李燕娜投资快报：未来几年难现大牛市

李燕娜投资快报：未来几年难现大牛市 更新时间：2010-8-23 0:16:09 　　安信证券首席经济学家高善文在8月21日出席“‘宏观引领方向’——安信证券宏观经济专题报告会”上称，目前我国经济正处于上一轮经济周期末期、新一轮经济周期准备启动而还没启动的转折点区域，未来几年内，资本市场出现以估值中枢上升为特征的单边大牛市机会比较小。

单边牛市少个股行情多

高善文分析认为，2002年开始到现在的这一轮周期跟1992年-2001年的那一轮经济周期有很多相似之处，我们目前正处于经济周期的末期，典型特征就是产能过剩严重、有效需求不足、新的增长点还没找到。

“从大的周期看，在未来几年内，资本市场出现以估值中枢上升为特征的单边上涨的机会比较小。” 高善文称，即使新一轮经济周期在未来一、两年时间里能够启动，但因为在启动初期的产能短缺和经济过热，整个股票市场在估值层面上也会承受很大的压力，就像2002-2004年期间市场在估值层面上所承受的压力一样。

尽管指数单边上涨空间有限，但高善文指出，由于市场对新一轮经济周期存有憧憬，未来市场格局会出现分化，食品饮料、新能源、新材料等围绕新经济增长点的个股行情仍将维持，而蓝筹股则由于盈利下降而陷入低迷。

下半年市场资金偏宽裕

对于下半年经济发展趋势，高善文从以下三个角度提出了判断性看法。

从经济增长角度来看，国内经济增长速度正在下降，今年经济基本可以触底，并不担心二次探底。今年年底至明年年初，经济增长率会下降到8.5%左右。

从价格的角度来看，下半年生产、生活资料价格正节节下降，CPI高峰可能已经过去，或者正在过去。但是，生产资料价格指数大范围之内的下降，意味着企业盈利能力下降，意味着蓝筹股的盈利能力下降，从而约束了指数的上涨空间。

从政策的角度来看，目前整个经济政策是中性偏积极的，财政政策呈现一定程度的放松，至今年年底，市场资金处于偏松的状态。

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