三轮驱动奥特迅增长值得期待

三轮驱动奥特迅增长值得期待 更新时间：2010-4-15 23:46:41 　　核电+充电桩+通讯电源

光大证券判断，2012年前全国范围内将有18个城市率先建设充电站。根据深圳市推广经验测算，2012年前全国充电桩规模将达到4.35万个，总市场容量将达到25亿元。

奥特迅在大功率充电模块、蓄电池运行管理等技术方面全国领先，与南网、国网存在长期合作，是全国首批建设充电站的企业，公司将在充电桩市场将占据25%以上的市场份额。以此测算，2010年~2012年充电桩业务将为公司贡献净利润0.20亿、0.59亿和1.41亿元，折合每股收益分别为0.19元、0.55元和1.30元。

公司有望实现核岛产品突破

根据核电建设周期，2008年、2009年新建的24个反应堆将在未来3年为核电设备企业贡献业绩，2015年前我国还将有5000万~8000万千瓦核电装机开标。2010年开始，核电设备企业将进入高景气时期。

出于安全性和核电建设成本考虑，国家加速推进核电设备国产化。核岛用电源产品长期被阿尔斯通等国外企业垄断，奥特迅是国内唯一通过核1E级电源产品认证的企业，具有宁德、阳江和红沿河常规岛电源设备供货经验。在核电设备国产化的大背景下，公司进入核岛电源市场的条件已经成熟。

通讯电源有望成潜在增长点

目前，3大运营商加速布局3G网络。相比2G，3G网络需要更多的通讯基站。截至2009年底，全国共有基站110万座，保守估计2012年前需要新建通讯基站35万座，更新12万座。

按照每个基站5万元的直流电源设备计算，年均市场容量接近70亿元。我国正在制定通讯电源标准，奥特迅是标准制定者之一，公司48V高频直流电源产品技术成熟，电力电源领域业绩优秀，高端产品质量和稳定性全国领先。

光大认为公司将成为通讯电源市场强有力竞争者。暂时按照2010-2012年公司在通讯电源市场3%、6%和10%的市场占有率测算，通讯电源将为公司贡献净利润0.21亿、0.44亿和0.54亿元，折合每股收益分别为0.20元、0.41元和0.50元。

光大测算，2010-2012年公司净利润将分别达到0.56亿、1.08亿和2.30亿元，折合每股收益分别为0.52元、1.00元和2.12元。2010年市盈率35倍，目前估值基本合理。但在测算时并未考虑通讯电源产品对公司的业绩贡献，而通讯电源市场巨大，公司如果能够进入该市场，有望凭借技术和业绩优势成为国内龙头。公司在该领域的潜力巨大，增长值得期待，给予“增持”评级。

光大证券

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