天治基金：短期市场调整已充分

天治基金：短期市场调整已充分 更新时间：2010-5-11 0:07:49 　　短期市场调整已比较充分 中期看经济形势不容乐观　　本周市场继续大幅下挫，上证指数下跌6.35％，，深成指下跌9.1％，而中小板指仅下跌2.35％，大盘周期类股票仍然是杀跌的主力。从行业层面，采掘业本周下跌13.22％，房地产下跌9.54％，与房地产相关的钢铁、建材、化工亦处于跌幅前列。而避险情绪使得医药股一支独秀，本周逆市上涨1％。　　国际方面，由于投资者对希腊债务危机进一步扩散的担忧，欧美股本周再次大幅下挫。希腊接受救援的前提是国内需要缩减公共部门和私人部门的开支15-20％，而该缩减政策引发了希腊民众大规模的轮番罢工抵制，救援方案因此可能不会被通过，希腊的经济问题实际上已经变成了政治问题。另外市场也担心西班牙向IMF提出救援，西班牙经济体远大于希腊，会对整个欧洲经济造成更大影响。回头来看，PIGS国家的目前状况，是对2007年以前经济景气时光过度负债的清算。　　从国内情况来看，本周房地产组合政策实际也是对前几年经济过热的一个清算。中国和欧洲是全球最重要的经济体，持续的紧缩政策，将会对全球股票市场产生进一步的负面影响。现在还不好判断全球经济是否会二次探底，短期来看，市场调整已经比较充分，有反弹要求，但中期来看，经济形势不容乐观。　　基金投资的策略目前仍然以防御为主，食品饮料、生物医药、零售类依然是配置首选，从主题投资的角度，新能源、节能环保、铁路设备仍有上升空间。　　市场收益率继续下行可能性较大 中长债可能持续受到关注　　由于五一期间央行再次上调准备金，导致本周市场波动较大。本周二至周三，市场收益率受上调准备金影响普遍上行，主要机构观望情绪较为浓厚，利率及信用产品均遭到一定抛售。但周四公开市场操作中，3年期央票发行利率意外下行2bp，导致二级市场3年央票再次受到热捧，市场整体收益率随之下行，2年以上期限重新受到市场关注。本周货币市场资金略显紧张，回购利率开始攀升。交易所市场继续上涨，但成交量较上周有所回落。上证国债指数涨0.12％，成交122.9万手，上证企债指数涨0.04％，成交151.9万手。银行间市场方面，本周国债收益率曲线短端上移，中端下移，长端变化不大，但整体幅度较小。本周信用债市场略有下行，短端抛盘较多。　　公开市场方面，本周二，央行发行1年期央票200亿；周四，央行公开市场发行3月期央票140亿，招标利率维持不变，同时发行3年期央票1100亿，中标利率2.72％，未进行正回购操作。受3年央票今日招标利率意外下行影响，二级市场收益率随即下行，且一二级市场3年央票均受到追捧。本周到期资金1220亿，因此，本周再次实现资金净回笼220亿，但由于五一期间，央行再次上调准备金，约深度回笼资金3000亿，因此，本周回笼力度仍然较大。从近期的公开市场操作及货币政策来看，央行加大了流动性回笼力度，这一方面是由于一二季度到期资金量较大，另一方面，地产新政使得银行信贷迅速压缩，留存在银行系统内的流动性大幅增加，此外，随着海外市场转暖及人民币升值预期升温，外汇占款量大幅攀升，以上情况使得市场流动性持续泛滥，央行的操作压力较大，因此，央行采取短少长多的回笼策略，不断加大3年央票发行量，以期回收市场多余流动性，同时也能一定程度上配合政府的地产新政。由此可以推测，在接下来的公开市场操作中，央行将继续大力回笼资金，直到市场资金面回到合理水平，因此，我们可以参照货币市场利率的变化情况来判断央行的操作节奏。　　总的来看，本次上调准备金矢点普遍超出市场预期，对市场造成了一定程度的心理影响，但由于目前市场流动性非常充裕，因此，对市场的实质影响有限。另外，本次3年央票招标利率意外下行，说明目前资金面仍然十分宽裕，同时也反映出市场对加息预期继续弱化，中长期限品种再次受到关注。本周债券市场波动较大，短端品种遭受一定抛压，但中长期限尤其3年央票再次受到热捧。由于资金面的充裕，预计市场收益率继续下行的可能性较大，中长债可能持续受到关注，但由于目前资金对市场的作用较大，须密切注意货币市场利率变化。 　　基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

压力试验机试验机品牌

硬度计

液压万能试验机