天治基金：下周债市收益率将继续下行

天治基金：下周债市收益率将继续下行 更新时间：2010-7-10 0:04:14 　　本周市场资金面继续改善，资金利率持续回落。受此影响，本周债券市场继续上涨，买盘踊跃，市场非常活跃。货币市场方面，本周资金面较上周继续宽松，使得回购利率持续回落，7日回购利率回落至2.3%的水平。交易所市场方面，本周交易所债券继续上涨，以国债涨幅最大，但成交量较上周有所回落。上证国债指数涨0.15%，成交94.8万手，上证企债指数涨0.05%，成交241.3万手。银行间市场方面，本周国债收益率曲线继续整体下移，并呈陡峭化趋势，其中以中短端下行幅度较大。　　公开市场方面，本周二，央行发行1年期央票60亿，周四发行3月期央票100亿，发行利率均维持不变，而本周到期资金1860亿，因此，本周继续实现资金净投放1550亿。这是央行连续第七周净投放资金，其中共净投放9380亿元。由于前期市场资金异常紧张，央行连续向市场投放资金，本周市场流动性继续得到改善，市场资金利率持续大幅下行。由于目前宏观经济形势较为复杂，预计央行在下半年的货币政策将较为谨慎。　　一级市场方面，本周三财政部发行5年期固息国债299.7亿，发行情况非常火爆，招标利率为2.52%，显著低于此前市场预测中枢，认购倍数达到2.5，显示主流机构认购热情非常高。农行申购结束之后，市场资金面已比较宽松；而前期由于担心经济二次探底，债券市场的外围环境也比较偏暖，较好的市场环境使得本期五年期国债受到了机构的积极参与。　　本周由于农行ipo结束，而商业银行由于年中考核而造成的季节性资金紧张情况已经结束，市场资金面继续缓解，资金利率持续回落，资金面的宽松导致机构对债券的需求显著增加，市场收益率继续整体大幅下行，预计下周收益率下行趋势得以持续的可能性较大。

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