尾盘缘何跳水
尾盘缘何跳水 更新时间：2010-8-4 0:09:26 尾盘，各板块在金融股带领下联袂下挫，沪指瞬间下滑。截至收盘，沪指跌1.70%，报2627点，银行股成为做空的主要动力。近期诸多负面消息叠加，加上技术上触及2700点关口，或是引发今日尾盘跳水的重要原因。 ===本文导读===
存款准备金率年内或再上调
近期资金流向可能逆转！ 每日最新资金热点揭秘！ 想知道最新大单情况吗？ 下一个热点板块会是谁？ PMI创17个月新低 二次去库存化或抬头
逢高减持成主流 七月大宗交易创新高
广发证券180亿或创券商融资潮新高
分歧放大 王亚伟上周减仓6%
存款准备金率年内或再上调
央行日前表示，下半年将进一步加强和改善流动性管理，合理搭配公开市场操作、存款准备金率等工具，保持银行体系流动性处于合理水平。这是央行继今年5月份第三次上调准备金率之后，时隔两月再次公开提出使用“存款准备金率”。
此次重提，是否意味着为管理银行体系流动性，央行已在酝酿准备金率的再次调整？对此，业内人士表示，下半年经济增速不尽乐观，货币政策总体应为适度宽松。但因通胀预期及热钱等因素的不确定性，并不能排除上调准备金率或者“补偿性加息”的出台，前者的时间窗口或在今年10月份。
通胀预期抬头
目前市场对于通胀预期的抬头已有警觉。央行在上周六举行的会议上提出，坚持把处理好经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的核心。而在稍早公布的《二季度中国宏观经济形势分析报告》中，央行也曾表示对物价上涨的可能性仍要保持警惕。
多家机构预测，CPI的上行峰值将在三季度到来，7月份CPI有望创下年内新高。野村证券、摩根大通等海外投行就认为，7月份CPI涨幅可能跃升至3.5%，除上调存款准备金率外，年内也将至少加息27个基点。
民生证券首席经济学家滕泰告诉记者，7月份CPI高企并不意味着将要上调准备金率。滕泰表示，7月份的新涨价因素较多，特别是猪肉价格出现了较大幅度的上涨。下半年政府控制通胀的力度将会较大，随着经济增速放缓，预计CP涨幅在8月份之后将会缓慢回落。
申银万国宏观分析师李慧勇认为，影响通胀预期的五大条件中目前仅有CPI在上涨，新的调控手段出台也必须同时与经济变化发展相适应。李慧勇认为，由此看来，只要热钱不陡增，准备金率就不会上调。
公开市场到期资金减少
目前来看，下半年公开市场共计有2.44万亿元央行票据及正回购到期。其中7月份居首为7480亿元，11月和12月份最少，分别为925亿和900亿元。较上半年而言，央行总体对冲压力不大。市场人士称，这也为公开市场各期限品种的运用留下了足够空间。
国信证券固定收益分析师李怀定认为，8、9月份公开市场到期量相对较少，且目前市场形势下的3个月、1年及3年期央票皆可均衡运用，单个工具所承担的回笼压力不大。央行能够将上述数量型工具灵活组合使用，而28天期限的正回购工具也有望重启。李怀定表示，即使未来上调准备金率，时间窗口也不会在近两个月。
数位债券交易员称，央行这次表态也显示，不排除有在未来停发3年期央票而上调准备金率的可能。
银行间市场流动性宽松
除了加息等价格工具以外，央行一般通过公开市场的货币投放或回笼以及存款准备金率的调整等，来进行数量型管理。其目的正是为了使银行体系的流动性处于合理水平，既不泛滥又不过于紧张。从5月下旬至7月中旬连续8周的净投放来看，央行已持续向银行体系输送流动性达9570亿元，释放了今年春节后净回笼资金量的绝大部分。可以说，当前市场整体流动性水平正处于宽松渐趋常态之中。
