天治基金：债市仍面临调整压力 或延续盘整格局

天治基金：债市仍面临调整压力 或延续盘整格局 更新时间：2010-12-25 7:56:14 　　由于本周一起各大银行上缴准备金，市场资金趋紧，本周债券市场表现欠佳，银行间债市现券收益率短端上行，但中长端相对稳定，10年国债回落到3.78%的水平。本周交易所市场下跌，信用债缩量较为严重，其中，上证国债指数涨0.03%，成交0.62亿元；上证企债指数上涨0.05%。　　公开市场方面，本周二，央行在公开市场上发行1年期央票10亿，发行利率维持不变，发行利率为2.3437%；周四发行的10亿元3月期央票，中标收益率连续第6次持平于1.8131%。而银行间债市央票到期收益率曲线显示，3月期央票最新收益率为3.2939%，较发行收益率高逾148个基点。三年期央票再次停发。本周到期资金280亿，因此公开市场实现净投放260亿元。　　一级市场方面，本周五， 财政部招标发行200亿91天国债，实际认购167.6亿，中标利率为3.68%，高于此前市场的普遍预测，而银行间市场上，3个月国债的市场收益率约为3.05%。这主要由目前资金面偏紧，短债蒙受的抛压较大，加之本期债券供应量大，故部分流标。　　本周债市表现较为分化，受个券异动影响，沪深股市震荡下行和央票利率持稳等因素也有利于债市表现，年底前资金异常紧张则令债市承压。银行间货币市场资金面骤然收紧，导致回购利率攀高，短券收益率随之走升，同时令此前稍有回暖的中长券走势承压。这周债券短端在大幅上行后，收益率曲线平坦化趋势明显，在这种情况下，考虑到市场通胀预期继续演进和政策风险对收益率曲线长端的影响，不排除债市收益率可能有再度从平坦化向陡峭化转移的趋势。总体来看，债券市场仍面临调整压力，新年之前很可能延续盘整格局。

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