“CAFR-凯银大讲堂”开讲：聚焦企业升级转型新形势下的家族传承和财富管理

“CAFR-凯银大讲堂”开讲：聚焦企业升级转型新形势下的家族传承和财富管理 上海交通大学上海高级金融学院

【MBAChina网讯】2018年至今，财富管理领域变化层出不穷，翻天覆地，CRS、新个税等等，都对财富管理行业带来了新的挑战和思考。而2019年以来，经济下行和市场波动加剧，中美贸易战下产业转型压力剧增，中国企业家们的家族财富保全面临着更多挑战。

近期，上海交通大学中国金融研究CAFR-凯银联合研究实验室主办的“CAFR-凯银大讲堂”开堂首论暨“企业升级转型新形势下的家族传承和财富管理” 专题研讨在上海交通大学上海高级金融学院303大教室成功举行。

研讨会力邀国内家族财富管理领域最具影响力的学者、企业家和意见领袖们汇聚一堂，就家族传承、财富管理、资产配置、行业与经济走势等热点问题分享精彩观点，共同展望新时代新机遇下，家族财富管理领域的创新与挑战。

活动伊始，上海高级金融学院教授、上海交通大学中国金融研究院CAFR-凯银联合研究实验室主任吴飞首先致开场辞。吴飞提到CAFR-凯银联合实验室主要聚焦在资产管理和财富管理方面的研究，而大讲堂就是实验室活动的一个环节，一个行业交流的平台。他介绍，首期大讲堂请到了清华五道口全球家族企业研究中心主任高皓来高金分享学术见解，就是大讲堂作为行业交流平台的创新之点。

在主题演讲环节，家族企业及家族财富领域的领军人物、清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心主任高皓博士做了“民企转型升级与家族传承战略”主旨演讲。他首先分享了一些海外家族传承的研究结论，实业是创造和传承家族财富的主要源泉，而企业家常常在企业的成熟期拥有最多资源的时候犯错误。中国进入传承期的企业也大部分处于成熟阶段，根据对海外案例和国内案例的对比研究，高皓博士认为在企业转型浪潮中，下一代可以扮演三种角色：创新中接班、颠覆式创业及战略性投资。

同时，高皓也分享了意大利阿涅利家族、正大集团、LVMH阿尔诺家族、瑞典瓦伦堡家族、比尔?盖茨等家族的经典传承案例，对以上三种角色做了详细解析。第一种是创新中接班又叫创业中接班，这里面最主要的是依托于家族的实业企业，在这个基础上带领企业往前走，阿涅利家族、宝马集团匡特家族、正大集团是在创新中接班成功的经典案例。第二种是颠覆式创业，从股权、企业和家族三个层面都有创业创新的冲动，将资源配置到更加有效率的行业中。第三种是战略性投资，例如慧眼识珠投资了阿里巴巴和马云的瓦伦堡家族和在更多领域投资取得成功的比尔盖茨家族。

在高皓看来，没有最好的方式，只有最适合的方式。家族下一代根据自己的能力和兴趣可以选择最匹配的道路，关键是企业家精神，价值观和家族文化的传承。

圆桌环节，由吴飞教授担任嘉宾主持，清华五道口全球家族企业研究中心主任高皓、凯银家族办公室王勇、野村证券上海代表处总经理李强、绿地金融控股集团首席市场官财富管理总裁丁易联袂担任圆桌对话嘉宾，以“家族财富管理的市场现状和前景”为题进行深入探讨。

高 皓

清华五道口全球家族企业研究中心主任

财富管理是未来金融发展的重要方向

去年经济下行压力增加、中美贸易摩擦升级、金融去杠杆较为剧烈，很多高净值人士在企业经营和财富管理中出现困难，但与此同时他们也接受了市场的洗礼，更加深刻地懂得：要让专业的人做专业的事。这个行业中经常开玩笑，财富管理是没钱人帮有钱人管钱的行业，但因为专业人士懂得复杂的金融市场和专业的投资知识，有钱人才要把钱给没钱人管。经过2018年生动的投资者教育后，我相信财富管理会走上良性发展的轨道。