反映市场资金面宽裕度的主要指标质押式回购利率，已维持相对低位近一个月。前两周开始的净回笼已回收流动性1650亿元，7月30日的隔夜及7天回购利率加权为1.4771%和1.6733%，显示该资金价格仍处于近三个月以来的低位。中国货币网统计数据也显示，进入7月以来，国有大行与股份制银行在质押式回购市场净融出资金的总量在日均2000亿元上下。这些都表明，即使央行已在公开市场开始净回笼，但短期内并未改变资金面较为宽松的格局。
西南证券分析师薛娇向证券时报记者表示，央行此次重提准备金率工具的说法，或许是表明下半年政策并不会过于放松，可以理解为在目前形势下只要不特别收紧就意味着适度的宽松。“在兼顾平衡对银行业自身负面影响的同时，央行上调准备金率应该会出现在三季度末。”薛娇认为。
PMI创17个月新低 二次去库存化或抬头
8月1日，中国物流与采购联合会发布数据显示，7月中国制造业采购经理指数为51.2%，比上月回落0.9个百分点。在中国经济步入复苏通道以来，新发布的这个数值创造了17个月以来的新低。
而此前，汇丰银行给出的数字更低，在剔除季节因素后，其发布的7月中国制造业PMI为49.4%，比6月回落1.0%;这是自2009年4月以来，该指数首次降至50%以下。
在“二次去库存化”的时间窗口，作为经济先行指数的PMI，其运行轨迹令市场颇为关注。
北京亚运村汽车交易市场的一位人士告诉记者，预计该交易市场7月份的汽车销量为6400多辆，同比增速变为个位数。亚运村汽车交易市场每年销售的汽车量占到北京的1/5，其中进口汽车占全国同类的1/5，可谓一叶知秋。
根据国家统计局8月2日公布的数字，2010年7月全国汽车行业的生产指数和订单指数，均首次回落到临界点50%以下，其中新订单为2009年1月以来的最低水平。
信达证券分析师邢海芝对记者说，目前汽车产销出现环比下降，与去年一些优惠政策取消、提前透支消费有关;而现在市场又风闻车船税调高之说，或多或少都会影响消费。
邢海芝认为，估计到明年，汽车行业都将处于调整当中，以消化掉目前的一些产能。
一年多以前，汽车与大部分行业一样，均经历了原材料库存下降、产成品库存上升的第一次“去库存化”阶段，而随着6月全行业产成品库存创2008年10月后的新高，目前又正面临“二次去库存化”。
根据物流与采购联合会的调研，7月新出口订单指数为51.2%，比上月回落0.5个百分点;中间品、生活消费品和生产用制成品类企业均高于50%，在50.9%-52.7%之间，其中生产用制成品类企业最高，为52.7%。
对于PMI这个先行指数透露出来的宏观讯息，国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军认为，上半年国内经济增速已经很高，而下半年需要完成的主要目标是节能减排任务，因此预计不会有新的调控政策出台。
巴黎百富勤分析师孟原说，PMI的下行不意味着经济将发生“二次探底”，目前的出口形势仍属良好。
国务院发展研究中心张立群认为，由于国内外市场环境已较上年同期有明显好转，政策的回旋余地明显加大，预计投资增幅不会出现大幅下降，出口不会再出现负增长。“在这些因素支持下，未来经济增速将渐趋稳定，全年经济增长率可以保持在9.5%左右。”
瑞银证券首席经济学家汪涛表示，国家可能在第四季度公布“十二五规划”，发展战略新兴产业，以及出台新的区域发展规划，这些可被称为“新刺激计划”，而这些规划可能会在实施“积极财政政策”的框架下出现。
逢高减持成主流 七月大宗交易创新高
7月大宗交易成交额高达55.88亿元，是6月的两倍多，也远远高出上半年月均35.3亿元的水平。
在起于7月初的本轮反弹中，渐次展开的是股东密集减仓，伴随的是大宗交易放量。
