一季度或成业绩增长拐点 揭秘基金投资组合

一季度或成业绩增长拐点 揭秘基金投资组合 更新时间：2011-4-25 11:19:58 一季度或成业绩增长拐点 A股陷窄幅平衡市格局　　一般情况下，货币政策收紧传导到上市公司业绩需要6个月到9个月的时间。从2010年年报、2011年一季报看，虽然上市公司整体业绩不错，但笔者更关心上市公司二、三季度的业绩，一季度很可能是上市公司业绩增长的最高点，随后上市公司业绩将出现回落。笔者注意到，2011年有六个因素将对上市公司产生负面影响。　　⊙民族证券 徐一钉　　其一，今年一季度，虽然国内经济增速受累于政策调控，相对于去年四季度环比都有所回调，但经济平稳增长的态势还是好于预期。笔者认为，二季度经济需求会因为政策调控因素继续回落，如房地产投资增速会因为房地产调控的持续而从高位回落，当前严厉的信贷调控也会限制投资项目的增长。　　其二，财务费用增加。在连续上调存贷款利率后，特别是目前银行存贷比很高，一方面企业贷款的需求很大；另一方面，很多银行没有足够的额度或资金贷款。因此，即便是以前的优质企业得到的贷款利率都出现上浮，中小企业贷款利率上浮更大。上述两因素叠加，今年上市公司财务费用将明显增加，特别是负债高的企业财务费用更重。　　其三，劳动力成本上升。从去年起，国内企业的用工成本大幅增加，全国各地普遍上调了最低工资标准。今年以来，全国已有13个省份进行了最低工资标准适度调整，平均上调的幅度是22.8%。人力资源和社会保障部副部长杨志明日前表示：我国要努力实现职工工资每年增长15%，这样在“十二五”期间就可以力争实现职工工资增长翻番。　　其四，原材料成本上涨。从去年四季度起，国际大宗商品开始新的一轮上涨。中国是世界制造业中心，对上游原材料的需求很大。国际原油、有色金属、铁矿石等价格上涨，一方面给中国带来巨大的输入型通胀压力，另一方面将加大国内企业的成本。　　其五，日本地震对全球产业链的影响。产业全球化所面临的一个问题是，一旦产业链中某个环节出问题将波及整个产业。日本大地震后，受很多因素的影响，很多日本企业迟迟不能恢复以前的才能，影响最大的是汽车和电子行业。比如：4月19日丰田汽车公司宣布，受零部件供应短缺影响，4月下旬至6月3日，丰田位于中国和北美的工厂将部分减产。其中，把中国工厂的汽车产量下调30%～50%。如果日本企业本土核心零部件不能尽快复产，必然影响到其所在行业的上、下游得国内企业。　　其六，人民币升值。今年以来，人民币升值速度明显快于去年。目前有市场预期，为了对冲国际大宗商品价格大幅上涨给中国带来的输入型通胀压力，人民币升值速度要加快。笔者预期，今年人民币升值幅度将超过5%。若此，对出口性企业将带来很大的经营压力。　　此外，流动性过剩的局面并没有根本改变，3月份存款出现了大幅度增长，新增存款达到26800亿，环比增加也达到13700亿，新增存款创历史纪录。这直接导致3月M2增速相对于2月反弹0.9个百分点，超过了政府的16%的控制目标。由于现在信贷反弹压力依然较大，且流动性充裕的局面还没有根本改变，二季度仍是政策紧缩的强化期。　　目前资金面并不能撬动A股市场，也无力把低估值板块重心大幅推高。而中小市值个股估值偏高，对存量资金缺乏吸引力。受资金面制约，要想让一些板块、个股有所表现，就需要另一些板块或个股下跌。因此，A股市场在3000点之上陷入鸡肋走势。笔者认为，短期内A股市场依然是窄幅平衡市格局，在2850点―3150点震荡整理，板块延续快节奏的轮动转换。由于美元出现破位下跌，国际大宗商品出现止跌反弹，与此相关的资源类股不妨关注。　　一季报披露完毕 基民最关注基金投资组合与仓位　　⊙本报记者 丁宁　　今日，61家基金公司旗下802只基金一季报全部披露完毕。作为洞悉基金年度布局思路的公开信息之一，基金一季报一向备受关注。那么，在季报所提供的纷繁复杂的信息当中，基民最为关注的是什么？　　上周，中国证券网进行了“基金一季报披露完毕，你觉得最具参考价值的指标是什么”的网络互动调查。超过半数基民表示对于基金季报中所披露的“投资组合与仓位”信息最为关注。　　