A股越来越有独立性

今年一季度，成为了历年来全球股市表现最为糟糕的季度之一。与之相比，国内股票市场的表现却明显抗跌。截至收盘，今年一季度沪市下跌9.83%，创业板指数出现了略微上涨的走势，这与海外成熟市场普遍20%以上的跌幅相比，A股市场的抗跌能力确实较强。

在股票市场大幅调整的背后，美联储持续大力度刺激经济，且推出了无限量的量化宽松政策，对全球股票市场的提振影响非常显著。受此影响，欧美股市从调整低点以来出现了显著上涨的走势，美股累计最大涨幅达到20%以上。但与之相比，原本抗跌的A股市场在这一轮回升行情中，却呈现出明显抗涨的走势，沪市至今仍然处于2750点附近的位置，即与近期调整低点2646点并未拉开明显的空间。

在A股抗涨的同时，股票市场的流动性优势却骤然降低。在此前的市场行情中，A股市场基本上保持着日均万亿以上的成交量能，但在股票市场重返估值底部位置附近，市场的日均成交量能却不断走低。截至近日收盘，沪深市场的单日成交量却不到6000亿元，这与此前万亿的成交量能相比，当前市场的成交量能明显萎缩，只是达到近期量能高峰值的一半水平。

在此前全球市场处于流动性挤兑的背景下，A股市场凭借流动性优势实现了阶段性的强势走势，而流动性优势的延续，也成为了股票市场持续抗跌的主要原因。与此同时，在全球股票市场上演轰轰烈烈去杠杆化、去泡沫化的过程中，因A股市场自身的估值偏低，且之前几年已经提前完成了去杠杆的任务，那么在近期全球股市剧烈波动的背景下，A股市场的调整力度也明显缩减，抗跌避险的能力也更为明显。

在完成抗跌走势之后，市场的流动性优势却骤然减弱，在股市流动性由强转弱的背景下，往往意味着市场的持续做多动能以及持续赚钱效应已经骤然降低。虽然市场指数已经处于历史估值底部区域，但作为一个资金主导的市场，流动性减弱意味着市场可能重返弱势震荡的局面，这恰恰体现出A股市场“成也资金，败也资金”的运行特征。

涨时抗涨，跌时抗跌，A股市场的走势似乎越来越具有独立性。在全球股票市场持续处于剧烈震荡的背景环境下，A股市场持续保持在低杠杆、低估值的运行状态，也未必会是一件坏事。不过站在当前A股市场的指数点位以及相应的估值水平分析，现阶段内A股市场的投资安全性也是比较高的，对中长线资金来说，恰恰也是战略定投的机会。

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