凌天亮重庆商报：弱势A股难扛高扩容砸坑

凌天亮重庆商报：弱势A股难扛高扩容砸坑 更新时间：2010-6-7 0:01:02 　　去年11月24日，沪市成交2954亿元，当日收报3223点

今年2月11日，沪市成交695亿元，当日收报2985点

今年4月13日，沪市成交1879亿元，当日收报3161点

昨日，沪市成交618亿元，收报2553点

5月探底，6月筑底。

进入6月，沪指在2500与2600间的缩量震荡，验证了本报5月22日《财金周刊》关于“2500阶段性底部”的研判。

阶段性底部并不等于底部最低点。就近来看，加息预期，农行上市等因素将增加A股市场底部构筑的复杂性。而近期市场出现的两大“奇观”，更提醒投资人，对筑底的时间跨度和底部最低点的探寻，需有思想准备。

“奇观”之一，新股上市首日频现的破发潮，并未延缓如潮涌进的新股发行。5月下旬，2500关口情势危急市场恐慌，证监会有关人士就市场期许的“新股暂缓发行”回应媒体：发行工作正常进行，不会暂停新股发行，即便是到7月农行发行，目前也未考虑暂停中小板发行为其让行；新股上市首日频频破发的5月底6月初，每周有不下7只新股发行和7只上市，仍是高密度的扩容抽血节奏，并且，弱势A股将再临宁波港、唐山港以及农行等老虎和大象的冲击。虽说去年7月重启新股发行以来，实施了市场化的发行机制——市盈率发行价等由市场“勾兑”，但作为主管部门的证监会，仍有根据市场情况把控新股发行节奏的操作空间。更何况，眼下初级化的市场化机制，已造成证券市场诸多硬伤.

在2500关口，保险公司调高入市比例，以上市公司为主的产业资本增持股份，部分缓解了市场恐慌，但作为证券市场最直接的主管机构没有任何积极姿态，这给市场传递的是什么信息？可否解读为，证监会并不认同2500的底部，市场未到最糟糕的时候。而市场大底，往往是几大“财团”——央行、财政部、证监会、保监会等协同作战的结果。回望2008年，除“4万亿投资拉动”外，降息、降印花税、新股暂停发行等，成就了1664点大底。眼下，新股发行还保持高密度，表明大底未现，底部打磨有待时日。

“奇观”之二，大盘蓝筹股弱者恒弱，中小盘题材股强者恒强，两大板块的估值差距达到历史高位，“估值剪刀差之惑”影响底部构筑。以金融、地产、钢铁等为主的大盘蓝筹股的平均市盈率，目前在15倍以下，相近或低于沪指1664点时的估值水平。而以生物制药、新能源、新材料、环保节能等为主的中小盘题材股的平均市盈率在50倍左右，接近沪指6000点时的估值水平。两大板块何去何从市场莫衷一是，大盘走势也反复纠结。但有些因素已显确定。在“保增长、压通胀、调结构”的宏观背景下，地产、钢铁等，上弹空间依然受压，银行股在经历了农行的冲击后，将有望迎来一轮反弹机会；而作为经济转型期政策鼓励的消费、医药、新兴产业等板块，仍是孕育牛股的温床，中长线投资人可把握逢低拿货的机会。

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