统计数据显示，有4769名网友投票选择了“投资组合与仓位”，选择该选项的投资者占所有投票总人数的51.62%；此外，有2381名网友投票选择了“申赎与规模”，选择该选项的网友占所有投票总人数的25.77%；有1999名网友投票选择了“基金业绩”，选择该选项的网友占所有投票总人数的21.64%；另外还有89名网友投票选择了“其他”，选择该选项的网友占所有投票总人数的0.96%。　　上海证券基金评价研究中心副总经理李艳表示，在分析基金信息时，她比较关注两点：一是基金对过去一季度行情的回顾和对后续行情的展望，这是了解基金投资策略或者说投资思维一贯性、持续稳定性的参考；二是看基金仓位、重仓股的分布或者说变化情况，这对了解公司投资理念是不是和实际操作一致有帮助。　　她同时表示，根据对基金投资组合的不完全统计，一季度基金整体在金融非金属行业、机械设备仪表行业以及金融保险业配置均较一季度分别提高2.42%、2.63%和1.11%。石化、采掘业也有小幅增仓，而在医药生物制品以及食品饮料等消费行业配置有所减仓。一季度沪深300指数涨幅仅为2.65%，最大震荡区间为340点指数点，鉴于一季度市场震荡，增加了基金的操作难度，不少不做择时的基金表现低于业绩比较基准。　　一季报显示，截至3月末，基金的仓位差别非常悬殊，对于后市走向的判断也是五花八门。对此，诺安基金研究部首席策略分析师李高生提醒投资者，今年来市场风格转换过于明显，但离不开价值投资的稳健投资理念。他建议投资者在购买基金时可以避开去年高涨幅、高估值的个股，把握低估值和成长确定性的投资机会，关注基金季报中的股票投资组合是否符合未来3个月的市场投资趋势。　　在东吴证券首席理财规划师钱巍看来，虽然一季报中基金经理观点与目前已经有一定的时间差，但季报中信息仍有相当的参考价值。他表示，就基金经理的投资风格看，除非整个市场出现了大的变化，一般在一个季度内不会出现比较大的偏差。尤其值得注意的是一季度，往往是基金经理实施新一年投资计划的第一个阶段，其观点和理念应该重视。此外，一般而言，第一季度上市公司业绩变化情况往往预示着公司新年的业绩变化趋势，因此值得关注。　　基金专家与读者互动　　每周四14：00-15：30　　你有什么话题，欢迎来信告诉我们　　E-mail:xiewg@ssnews.com.cn　　天齐锂业产能逐步释放 一季度增收近三成　　⊙记者 漆小均 编辑 裘海亮　　天齐锂业今日披露了营收增长近三成的一季报。公司表示，随着5000吨电池级碳酸锂的陆续投产，以及年产50吨金属锂产品的面世，公司将迎来更多盈利点。　　报告显示，公司一季度实现营业总收入7626.17万元，同比增长28.94%，归属于上市公司股东的净利润884.25万元，同比增加16.14%，每股收益0.09元，业绩表现继续向好。　　公司表示，一季度业绩增长的主要原因是公司募投项目5000吨电池级碳酸锂的陆续建成投产。公司强调，“在5000吨电池级碳酸锂项目产能持续释放作用下，也将会对二季度业绩增长产生积极作用”。　　此外，天齐锂业特别注重提升产品质量、优化产品结构，加快向高端产品转型，研发出了电池级单水氢氧化锂、电池级无水氯化锂、低钠级金属锂等一系列高端锂产品。其中，公司正在建设的200吨金属锂工程，目前已经完成一期工程建设并开始试生产，并具备年产50吨金属锂生产能力。高端锂产品的持续面世，将为公司提供更多高效的盈利点。　　“抢盐”风波掀动销量 云南盐化盈利骤增5.5倍　　⊙记者 王晓宇 编辑 裘海亮　　云南盐化今日发布一季报。公司前三个月实现营业收入4.49亿元，同比增长30%；归属于上市公司股东的净利润为2468.84万元，每股收益0.13元，均大幅增长552%。　　公司表示，业绩的增长主要是受3月“抢盐”风波的影响，食盐销量同比上升48.6%；工业盐销售价格同比上升16.45%、烧碱同比上升18.72%，PVC同比上升7.80%，影响收入上升29.73%。　　尽管一季度业绩大增，但公司对未来的预期却非常“淡定”，预计今年上半年归属上市公司股东的净利润同比增幅在0%到30%之间。