7月大宗交易冠军，是海通证券――成交17.2亿元。而在之前的1~6月里，没有一个月大宗交易超过10亿的股票；该巨量交易是6月份大宗交易冠军东方锆业的近6倍。
事实上，7月大宗交易成交榜前四名都超过6月头名，这也是大宗交易放出今年以来最大量的原因。自海通证券以下，潍柴动力成交11.18亿元，华胜天成成交3.27亿元，怡亚通成交2.97亿元。
限售股东的减持是大宗交易火热的主因。
海通证券一个月大宗交易达17.2亿元、逾2亿股的背后，是6月末持有巨量股份的股东解禁。6月29日东方集团、鼎和创投分别持有的4.16亿、3.47亿股海通证券解禁上市，当日就有股东在大宗交易市场抛售过亿元，掀开了大减持的序幕。证券时报7月初的《海通证券迎来抛售潮》就指出，相对年初的高点，现价已处五折以下，但股东仍以高折扣套现，所以股东减持的心理底线很低，股价的反弹会令股东加速抛售。实际上，股东的减持正是沿着这种策略一路风行。
其他股票亦是如此。潍柴动力能够成为上月大宗交易亚军，纯粹只有一笔交易。7月30日单笔即高达1589.45万股、成交11.18亿元；而7月29日方迎来巨量限售股解禁。同时，从解禁股份的分布看，株洲市国有资产投资控股集团有限公司7月29日的解禁数恰好为1589.45万股，与大宗交易股份数吻合，卖出席位亦处湖南――招商证券长沙芙蓉中路营业部。
再看，季军华胜天成。该股上榜与其第三大股东刘建柱的不断减持直接相关.
同时，海螺水泥将近30笔的大宗交易，高达2.48亿元的成交额，是7月难以回避的明星之一。 证券时报率先报道的《平安信托开闸售卖海螺水泥》，在海螺水泥第一次出现在大宗交易的时候，就指出三点：一、平安信托是卖家；二、海螺水泥内部持股的收益正在进入收割期；三、这只是开始，更多的抛售还在后面。至今仍无公司层面的消息公布股东减持详情，但分析人士认为，7月1553万股的减持量，相对于解禁股东的超大盘子，抛售仍可用“这只是开始”来形容。
从7月大宗交易成交榜前十名来看，显示了解禁股东趁反弹赶紧卖的心态，显示部分股东对公司股价的自我判断，包括含有“乌龙指”因素的生意宝。生意宝7月大宗交易615万股，全部为公司第二、三大股东――杭州涉其网络有限公司及公司实际控制人孙德良之父孙国明在同一营业部减持，不过，由于营业部的“乌龙”操作，涉其网络公司在抛售时误买入孙国明抛售的100万股。市场人士说，忙中出错亦是逢高减持策略的体现，7月26日正是生意宝本轮反弹的高价区，相对其他反弹表现良好的股票，生意宝股价的爬坡速度仿佛有点慢，趁涨赶紧卖，实际上，之后股价暂未重上该高位区。
从股东经由大宗交易减持较多的股票看，对股价的影响以负面压制为主，也有部分股票在大量减持之下仍显著超越大盘，如华业地产、潍柴动力等。分析人士相信，华业地产的良好反弹势头，或更多地与7月以来市场抄底超跌地产股有关；潍柴动力基本保持着反弹的良好趋势，或与其股东在大宗交易平台的交易属战略性股权转移而不是单纯的减持有关。
广发证券180亿或创券商融资潮新高
停牌三个交易日的广发证券终于公布了借壳上市后首次融资方案，公司计划通过定向增发募集不超过180亿元资金，用于扩充资本，补充营运资金。公司股票将于今日复牌。
180亿元募资上限超华泰
此次公布融资方案距离广发证券挂牌尚不到半年时间。根据今日公告，广发证券上市后首次融资，将采取向不超过10名投资者定向增发的方式，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的90%，即不低于每股27.41元；发行数量合计不超过6亿股，募集资金总额不超过180亿元。
