一定要活下来！走过危机杀出重围做赢家

12年，一个轮回。属相轮回，从子鼠到子鼠；挑战轮回，从危机到危机。

2008年到2020年，投资者网走过12年。时光荏苒中，我们已从一张报纸变成了融媒体。千回百转中，我们观察和记录的历史跌宕起伏，有什么可以启迪未来？

12年前，投资者网的前身《投资者报》诞生了。时值全球金融危机爆发之际。美国传出五大投行垮掉的消息，A股自6124点不断下撤。

金融市场黯淡，资本市场低迷，大量企业萧条。如何在这种环境中杀出重围做赢家？对于我们这张新生的报纸，必须认真回答这个问题；对于我们主要的报道对象――金融机构、上市公司，也必须面对这个沉重的挑战。

一切，就这样起步。今天，答案渐次揭晓。

1

从基金突破

《投资者报》早年办报口号是“值得相信”。我们追求值得相信的新闻报道，也力求找到值得相信的金融机构和上市公司。

金融机构的报道，主要从基金领域取得突破。选择这个方向，既有偶然性，也有必然性。

我之前在《证券市场周刊》干了十年，从普通记者到副主编，什么活儿都干过。在这里对股市那点事儿，烂熟于心。几轮过山车般的牛熊市，起起伏伏的资本大鳄，上天入地的上市公司，都见过很多。它们或他们，为何有时高耸入云，有时又跌入谷底，我也观察过，思考过。

打一个形象的比喻，如果上市公司是“马”，基金公司就是“伯乐”。我眼中的“马”，和基金公司眼中的“马”，有何区别，这是我感兴趣的问题。《投资者报》在金融机构领域的报道，首先从基金取得突破，和我的兴趣有很大关系。

做报纸当然不能全凭领导的兴趣选择方向。那么，必然性何在呢？因为基金是一个纯粹“钱生钱”的行当，而且非常透明――基金净值天天都在波动，排名时时都在变化。

老百姓的钱，交给基金公司，无外乎两种可能：赚了，或者赔了。但导致这两种结果的过程，却千差万别。

面对同样的上市公司群体，同样的大势波谲云诡，经过若干年的发展，有的基金公司长成了参天大树，有的变成了“小歪脖树”。其中的秘诀究竟何在？

为了搞清这个问题，我带领团队，从两方面入手：一是加强数据研究工作，二是一家家走入基金公司。

数据研究是《投资者报》的长项之一，尤其基金方面的数据更是如此。实际上，这也是我喜欢探究的领域。在那些庞杂的数千匹“马”之间，基金公司研究员需要慧眼识珠，把优质上市公司挑出来，基金经理能够长期持有，经风雨见世面，最终把基金净值推高，成为行业的佼佼者。

这点东西，说起来容易，做起来很难。因为有净值排名的压力，许多基金经理不堪重负。因为有规模排名的压力，不少基金公司乱了阵脚。

基金经理掉队了，要么主动辞职，要么被辞退；基金公司掉队了，要么公司更名，要么老总被换掉。

大约从2009年开始，我每一年都要在北上广深转一大圈，走进金融机构和上市公司。听他们所思，见他们所做，与他们交友。

而金融机构里，最先走访的就是基金公司。由于清晰定位自己是服务投资人的，基金公司负责品牌或者市场的人，一般态度都很好，工作也做的到位。

基金公司挑选写字楼爱扎堆，比如上海的震旦大厦，好几家基金公司驻扎于此。震旦金碧辉煌，面朝黄浦江，据说风水好。上海的头部基金公司，长期在此办公。

岂止风水好，还能来解忧。做投资这行当，不如意者十之八九，尤其摊上中国股市，绿肥红瘦，跌多涨少。对于这样的市场，这份辛苦的工作，心情烦躁了，看看一江春水，应该也有舒缓作用。

走进震旦大厦，有一层金色大厅，是个会客室，满屋飘满咖啡的香味。有几次和基金公司谈工作时，天气甚好。阳光照在黄浦江上，波光粼粼，景色变幻。

虽然大都居于都市圈高端写字楼中，但享受这等优美景色的基金公司，终归不会太多。这不重要，基金公司最终比拼的还是业绩和规模。多年走访，我发现北上广深基金公司形成了鲜明特点：

