A股财报排雷四部曲

A股财报排雷四部曲 2019-06-04 10:25:17 1、年报审计意见是否标准

看年报的审计意见是否标准。正常年报的审计意见叫作标准无保留意见，除此之外就叫作非标意见。非标意见通常意味着审计师无法对年报的真实性作出保证，或者上市公司存在重大亏损、重大违规等风险。

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wind数据显示18年一共有216家公司被出具了非标意见，您看到这些公司就可以直接排除了。

2、利润是否真实

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是看利润是否真实。出现以下几种情况，就要对利润的真实性仔细斟酌了。

一是应收账款，或者其他应收款占收入的比例明显高于同行；

二是毛利率明显高于同行；

三是公司一直在盈利，但是现金流却常年是负数；

四是公司的研发费用资本化比例过高；

五是在建工程金额长期维持在高位；

六是前五大客户和供应商的占比过于集中；

七是公司的利润增长来自持续不断地外延并购，或者投资收益。

一旦出现这几种情况，并且没有一个合理的解释，我们就可以考虑排除这家公司了。

3、财务数据是否矛盾

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然后是第三步，看财务数据是否矛盾。一般来说，一家公司的收入、成本、销售费用的变动成正比，采购现金流和销售现金流的变动成正比，预收款项和行业景气度成正比，预付款项和销售规模成正比。

如果以上这些指标非但不成正比，还出现了明显的背离，我们就要小心了。比如前几期节目提到的柏堡龙，一季度的销售现金流增加了100%，采购现金流反而下降了25%，就存在一定的关联交易嫌疑了。

再比如康恩贝，收入增长28%的同时成本只增长了7%，并且销售费用大增49%，就存在了一定的虚开发票抵扣增值税的嫌疑。

4、是否存在风险

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一是负债风险，重点要看长期借款、短期借款这两个有息负债是否过高；

二是坏账风险，重点要看账龄一年以上的应收账款是否过高；

三是商誉风险，如果公司商誉规模占净资产的比例大于30%，或者大于公司一年的净利润，就要提防大地雷的出现了。

四是质押风险，稳健的投资者通常会选择股权质押率低于20%，甚至是0质押的公司。

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