值得一提的是，自去年8月光大证券成功实现IPO以后，至今包括招商证券、华泰证券、国元证券、长江证券在内的多家券商均已成功实现资本市场融资。但是广发证券此次定向增发若能受到各路投资者的青睐，募集资金达到180亿元的上限，那么广发证券将成为本轮券商融资潮中，融资最多的券商。目前这一轮券商融资潮的冠军由华泰证券保持，今年2月，华泰证券成功以每股20元的价格发行7.85亿股，募集资金总额高达156.91亿元。
中国证券业协会的统计数据显示，截至去年年底，广发证券净资本达到107.76亿元，排名行业第8。而行业排名分列第一、第二的中信证券、海通证券的净资本均超过300亿元。
募集资金主要用于投行业务
在谈及募集资金安排时，广发证券显示出了在投行业务以及创新业务方面的野心，并且将“扩大承销准备金规模，增强投资银行承销业务实力”，以期能够承接大型项目，作为募集资金运用最重要的方面。
广发证券表示，这样安排的原因是 “虽然2009年公司完成主承销11家，主承销家数市场排名第5，但是与大型证券公司相比，公司股票及债券大型承销项目的承接能力还存在一定的差距。公司需要具备为大型客户服务的净资本实力，增加股票承销及债券承销资本准备；同时，公司亦需要为国际板的推出进行资本准备。”
而今年3月，广发证券已经成为融资融券试点券商，因此“增加融资融券业务准备金”是公司募集资金运用的第二重点。此外，公司的募集资金使用计划还包括优化经纪业务网点布局，提高证券投资业务规模以及扩大资产管理业务规模。同时公司还将加大对子公司广发信德投资管理有限公司和广发控股有限公司的资本金投入。
不过值得注意的是，目前A股市场通过借壳上市的券商中，东北证券、西南证券早已提出了融资方案，但是直到现在还未成行。因此有分析人士指出，广发证券的定向增发计划实施或许仍需时日。
分歧放大 王亚伟上周减仓6%
上周市场延续反弹，而基金终于恢复做多动能，减仓不再成为主流。统计数据显示，部分基金仓位已经涨至牛市水平，但仍有部分基金态度谨慎，呈防御性低仓配置，基金策略分歧进一步加大。分析认为，高仓位基金较好把握了7月下旬的反弹，而低仓位基金却由于相对保守的策略，反弹获益有限。
24只主动型基金仓位超90%
截止7月29日的数据显示，主动管理型股票类投资基金中，共有24只仓位超过90%，达到牛市水平。仓位最高的天治创新为95.30%，其次是泰信优质95.30%，光大中小盘94.50%。
就基金投资特征来看，24只基金中有3只为中小盘风格，除光大中小盘之外，信达中小盘、易方达中小盘仓位也分别达到92.72%和92.34%。而从基金类型看，24只基金中有4只偏股混合型以及1只特色策略型，分别是富国天瑞92.34%、大成精选91.73%、中海成长91.24%、长信银利91.23%，以及大成2020周期93.20%。此外，华夏复兴仓位也高达94.30%。
仓位最高的天治创新二季度末仓位水平仅为72.95%，1个月之后便加仓超过20%。其基金管理人在二季报中态度较为乐观，表示“我们依然对经济正在复苏的大背景很有信心，股市出现的连续的调整也仅仅是对过高期望和估值的修正;预计下一阶段市场仍保持活跃”，因此实行加仓策略。而加仓方向主要为“业绩增长确定、政策导向确定、投资主题确定的三类行业”。
而泰信优质则是延续了二季度末93.84%的高仓位，其管理人认为“化工新材料、农业、医药、电子元器件、信息服务、电力设备等行业机会较大;另外高送转的个股和业绩超预期的中小市值股票机会可能较大”。
