制造标的目的。3)消费医药核心资产优中选优，精中选精，掌握核心资产。4)科技发展结合中报挑选业绩与估值相互匹配的标的目的。

“十四五”打算，新一轮科技立异周期值得器重。年中政治局聚会会议出格提到10月份关于“十四五”打算和2035年前景经济方针。我们在2018、2019多次强调，跳动外汇，由于人力、财力、物力等条件具备，我们正处于新一轮科技立异周期。相关新兴财产政策、机遇，如半导体链条、信创、云、5G应用、新能源车、立异药等财产机遇值得中长期关注。

货币、财务整体基调合适预期，更增强调精准、有效。

1)“货币政策要更加矫捷适度、精准导向。连结货币和社融合理增长，推动综合融资本钱明明降落，确保新增融资重点流向制造业、中小微企业”。货币政策并没有呈现市场担心的收紧，更加注重结构，出格是上半年恢复不及预期的制造业投资需要更多重点支持。另外，推动融资本钱明明下行，说明货币政策更加尽力在价钱端可能的变化。

资本市场依然器重，根基制度完善助力长牛。要推进资本市场根本制度扶植，依法从严打击证券违法勾当，促进资本市场平稳健康成长。随着注册制试点慢慢扩大年夜并常态化，退市、违法行为等方面的政策办法值得关注。我们兴业证券策略在年度策略《拥抱权柄时代》强调“四重奏”之一国度器重仍然凸显。同时，制度慢慢健全，而立之年的A股美股化特征慢慢凸显，掌握长牛。

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