广州万隆：大宗交易凸显产业资本动向

广州万隆：大宗交易凸显产业资本动向 更新时间：2010-5-14 0:00:25 　　从去年底至今，随着市场的逐步低迷，大宗交易平台交易量也逐渐萎缩，而在市场暴跌的某些阶段还出现了大宗交易买入申请有所增加的情况。这和08年随着市场下跌产业资本加速减持的局面明显不同，而资金面的收缩也没有提升大股东减持意愿。这是否意味着大小非筹码进入一个相对稳定的阶段，产业资本的长庄时代到来。

一、大宗交易缩量

从统计数据显示我们可以看出，自去年10月份大宗交易减持比例创出一个脉冲性的新高以后，从今年2月份开始就开始进入逐步的缩量阶段，市场的大股东减持压力开始逐步消逝。但另一方面，在市场急跌段大宗交易平台的买入申请反而会有一定的增加。

比如最近的一到两个星期，市场的下跌反而激发了大宗交易平台的买单量，以市价挂买单的情况时有发生。这一方面说明产业方减持的欲望越来越低，另一方面也说明随着股价的走低，可能还是有部分抄底资金试图通过大宗交易平台介入市场。

二、大小非筹码进入平稳阶段

和08年小非急速减持及09年底部分产业资本增持做高市值不同的是，预计在未来较长的一个阶段内，产业资本的行为将进入一个相对较为平衡的阶段，即大小非筹码整体的锁定性将保持在一个均衡水平。由于需要离开市场的大小非筹码已基本抛售完毕，接下来留在市场中的大小非大部分应该是出于对上市公司长期运作的一种需求。

这也就决定，和08年不同的是，为应对短期资本需求而急速套现的“盛况”难以再现。大小非行为不再受到市场不稳定因素的扰动，而在这一阶段，大小非行为也暂不会成为影响市场格局的主要阶段性因素。

三、长庄模式可能逐步凸显

从某种程度上来看，产业资本是对上市公司信息和发展把握最为准确的市场参与方，而通过长波段运作来实现其资本增值是最佳手段。和基金及一般游资不同的是，大小非筹码数量巨大意味着其不可能进行频繁的进退操作，但其对上市公司发展前景和信息的把握能力却无人能及。

而从国外的历史经验来看，利率和资金要素往往也是决定产业方资本运作行为的关键。站在产业资本角度解释，则恰好相符。在经济发展相对迟缓的时期，利率水平一般较低，实体经济投资疲软，资金相对充裕背景下产业方更愿意对自身上市公司进行回购等操作。而在经济发展相对较快时期，利率水平一般较高，实体经济投资机会较多，产业方资金反而相对紧张，导致产业方更愿意从资本市场套现，从而致使股市相对疲软。

这也就决定，产业方运作大波段周期将是利用低迷期进行筹码增持，在高潮期则具备很大的拉高出货的冲动。而在去年底就实际上存在这种现象，在经过08年大小非筹码狂乱的洗牌过后，产业资本的长期运作特征将日益明显。

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