――北京两极分化。基金公司数量不多，大的公司如庞然大物，小的如泥牛入海。和这个城市特征很是吻合，走在大街上擦肩而过的人，有的手眼通天，有的退休下岗。

――上海小富即安。虽然上海基金公司数量很多，但基本都是一堆的小公司，多年规模长不大，大公司就屈指可数那么几家，这应该和多数上海人的特征不谋而合，虽然擅长精打细算，但只要能过个小资的日子，也就知足了。

――广深二者兼具。数量介于北京上海之间，特点是这两个地区的叠加。广深的大公司颇具开拓创新精神，继承了当年改革开放的衣钵。但也有不少扑腾多年、管理层换了一茬又一茬，就是长不大的公司。这种小公司的数量，恰好多于北京，少于上海。到目前为止，北京、上海、广深基金公司数量分别为25、65、32。

这些年走访下来，我和市场上80%的基金公司成为了很熟的好朋友。从总经理到主管品牌的副总，再到品牌总监和经理，每当看到一家基金公司的名字，很多朋友就会活灵活现地浮现眼前。12年过去，风吹雨打，有的人已经换了岗位，甚至换了公司，但只要得机会，依然一见如故。

走过12年，印象深刻的基金公司不少，比较大型的包括：北京的华夏、银华、嘉实、工银瑞信、建信；深圳的易方达、南方、博时、广发、鹏华、大成、景顺长城、招商；上海的汇添富、上投摩根、富国、交银施罗德、华宝、华安、海富通、国泰等等。

这些公司之所以长得又高又大，和品牌部门的辛勤努力息息相关。只有业绩单打独斗，没有品牌支撑的基金公司，能够做大做强的，凤毛麟角。我看到的现象是，那些在意品牌和市场形象的公司，业绩通常也做的比较好。如果连基金公司品牌部门的人员，都很少走出自家大门，很少接触媒体，这些公司的业绩基本上都名落孙山，规模也惨不忍睹。

这个现象背后的逻辑是，你都不在乎自己的形象，谁会在乎你？2008年基金公司只有61家，如今翻了一倍。走过岁月，成为主角还是配角，关键看自身。

2

触摸银行保险

银行也是玩的“钱生钱”的生意，只不过，他们不能把你的钱直接变多，而是要借贷出去，再安全地收回来。你拿走安稳的那点利息，银行赚足中间差价。这个生意做好了，皆大欢喜。做不好，风险极高。

当你走进工农中建这些传统大行，和走进招商、宁波这样的股份制银行，感觉明显是不同的。

传统大行古板，办事一板一眼，缺乏张力。股份银行有朝气，办事不失原则，但更有弹性。

这和长久以来形成的体制、机制和基因有关。和银行高层的人接触之后，你会发现他们各具特色，各有亮点，当然也各有苦衷。

2017年初，我们策划过一个大型调查报道《董秘去哪儿了》，安排记者兵分多路，对A股100家市值最大的上市公司和金融机构，用时三四个月挨家挨户轮番打电话，看看董秘热线是否有人值守，以及回答问题的水平如何。

这个选题策划的初衷是，作为一个媒体平台，我们要求所有的报道，都必须采访到位，核实事实和信息的准确性，但我们的记者常常很苦恼：“不是我不能也，是被报道对象太敷衍。”――要么，所谓的公司热线无人值守，公共邮箱无人应答；要么，接电话的人顾左右而言他，给记者东指西指，让你转一大圈也找不到回答问题的人。

于是我拍板决定，深入调查一次公司热线值守情况。在做这个选题过程中，当时的建行董秘陈彩虹，给我留下深刻印象。他接到电话后，非常认可我们报道的初衷，并热情邀请我们上门采访。

陈彩虹挺坦诚：“每一天我都忙忙碌碌，要说都忙些啥，也一时半会说不清。反正不是人家找我开会，就是我找人家开会。”在建行总行大厦，采访刚一开始他就这样说。看得出，陈彩虹也不太满意自己的工作状态，但又颇有无奈之感。

陈彩虹这般直言快语，在国有大行中比较鲜见。在其它大行，我见过更多的人都是谨言慎行。即使在建行，其他高层人员也大都中规中矩。这种特点像极了国有大行股票的走势。从采访陈彩虹至今，大概已三年有余，建行股价步履蹒跚，只上涨了20%左右。这不是个别现象，这期间工行、农行、中行的股价，也基本都只上涨了10%~30%。