而3只中小盘风格基金，尽管光大中小盘对于后市看法乐观、信达中小盘和易方达中小盘则相对谨慎，但都判断后市不乏投资机会。光大中小盘看好“银行、地产、有色、煤炭等周期性行业中的中小盘股票，以及新材料、新能源、生物工程、电子科技和创意产业等政策重点扶持的新兴行业估值回归合理时带来的投资机会”;信达中小盘认为“部分成长性较好的新材料、新技术及消费类股票估值大幅下降，比较好的投资机会已经出现”;易方达中小盘则表示“前期跌幅较深的周期类行业个股可能存在一定的反弹空间，而受益于经济增长方式转型的大消费、新材料、低碳新能源、信息技术等新经济模式板块依然可能受到市场的追捧”。
13只主动型基金仓位不足50%
有13只股票类投资基金仓位水平不足50%，其中以偏股混合型基金为主，共有6只，其中包含了上半年市场上引人注目的嘉实主题以及大摩资源;而配置混合型基金仓位水平也整体较低，占据5席，特别是股票仓位上限即为50%的泰达预算，仓位仅为4.23%。德圣基金研究中心表示，嘉实系基金大多仍坚持谨慎策略，在本轮反弹中受益不多。
仓位最低的普通股票型基金为长城双动力，仓位为52.40%。而普通股票型基金中，还有11只仓位不超过60%，如海富通中小盘50.37%、金联核心52.49%、泰达周期52.85%、金鹰稳健53.94%、宝盈沿海54.29%、东方核心54.45%，等等。
不同于光大中小盘等的高仓位策略，同为中小盘风格的海富通中小盘则谨慎得多。其在二季报中表示，“三季度本基金将继续坚持谨慎的态度，采取防御的策略，在控制好总体股票仓位的基础上，积极寻找新的投资方向，努力把握可能出现的结构性投资机会”。
同样基于对后市的谨慎态度而严格控制仓位的还有东方核心。其认为，“展望三季度，新一轮宏观调控成为影响当前市场运行的关键因素，流动性紧张也是制约股市运行的另一个重要因素。我们判断三季度市场仍将处于震荡寻底的过程中，投资方面应保持谨慎，行业配置方面侧重食品饮料、服装家纺、旅游、零售等内需方面的个股。”
金元比联核心对下半年股市呈谨慎乐观态度。认为房地产调控效果有待观察、欧洲主权债务危机尚未平息，这些不确定性在下半年还会继续影响股市的运行。而乐观来自两个方面，即一些负面因素已逐步兑现，比如农行的IPO等;更重要的是，上半年股市已经出现了大幅下跌，风险已得到了较大程度的释放，市场估值水平已经偏低。
王亚伟上周减仓6%
尽管仓位分化明显，但上周基金总体呈加仓趋势，多数基金小幅增仓。德圣统计显示，在股市持续反弹中，基金操作出现反复。扣除被动仓位变化后，131只基金主动增持幅度超过2%，其中29只基金主动增持超过5%。减仓基金方面，主动减持的基金数量下降，但仅有62只基金主动减仓幅度超过2%，其中15只基金主动减仓幅度超过5%。基金之间操作分化相比前一周有所放大。自6月基金仓位降至谷底后，股票型基金总体仓位水平一直在75%上下，偏股混合型基金总体仓位水平在70%上下波动。
具体来看，上周有4只基金加仓幅度超过10%，分别是华宝180联接加仓13.87%、中银蓝筹加仓11.10%、金鹰稳健加仓10.70%、易基领先加仓10.08%。此外加仓较多的还有天治趋势加仓9.70%、诺安中小盘加仓9.62%、汇丰龙腾加仓9.50%、兴业增长加仓9.33%、博时配置加仓9.31%。
而在减仓基金中，2只基金减仓超过7%，分别是长城双动力-7.59%和中海蓝筹灵活-7.43%;而广发聚瑞、天弘精选、华夏大盘、招商核心减仓幅度也超过6%。经过上周的减仓，华夏大盘仓位退守至80%以下，为79.23%。德圣认为，华夏基金较早在底部持续增仓，仓位水平已处于较高位置，较好把握了此轮反弹。
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