广州万隆：市场对利空存在反应过度之嫌

广州万隆：市场对利空存在反应过度之嫌 更新时间：2010-4-28 0:04:20 　　提要：受保险资金集中减仓和加息预期等利空消息冲击，周二深沪大盘再现大幅跳水的行情，两市股指分别大跌2.13%和2.07%；其中上证综指一度跌破2900点整数关口，盘中最低跌至2866.34点，距离去年10月9日向上跳空缺口2803.86——2834.62点仅一步之遥……

[热点聚焦与市场机会]

受保险资金集中减仓和加息预期等利空消息冲击，周二深沪大盘再现大幅跳水的行情，两市股指分别大跌2.13%和2.07%；其中上证综指一度跌破2900点整数关口，盘中最低跌至2866.34点，距离去年10月9日向上跳空缺口2803.86——2834.62点仅一步之遥。考虑到连续的大跌使得市场信心遭受较大程度打击，不排除后市存在进一步回补上述缺口的可能。

保险资金大幅减仓加剧市场担忧情绪

由于担心一系列宏观调控政策的出台，4月以来，多家保险公司集中减仓地产股、银行股、机械股、煤炭股等大盘蓝筹股和周期性股票。据来自保险公司的反馈，目前，保险公司的权益仓位水平普遍降至7%至8%左右，相比一季度末，减少了两至三个百分点。事实上，从最近银行地产板块持续调整的走势来看，包括保险资金和基金等机构投资者都对周期性板块采取了减仓行动。不过，值得提醒的是，经过近阶段的持续调整之后，上述板块继续下跌空间已十分有限，继续盲目杀跌并不可取。

加息预期引发市场恐慌杀跌

日前央行在一季度经济形势分析报告中表示，下阶段要努力稳定价格总水平，这是经济刺激政策推出一年多来央行首次作出“稳物价”的表态；24日，央行行长周小川在华盛顿表示，综合运用多种政策工具，密切关注价格走势和管理好通胀预期。由于非常规的刺激政策往往带来非常规的后果，真实的通胀压力正逐渐变为现实。

根据统计局的数据显示，2月份的CPI涨幅飙升至2.7%，3月份CPI虽然回落至2.4%，均高于1年期定期存款利率2.25%，而且市场预期年中还会出现CPI的高点，从而进一步强化了市场对通胀的预期。目前市场普遍推测，管理层对于物价的判断可能正从“通胀预期”向“真实通胀”过渡，而对物价走势的判断将左右未来货币政策的方向，加息政策可能正从幕后走向台前。

事实上，从上世纪90年代开始，我国已经经历了3次负利率阶段。第一次是90年代初期，此次负利率出现6个月后，央行才第一次加息，名义利率最高到10.98%。第二次负利率阶段始于2003年底，止于2005年初，名义利率到达了历史最低值1.98%，央行在负利率一年后才选择加息。第三次负利率阶段开始于2007年2月，历时21个月。此年内，央行连续6次加息。

不过值得提醒的是，加息尽管从理论上而言会促使资金回流银行体系，从而对市场流动性产生负面影响。但从历史经验来看，加息并会直接影响大盘表现，因此对于可能的加息预期，投资者无需过度悲观。央行最新发布的金融市场运行情况显示，当前市场流动性总体充足。

[风险及策略提示]

财政部、证监会、审计署、银监会、保监会26日联合发布《企业内部控制配套指引》。该配套指引包括18项《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指引》和《企业内部控制审计指引》，连同此前发布的《企业内部控制基本规范》，这些文件的出台标志着适应我国企业实际情况、融合国际先进经验的企业内部控制规范体系基本建成。

[今日消息面]

周二主要有以下信息值得投资者关注：

1、 截至3月底，沪深两市上市公司达1807家，总市值24.5万亿元，流通市值16万亿元，已成为全球第三大股票市场。一季度期货市场交易额32万亿元，成为全球第一大商品期货市场。截至3月底，境内资本市场累计为企业提供股票、债券融资5.9万亿元，绝大多数重点企业已经上市。截至3月底，共受理292家创业板企业发行申请，65家已经挂牌，其中高新技术企业占57家，为落实国家自主创新战略创造了有利条件。

2、 2009年年报披露接近尾声。沪深两市已披露年报的1621家公司去年共实现营业收入11.31万亿元，同比增长1.57%；实现归属于母公司股东的净利润1.03万亿元，同比增长25.23%。1621家公司中，近七成公司业绩实现同比增长。其中，384家公司业绩增长50%以上，224家增长100%以上，23家增长1000%以上。此外，159家公司实现扭亏。

3、 据悉，广电总局《互联网电视内容服务管理规范》、《互联网电视集成业务管理规范》两份文件显示，广电总局对互联网电视将采取“集成服务+内容服务”的管理模式，分别颁发两类牌照，地方广电播出机构将获得互联网电视内容服务牌照。

4、 央行26日公告，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2010年4月27日中国人民银行将发行2010年第三十二期央行票据。本期央票期限1年，发行量为750亿元。本周公开市场到期释放资金量为4月份以来最低一周，为850亿元。

[今日市况]

在个股普跌的拖累下，周二深沪大盘再度出现大幅跳水的行情，两市股指分别下跌2.13%和2.07%，双双以带下影线的中阴线报收，成交约2387.59亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综指以2962.15点开盘后在反复下探，盘中一度跌破2900点整数关口，最低至2866.34点，报收2907.93点。深成指相应展开大幅调整的行情。

从盘面情况看，两市个股普跌严重，其中上海市场涨跌家数比例为119:768，深圳市场涨跌家数比例146:849。涨幅榜方面，天业股份、中关村仅2只非ST个股涨停。两市无一板块上涨。而跌幅榜方面，石油、陶瓷、化纤、仪器仪表等跌幅居前。

周二，上证综合指数以2962.15点开盘，最高2962.15点，最低2866.34点，报收2907.93点，下跌61.57点，跌幅为2.07%，成交1334.24亿；深成指以11565.99点开盘，最高11565.99点，最低11179.50点，报收11355.37点，下跌247.26点，跌幅为2.13%，成交约1053.35亿。

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