“三座大山”重创石化产业衍生品助力企业抗“疫”避险

今年以来，新冠肺炎疫情在全球多地爆发蔓延、国际油价大幅波动、国际贸易局势复杂等因素，均对我国化工行业带来巨大冲击，1月至4月石油和化工行业利润同比降幅更是超八成。在行业不确定性陡升的情况下，石化产业企业风险管理诉求显著增加。

多位参与6月18日“2020中国化工产业大会”的专家表示，目前中国石化工业发展正面临前所未有的严峻局面，而期货市场具有风险转移和分散的天然属性和优势，是健全石化产品市场风险管理机制的重要组成部分，希望业界积极使用衍生品工具，共同提升我国石化产业在国际市场的竞争力和影响力。

产业链遭遇巨大冲击

2020年以来，新冠肺炎疫情蔓延，油价自65美元/桶一度跌至负值水平、国际环境复杂的局势等，国内石化企业均面临不同程度的复工受阻、原料短缺、下游不振、库存高企等困境，而由全球下游订单减少，出口导向型企业亦受到冲击。

“此次疫情的突发性、广泛性，打乱了全球经济运行和循环体系，给化工物流、人员流和供应链、产业链带来了巨大冲击。”中国石油和化学工业联合会副会长兼秘书长赵俊贵表示。

中国石油和化学工业联合会数据显示，今年1月—4月，石油和化工行业增加值同比下降5.1%，营业收入同比下降12.7%，利润同比下降82.6%，进出口总额下降9.6%，主要化学品总产量下降1.6%。“这是中国石化工业发展史上从未有过的严峻局面。”赵俊贵表示。

3月份以来，国际油价持续走低，WTI原油期货6月合约价格最高跌幅超过60%。受油价拖累，苯乙烯和乙二醇等石化产品一季度承压下跌，而后随着油价反弹，其价格也迎来触底回升。

“对化工品绝对价格而言，油价是下游产品价格的决定性因素。”中国石油经济技术研究院石油市场所所长戴家权表示。

中国石油经济技术研究院石油市场所的数据显示，2012年以来，国内化工价格指数与油价波动保持较强的一致性，相关性达0.7。在油价走势较为平稳阶段，比如2016年4月-2017年7月，二者相关性仅为0.26,2019年也仅为0.31。然而，在油价剧烈波动时期，二者相关度则高达九成以上。

石化行业三大发力点

尽管目前我国石化产业正面临着严峻的形势，但与会的多位专家表示，随着疫情、油价等短期冲击因素影响的消退，从长远发展来看，仍看好未来行业发展前景。

“‘十四五’时期将是我国石化工业固本培元、建立具有国际竞争比较优势的关键期，将是我国石化工业转向自主创新、积累新技术优势的关键期，将是我国石化工业探索区域协调发展、绿色发展新模式的关键期，也是我国石化工业探索与国际分工合作、与相关行业融合发展新模式的关键期。”赵俊贵表示。

中国石油和化学工业联合会信息和市场部主任祝昉表示：“目前中国正在由世界工厂向世界市场转变，未来石化市场仍大有可为。”他认为，未来石油化工行业发展趋势将会朝着四方面发展：一是下游需求将推动行业经济体量保持持续、较快的增长；二是上下游相结合的炼化一体化发展格局将形成；三是以新型煤化工产业崛起而形成原料多元化格局；四是未来五年石化行业仍将保持较快扩张态势。

基于行业发展趋势的判断，祝昉表示，未来行业有三个重点发展方向：其一，产业链要努力做到“稳链”“补链”“强链”；其二，产品要在差异化上下功夫，要更贴近终端市场；其三，跨界发展与金融与产业结合。

除了行业自身的发展之外，业内人士表示，跨界发展与金融产业融合也是需要关注的。“关于期货如何与传统产业结合，下游企业特别是实体产业该如何用好期货未来仍然可期，这是全行业一个新的发展方向。”祝昉表示。

赵俊贵认为，期货市场具有风险转移和风险分散的天然属性和优势，是健全石化产品市场风险管理机制的重要组成部分。积极引导期货公司和期货市场更好地防范风险服务实体经济，有效衔接和拓展场外市场，共同提升我国石化产业在国际市场的竞争力和影响力，为建设石化强国而共同努力。

能化衍生品提质扩容

目前，我国化工衍生品种日益丰富，市场不断发展完善。以大商所为例，2007年上市首个能化品种——LLDPE期货，实现了从单一农产品交易所向综合性交易所的转变；2009年、2014年，又先后上市PVC、PP期货，合成树脂类衍生品种体系进一步完善；2018年、2019年，推出乙二醇、苯乙烯期货，拓展液体化工品种板块；今年3月，LPG期货及期权同步上市，填补了国内气体能源衍生品的空白；7月6日，LLDPE、PVC和PP期权也即将推出。

市场结构上，随着近年来大商所积极面向化工产业开展产业大会、龙头企业培训、产融培育基地等各类培育活动，参与能化期货交易的法人客户数增长迅速。2019年，大商所能化产业法人客户数已超过7000家，PVC、乙二醇等品种法人客户持仓占比超过50%。

大商所工业品事业部总监王淑梅表示，目前疫情防控进入常态化阶段，但市场依然面临国内外供需不确定性，进出口贸易形势不明朗，在行业整体扩产的大背景下，市场结构也将发生变化，这为期货市场继续增加产品和服务供给、促进合约规则完善和国际化发展等提出了要求。大商所将大力开发更多新品种新工具、推动已上市品种国际化，促进期现融合发展，深化服务能化产业高质量发展。

王淑梅表示，下一步大商所将确保LLDPE、PVC、PP期权平稳上市，研究开发纯苯、LDPE等新品种。同时，鉴于我国化工品大量进口、国际化属性强的特点，大商所将充分借鉴铁矿石、原油等国际化方案，推动相关能化期货引入境外投资者，支持和鼓励更多合格的境外投资者参与国内商品期货交易，服务全球产业。

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