相比之下，无论是股份制银行品牌部门的人，还是这些银行的股价，步履都要轻快的多。比如，招商银行和宁波银行，同样从2017年初至今，股价涨幅都已翻倍。

股份制银行的人，每天也很忙，压力也挺大，但他们的状态，显然要更舒缓一些。看上去，是银行的经营业绩支撑着股价，但业绩是谁做出来的呢？当然是人。走进一家银行，你接触的每一个人，透着的其实都是这家银行的综合素养。更有活力的人，效率会更高。这就是银行股价的表现，暗合于我们所见之人状态的深层原因。

岂止是银行，保险公司也如此，而把银行、保险、证券都打通，还是这个道理。典型者如中国平安集团。

成立于1988年的平安保险，走过32年，如今已经成为一家著名的集团公司，在世界500强中排名第29。在中国，把一个小公司做成大型企业的，并不稀少。但做大之后，能够立得住的，并不多见。对民营的股份制企业来说，这一点难度更大。中国平安集团冠以“中国”二字，但它又不是国企。平安能够走到今天，既壮大又安稳，理论上说可以有一万个理由，但归根到底，它努力奔跑而又依然谦逊，我认为是核心因素。我认识平安集团从上到下的很多人，不管何时何地，每次见面的气氛总是那么热情友善。在他们身上，你看不到一点企业做大了的牛气，只有始终如一的和气。

所谓和气生财，中国平安的股价从2017年初至今，增长130%。虽然盘子已经很大，但同期涨幅仍然跑过很多其它银行股或者保险股。

这些年，我走进过很多银行和保险公司，除了工农中建交这些风格雷同的大行，各具特色的股份制金融机构，更吸引我的目光，它们包括宁波银行、民生银行、浦发银行、广发银行、招商银行、平安保险、太平人寿、前海人寿、阳光人寿、富德生命人寿、光大永明人寿等等。

下一个12年，这些机构是否仍能健壮地奔跑？各种因素交织在一起，最核心的仍然是人的因素。既努力攀登，又敬畏市场，这种状态可否持久，将决定这些公司未来的前景。

3

把脉上市公司

上市公司千差万别，但万变不离其宗。只要它上市，就是奔着你兜里的钱来的，但也不应该白拿走你的钱――它出让股权，拿走你的钱；再努力做出业绩，回报你的投入。

上市公司的主业五花八门，但它们做的事，都一个逻辑：通过提供产品或服务获得收入，扣除各种成本，获得净利润。经年累月一路走来，这方面做得好，公司就根深叶茂；做得不好，公司就逐渐凋零，甚至变成枯死的树叶，被扫地出门，退市了事。

走进上市公司，就是看看谁能够把这个事情做好，为什么能做好。如果做的不好，原因何在。

2013年四川雅安地震时，我恰好在贵州茅台。早上在餐厅吃饭，看见吊灯摇晃，所以印象深刻。

当天上午，在公司的大会议室，与当时贵州茅台负责人探讨公司的发展问题。会议上演示的，照例是各种曲线图，以及公司的各方面财务情况。看着高达90%左右的毛利率，大家只能惊叹于茅台得天独厚的赚钱能力。因为守着赤水河这个独一无二的地理位置，而酒这个行业，素有“水乃酒之血”之说，茅台的长途奔跑能力，自然非同一般。

整个茅台镇上飘着的，都是酒糟的味道。贵州茅台生产车间内，更是如此。中午在茅台的员工食堂就餐，竟然用茶壶盛茅台酒，喝酒有点像喝茶那样随意。有人提了一个问题：“像茅台这样的企业，什么能打败它？”找来找去，几乎没有。突然，有人冒出一句：“地震！”

是的，尽管地震概率微乎其微，但水质之于酒企，既是天赐之福，也是共同软肋。因为茅台太依赖赤水河滋养，所以同样应该保持谦逊之心。

企业做的好，既不靠垄断，也不靠天赐，难度才更大。这些年来，我见过的各类企业的领军者不胜枚举。谈起政策机制、行业大势、公司战略，侃得眉飞色舞的企业老总，不在少数。但真正落实到行动中，能够做到位的并不多见。

我发现干技术出身的领军者，不管是董事长、总裁还是CEO，都有一个共同特点：聊别的比较木讷，哪怕对当时外界闹得沸沸扬扬的热点事件，也兴趣不大，但只要一说到公司产品的竞争力，话匣子就打开了。滔滔不绝，如数家珍。