公司称，食盐销售具有区域性，且食盐消费是均衡的，预计二季度食盐销量同比将大幅降低，净利润环比将大幅降低。　　同时，提升氯碱产能，控股子公司云南天南冶化工有限公司将投资9.34亿元建设文山氧化铝配套建设氯碱项目，新建30万吨/年烧碱、40万吨/年PVC生产装置，一期配套80万吨氧化铝建设10万吨/年烧碱、12万吨/年PVC生产装置；上述项目满负荷运行后年销售收入为10亿元，年均总投资收益率9.2%，回收期为8.25年。　　24日晚上市公司重要一季报汇总 武钢净利增111%　　4月24日晚沪市上市公司重要一季报汇总：　　武钢股份4月24日晚公布2011年一季报，公司一季度实现营业总收入209.87亿元，归属于上市公司股东的净利润6.08亿元，同比增长111.14%；基本每股收益0.078元。　　保利地产4月24日晚公布2011年一季报。公司第一季度实现营业总收入36.06亿元；归属于上市公司股东的净利润7.01亿元，同比增长28.00%；基本每股收益0.15元。　　哈空调4月24日晚公布2011年一季报。公司一季度实现营业总收入2.63亿元，归属于上市公司股东的净利润427.18万元，同比下降91.08%，基本每股收益0.0111元。　　恒瑞医药4月24日晚公布2011年一季报。公司一季度实现营业总收入11.19亿元，归属于上市公司股东的净利润2.54亿元，同比增长25.10%，基本每股收益0.3394元。　　江淮汽车4月24日晚公布一季报，公司一季度实现营业总收入94.73亿元；归属于上市公司股东的净利润3.35亿元，同比增长31.78%；基本每股收益0.26元，同比增长30%。　　豫园商城4月24日晚公布2011年一季报。公司一季度实现营业总收入53.18亿元，归属于上市公司股东的净利润2.26亿元，同比增长18.89%，基本每股收益0.158元。　　驰宏锌锗4月24日晚公布2011年一季报。公司一季度实现营业总收入11.61亿元，归属于上市公司股东的净利润9553.49万元，同比增长12.27%，基本每股收益0.0948元。　　中金黄金4月24日晚公布2011年一季报。公司一季度实现营业总收入38.27亿元，归属于上市公司股东的净利润3.09亿元，同比增长61.16%，基本每股收益0.218元。　　陆家嘴4月24日晚公布2011年一季报。公司一季度实现营业总收入3.15亿元，归属于上市公司股东的净利润4878.78万元，同比下降94.87%，基本每股收益0.0261元。　　大商股份4月24日晚公布2011年一季报。公司一季度实现营业总收入87.86亿元，归属于上市公司股东的净利润1.40亿元，同比增长254.60%，基本每股收益0.48元。　　航空动力4月24日晚公布2011年一季报。公司一季度实现营业总收入14.40亿元，归属于上市公司股东的净利润3811.25万元，同比增长28.33%，基本每股收益0.07元。　　24日晚深市上市公司重要一季报汇总：　　张裕A、张裕B4月24日晚间公布2011年一季报，一季度公司实现营业收入20.9亿元，同比增31.85%；归属于上市公司股东的净利润5.62亿元，同比增48.78%；基本每股收益1.07元，同比增48.61%。　　云铝股份4月24日晚间公布2011年一季报，一季度公司实现营业总收入19.50亿元，同比增长27.88%；归属于上市公司股东的净利润292.19万元，同比下降85.22%；基本每股收益0.002元，同比下降90.00%。公司同时公布年报，公司2010年实现营业收入73.25亿元，同比增长40.62%；归属于上市公司股东的净利润3047.78万元，同比下降34.26%；基本每股收益0.026元，同比下降38.10%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.3元、每10股转增3股。声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。

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