上半年IPO融资势头强劲下半年注册制改革下迎新变化

科创板制度持续完善、注册制扩展至创业板、多层级资本市场改革等成为2020年上半年的几大关键词。在业内看来，这些成为影响首次上市融资市场的因素，随着改革的持续推进，下半年的IPO数量和融资情况将出现新的变化。

7月2日，普华永道发布相关数据显示，今年上半年，A股IPO未受到新冠肺炎疫情的影响，依然保持强劲的势头，共有118只新股上市，融资总额为1393亿元，同比分别增长84%和131%，平均融资额为12亿元，而去年同期仅为9亿元。

这其中，科创板以46家的上市家数位居首位，以508亿元的融资位居第二位；创业板有28家公司上市。普华永道相关人士预测称，2020全年科创板IPO数量不低于100家；创业板将吸纳一些模式创新公司，下半年创业板将会是较为活跃的状态。此外，下半年精选层挂牌公司情况也为市场所关注。

“科创板开局良好，总体符合预期，试点注册制取得了阶段性的成功，同时，新证券法的推出以及创业板改革的有序推进，有助于中国企业的上市活动。”普华永道中国市场主管合伙人梁伟坚预测称，下半年，A股IPO将会继续保持良好发展势头，预计全年A股多层级资本市场获得IPO企业数量将有望超过300家，融资规模超过3000亿元。

注册制下纳新将有新变化

2020年上半年有118家新上市公司，而2019年上半年共有64家。

其中，上海主板上市公司数目在2019年上半年和2020年上半年都有27家；科创板上市公司数目在 2020年上半年有46家，位居首位；中小企业板上市公司数目由2019年上半年12家上升至2020年上半年的17家；创业板新上市公司数目由2019年上半年25家上升至2020年上半年的28家。

融资规模上，今年上半年上海主板融资609亿，同比上涨84%；科创板融资508亿；中小企业板融资117亿元，同比上涨4%；创业板融资159亿，同比下降1%。

由此来看，科创板的IPO数量和融资规模在今年上半年表现较为亮眼。

以首次上市公司全面摊薄市盈率情况来看，实施注册制的科创板分布在20倍~40倍的上市公司有19家，40倍~60倍有18家，60倍~100倍有2家，超过100倍还有3家，这对比过往指导发行价摊薄市盈率是22.9倍左右有一个较大的变化。

目前，科创板已开板满一周年，截至7月2日，共有117家公司上市，总市值已破2万亿元，平均市盈率89.77倍。

而到今年7月22日，科创板将开始满一周年，这也意味着将有一批上市公司迎来解禁潮，届时将给市场带来怎样的影响？

“7月解禁潮会对整体市场资金流动有一定影响，但是从二级市场基金来看，他们会在不同的股票，包括新开创业板投资机会上去做一些综合判断。”普华永道中国审计部合伙人杨方分析称。

注册制在科创板先行试点之后，目前已推广至创业板，规则已落地，并从6月30日起，深圳证券交易所开始接收新申报企业提交的相关申请。那么，创业板注册制改革对于下半年A股市场IPO市场格局将带来什么影响？

杨方认为，从创业板改革来说，将会吸引更多优质公司去创业板上市，之前中国资本市场在注册制改革之前，很多公司可能在一些相对来说早期阶段没有办法在A股上市，所以选择去港股和美股，但是科创板开设为科创型公司开门，创业板改革则为一些模式创新公司打开大门，预测将有较多这一类公司会去创业板上市。

对于中概股回归A股的情况预测，杨方对第一财经记者称，中概股回A股有几种情况，第一种，现在科创板为海外上市企业回A股开了一扇门，之后会有越来越多在海外挂牌红筹企业直接以发CDR的方式回归；另一种是把公司私有化回来再上A股，这样这类企业很多是模式创新企业，下半年可能在创业板上会有这类企业申报。

精选层将如何发挥桥梁作用？

“从创业板注册制改革，到创新试点红筹企业在境内上市相关安排，再到新三板精选层转板指导意见，A股的改革一直在稳步推进，印证了中国在推进资本市场改革方面的决心，多层次资本市场各板块各司其职的格局也逐步清晰。”普华永道中国综合事业服务部合伙人孙进称。

自2013年正式全国运行以来，新三板挂牌企业数量在2013年年末仅为356家，2014年年末挂牌企业达到1572家，至2015年年末挂牌企业已达到5129家，至2017年达到顶峰，为11630家。但之后有所减少，至2019年底有8953家 。

融资方面，2014年新三板挂牌企业的融资额攀升至130亿元，为2013年的13倍。 2015年新三板挂牌企业的融资额为1216亿元。但之后呈下降趋势，2019年，新三板挂牌企业共募集资金240亿元。2020年1~6月共募集资金113亿元。

交易量方面，也是先升后降。在2017年达到峰值，但是之后一路下滑，至2019年的交易量为826亿元。2020年1~6月的交易量为497亿元。

2019年10月开始新三板的一系列改革，开始增设精选层公司，匹配与交易所市场制度相当的融资交易环境。至2020年6月《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》正式对外发布，试点期间，精选层连续挂牌满一年的公司可以申请转板至科创板或创业板上市。

“新三板精选层，这两年消息层出不穷，最大的变化就是精选层可以首发融资，这两天新的公告公布出来一个名单，就是新三板精选层也有审核委员会，类似于科创板和创业板审核委员会，在注册制下试点创新审核环节基本上相似，因为也是试图打造一个能够打通新三板和上海证券交易所、深圳证券交易所主板这样一个桥梁。”孙进称。

目前，精选层审核正在火速推进，7月1日打新正式开启，成为目前市场较为关注的一个板块。

市场目前的一大关注点在于，精选层何时开盘，预计挂牌公司数量是多少，以及开市后的流动性情况如何？

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