三环集团董事长张万镇，就是这样的人。这家公司地处广州潮州，一直都是做电子陶瓷类元器件的，靠这个起家、发展和壮大。

三环集团成立于1992年，张万镇从一个普通工人做起，当过车间主任、厂长、总经理。在公司会议室见面那天，张万镇和普通工人一样，穿着一身工作服。他饶有兴趣掰着手指头谈企业成长史，谈工艺技术细节。不管什么问题，回答起来都轻车熟路。

三环集团是典型做实业的上市公司，它的每一笔钱，都是靠卖产品赚来的。与此类似的还有乳企，一箱箱卖出去的牛奶，最后堆起了公司的收入和利润。

和伊利股份的人很熟，他们热情似火，聚会时如果气氛嗨起来，经常还会高歌一曲。这种内蒙古大草原的粗犷特征，并未妨碍他们对于公司产品细致入微的热爱。有一次聚餐时，有人不经意间提了一个奶制品配方的问题，结果一晚上伊利一位副总都在说牛奶的各种类别，酸奶的各种奇效，以及这种效果源自何处。

热爱公司，首先会喜欢自己的产品。我发现，凡是公司方面相关负责人，一谈到公司产品或提供的服务就兴趣盎然，这样的公司业绩往往也比较好。这方面印象比较深的公司还包括：上海家化、青岛海尔、深康佳、京东、苏宁、碧桂园、融创中国、金科地产、雪松控股、三七互娱等等。

12年来，A股上市公司总数从1550增加到3777家。大浪淘沙，泥沙俱下。我也见过一些匪夷所思的上市公司。虽然我们谈论的是如何做赢家，但作为对比，也不得不提几句输家。

比如有一家做视频直播的上市公司，实控人一见面，天南地北也侃的挺热乎，但说到公司经营，只是大而化之地说：“后面利好因素多了去了。”对于公司具体业务，则轻描淡写，顾左右而言他。

本来这样也就罢了，好玩的是，说起给其它视频网站主播打赏，立刻来了精神。他说有位女主播，长的似天仙，他经常去打赏。众人问：“打了多少？”实控人：“最近一个月50万！”

众人咋舌。这还不算奇特的，更好玩的是，听到实控人这么说，公司分管财务的副总凑上来问：“你打赏的那位叫啥名字？”报上名字后，两人大惊失色，同时喊出：“原来是你！”好嘛，这两人争风吃醋，抢的还是同一个女主播。你猜这样的上市公司，命运会怎么样？

答案是，没过多久，这家公司突然发布一个公告：实控人失踪！公司股价随即连续二十多个跌停板，从23元左右飞流直下，最后趴在3元左右的泥潭里，要死不活，直到今天。

这样的公司绝不是一家两家，还有个养猪的上市公司，本来这两年行业环境挺好，竟然把自己做退市了。大约退市前几个月，这家公司老总也是笑嘻嘻地一起侃大山，还表达了东山再起的决心，但对业务方面的事情却说的囫囵吞枣，不明不白。不久后公司就被摘牌了。

每年一到岁尾年初，各种论坛各种颁奖就纷纷登台，好像遍地英雄在今朝。但实际上，听其言，更要观其行。真正能从风雨中杀出重围做赢家的人，可不是仅靠理论、勇气、豪言这么简单就能做到，甚至行动过早、过大、过界，也很难长久做赢家。

那些长久的赢家，成为了我多年的挚友。他们把企业从小做大，再从大做强，如今仍在逆流而上。他们的成功之道，不是浮摆于公司表面的宣传口号，而是渗透于平时不经意间的言谈举止。

走过12年，政策机制不断收紧，去杠杆延绵不绝，上下游频频暴雷，股市更加低迷不振。这对于任何的企业和它们的领军者，都是严峻考验。有人走着走着，走成了不归路；有人披荆斩棘，杀出一条血路，越走路越宽。

从2008到2020，从危机到危机。走过12年，抬头看看天空，混沌迷茫依旧。

就算如此，那又怎样？生活还得继续，生意还得照做。股市再难，基金公司和投资人，还得努力寻找“钱生钱”的机会；商机再少，上市公司还得努力增加收入和利润。而我们，将依然深入地观察，如实地记录，为你们提供独特、纵深、有价值的报道。

就此，让我们面对风雨携手前行，共同走进又一段新征程。

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