七大基金：淡化指数 下半年投资紧扣结构性机会

七大基金：淡化指数 下半年投资紧扣结构性机会 更新时间：2010-8-31 2:32:42 　　在结构调整的大背景下，A股市场或难以再现系统性上涨机会。基金半年报显示，“轻指数、重配置”成为多数基金的投资策略。紧跟政策走向，重点投资受益结构调整和政策支持的大消费和新兴产业，同时捕捉周期性行业的估值修复行情，成为基金的下半年的投资目标。　　市场预判：上下两难　　A股上下两难，呈现区间震荡格局，成为多数基金经理的后市预判。　　从短期来看，中国经济面临的情况仍较为困难和复杂。在国内方面，今年3季度经济增速将继续下滑，而通胀极有可能保持高位；在国际方面，3季度以美国为代表的发达经济体极有可能面临政府与私人部门青黄不接的情景，基于上述因素，嘉实增长预期，市场近期难以出现实质性的改观。　　华商盛世成长同样认为，指望A股市场发生反转性行情难度很大。考虑到主要蓝筹股的PB值也已经非常合理，指数创出新低也很难。因此，短期最大的可能是A股也进入“观察期”，2500点-2800点成为主要波动区间。　　政策预判：难有大波动　　政策取向无疑是影响下半年A股市场最为关键的因素之一，在多数基金看来，主要政策在目前来看还不会出现较大波动。　　嘉实主题精选基金经理邹唯认为，政策在短期内难以出现二次放松。华商盛世成长也认为，今后一段时间，是宏观的观察期，货币政策已经无法再次大幅放松，财政刺激空间也不大，房地产政策更是需要常态化。　　在摩根士丹利华鑫领先优势看来，“政策层面已经开始结构调整，而实际需求不足的压力，或将导致政策的波动。保持经济平稳较快发展是本年政府宏观经济工作的目标之一，因此我们认为主要政策不会有较大波动。”　　投资策略：攻守兼备　　创业板即将迎来的第一轮解禁高峰，多数基金表示，将根据市场节奏变化情况，攻守兼备，等待抄底机会，同时把握周期性行业的估值修复行情。　　在王亚伟看来，随着大型IPO的完成和银行再融资的明朗化，蓝筹股扩容的压力得以缓解，估值中枢趋于稳定，有利于市场构筑阶段性底部，而创业板在持续扩容和解禁压力下，估值水平难以维持在目前高位，未来将经历去泡沫化的过程。　　对于接下来的投资操作，王亚伟表示，将密切关注国内外宏观经济形势和政策的变化，综合考虑估值的安全性和业绩的成长性，对投资组合进行动态的优化调整，适当地降低组合的防御性。　　金鹰中小盘表示，短期内将适当提高对投资品股票的配置比例，并逢低买入医药、大众消费品和商业零售等长期受益于经济增增长方式转变的股票。　　广发内需增长灵活基金亦认为，下半年大型周期股存在估值修复的投资机会，经济转型所带来的结构性机会也将长期存在。随着投资者风险偏好的提升以及市场投资情绪的稳定，低估值的银行、地产、煤炭等周期类股票将重获市场青睐；同时以医药、商贸零售、旅游等品牌消费行业和伴随收入分配改革和消费升级共同推动的大消费行业，以及智能电网、新能源汽车、三网融合和软件等新兴战略产业，都值得重点关注。

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