同时，资产管理更多是在特定的资产类别中通过不同的投资理念和方法，追求风险调整后的收益最大化，是以“资产”为中心的；而财富管理是以“客户”为核心的，更强调识别客户需求进行资产配置和组合管理，“人”的因素体现得更明显。这是非常有意思的事业，你可以看到五彩斑斓的世界，也能深刻体会到人性的多姿多彩。我认为财富管理是未来金融发展的重要方向。

王 勇凯银家族办公室

行业前景非常好，但需求更加多元化

关于目前家族财富管理行业，我有几点看法分享：第一点，中国40年改革开放，而真正的个人财富、家族财富起来差不多是近20年。在40年前中国基本没有个人财富，都是国家财富，集体财富；最近20年，才有很多民营财富的机会。而这近20年，中国一大批家族或个人拥有的巨额财富，是家族财富管理的基础，所以这个行业前景是非常好的。

第二点，现在这些拥有巨额财富的家族渐渐意识到不仅要赚钱，还要进行传承。相比于十年前，这些家族财富人士开始了解到了财富增值，财富保值，财富传承，甚至到税务需求，身份变化等的重要性，而不能只局限于赚钱。

从凯银办公室的角度来说，我们业务分四个方向。

第一个方向是提供全球资产的配置遴选。

第二方向是客户定制化的财富管理。适合单笔资产规模较高的客户，从架构设计到执行，根据客户的需求定制化市面上各种大类资产的配置。

第三种方向是为企业二代提供一些服务。我们负责给这些企业的二代设计相关的道路，帮助他们成长。

第四个方向就是培养家族办公室。如果二代希望做多元化投资，我们也可以做专业知识培训，把凯银家族办公室的模型输入给他，让他也能够发展自己的家族办公室。

李强野村证券上海代表处总经理

国际化资产全球配置是大趋势，与时俱进把握机遇

国际化资产全球配置是大趋势，而中国经济，第一个对于资产配置，不要把鸡蛋放在一个篮子里面，在持股加杠杆的时候，其中一定要有变化；也要对国别有所考虑，尤其是在全球配置的时候，每个国家都有不同的周期。第二个对于理念的更新非常重要。无论是从业者还是财富拥有者，一定要与时俱进。从前是创富，现在是守富，包括传富。这一点时代的脉搏，也希望大家能够把握机遇。

在外资进入中国趋势明显的情况下，外资还是有一些做法和理念是值得我们学习的，但大家要有一双明辨的眼睛和批判的思维，就能求同存异。我看到日本企业包括优秀的国际投行的一些特质、能力都是值得我们学习的，如果希望做的长久就要用一些“笨”方法，用人也一样用一些朴实无华脚踏实地的从业者。

丁 易，绿地金融控股集团首席市场官、财富管理总裁

趋势形成是不以意志为转移，家族办公室需要定制化服务，关注人性

这是最好的时代，也是最坏的时代，关键在于怎么看这个行业。首先我认为对于大类资产配置，一旦趋势形成是不以意志为转移的。大类资产配置能决定你今天收益的多少，如果今天你在富人家族办公室，我相信所有高净值的需求，第一位是传承，第二位财富保值升值，第三是风险管理。我把个人投资和家族服务的定位成可投资产，基本上在一个亿是可以定型的家族办公室。

我们做家族办公室的，有两个部分，一个是与客户的关系，所谓的黏性，另一方面是我们提倡的个性化定制产品非常重要。很有意思的是，市场很多时候会和你的想法背道而驰，因为投资市场永远有三个字叫反人性。而对于产品线，人和人的关系是永恒的。家族里面各种关系的错综复杂，永远离不开人性，做生意离不开人性，投资同样离不开人性：做生意要按照人性的规则去做，而投资是反人性，这是一个无极，一个对冲。

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