广州万隆：大盘蓝筹股行情能否启动？

广州万隆：大盘蓝筹股行情能否启动？ 更新时间：2010-4-15 23:46:18 　　核心提示：从市场表现来看，投资者对于股指期货主题，反应也不算强烈。但实际上，主流资金对于股指期货行情是严阵以待。因此，只要出现合适的催化因素，大蓝筹股的行情是一触即发，很快将形成主流资金的抢筹效应。

一、大盘蓝筹股的行情是否值得期待

股指期货将于2010年4月16日起上市交易，作为A股市场的重大制度创新之一，股指期货的推出，应对市场产生一定的影响。事实上，从过去几个月的市场表现来看，以银行股为代表的大盘股表现明显落后于中小盘股。从某种程度上说，既与市场的偏好有关，也与宏观经济相关。

但是，板块轮动是市场的普遍规律，例如06年底在股指期货推出预期下，大盘股表现较好；而到了07年上半年，中小盘的表现则较为出色；“5.30”惨案后，大盘股的表现开始走强，尤其是与通胀相关的；而在08年熊市初期，小盘股再次主导市场。

在市场重回牛市的08年底，中小盘面开始趋于活跃。到了09年年中，以银行、地产、钢铁为代表的大股盘，接过上涨的接力棒。从09年下半年起，以低碳、物联网、区域振兴等中小盘股又成为了市场的主角。从轮动的角度来看，银行等大盘股有阶段性的机会。

从市场表现来看，投资者对于股指期货主题，反应也不算强烈。但实际上，主流资金对于股指期货行情是严阵以待。私募代表之一，新价值的投资经理罗伟广表示，市场下一步如果有行情的话，一定是蓝筹股的行情，因此他将入市资金的一半配置大盘蓝筹股。另外他表示，其实很多私募的操作方式跟我是一样的，只不过他们仓位可能只有5成。

从相关国家的经验来看，台湾、日本、香港、印度、法国、韩国等国家在股指期货推出前后，也对市场有较大的影响，主要有以下两方面：第一，股指期货的推出不影响市场中长期走势，但对市场有助涨助跌的作用。第二，在股指期货推出的前后2个月内，市场的表现通常是推出前上涨，推出后上升。市场结构方面，在股指期货推出前后，权重股的表现往往好于小盘股。

也就是说，大蓝筹的行情从某种意义上说，只是缺少一些上升的契机。如果出现合适的催化因素，大蓝筹股的行情是一触即发，很快将形成主流资金的抢筹效应。从今天的盘面来看，大蓝筹板块的行情极可能已经启动。

二、如何把握大盘蓝筹股的投资机会

目前市场给予大盘蓝筹股的估值并不高，除了对资金供求关系平衡的担心外，宏观经济复苏仍存在不确定性是重要原因之一。但是，从中长期的角度来看，09年成为未来几年内宏观经济低点的可能性是较大的。如此一来，大蓝筹已经具有不错的中长期投资价值。本栏认为，除了中石化、中石化、大秦铁路等大盘蓝筹股之外，金融板块最值得关注，如银行、保险等。

银行板块方面，目前银行板块处于两市的低洼地带。从盈利角度来看，09年信贷的大量释放，并没有充分体现在银行业的盈利上，而2010年信贷仍然有望保持15%以上的增长；因此，随着利差的回升，拨备压力的减弱，银行板块今年的盈利有望保持25%以上增长，相对于目前15倍左右的PE，投资价值较为明显。

保险板块方面，如果从保险深度和保险密度来看，中国与美国、欧洲以及亚洲一些较为发达的市场相比，渗透率仍然较低，05年我国人寿保险和非人寿保险的保险深度仅为1.8%和0.9%，保险密度仅为30.5美元和15.8美元，远低于美国的1753美元和2122美元。可见，我国保险业的发展前景较大，目前仍然处于高增长的初期阶段。

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