广发基金：政策还未放松 投资仍须谨慎

广发基金：政策还未放松 投资仍须谨慎 更新时间：2010-8-12 0:04:54 　　受市场对于调控政策放松的预期提振,A股市场7月份走出一波反弹行情,沪综指重上2600点,期间上涨达9.97%,创近一年来的单月涨幅新高。大盘走高也带动了基金业回暖,其中广发核心精选和广发策略优选表现优异,单月分别上涨13.05%和12.77%。根据银河证券基金研究中心数据,截止8月6日,广发核心今年以来的净值净长率在210只标准股票型基金中排名第26。但进入8月的第一周,涨跌交替出现。2600点这个位置究竟应该如何去定位？市场在方向选择上究竟又会优先考虑何种因素？基金主力又何去何从？　　广发核心精选基金经理朱纪纲认为,短期内市场还是处于一个博弈期,政策也是一个观察期。三季度政策不会从紧,四季度放松的概率比较大。“目前这个位置不会太悲观,如果市场下降,可以再加点仓;如果市场反弹,政策也没有大的变化,短期可以减仓;如果反弹起来,政策又变化了,那就需要观察一下政策的变化形式。整体来讲,这个位置不是太悲观。”朱纪纲说。　　对于目前的宏观调控,朱纪纲表示,现在政策最紧的时候可能已经过去了,但房地产价格没有下降,CPI也处于相对的高位,政策放松的时机还没有到,反弹的空间有限。对于未来政策放松朱纪纲认为可能会以三个方面表现,第一是信贷可能会放松,第二基础设施投资的容忍度会提高,第三是国家政府层面可能会提出新的基础设施的投资,如高铁。　　从行业配置来看,朱纪纲表示现在还不是配置周期类行业的最好时机,传统的周期性行业,如金融、地产、钢铁、煤炭等,业绩主要取决于政策,虽然很多周期性行业的ＰＥ大约为10倍,但这类周期性行业的黄金时期已过,行业本身的发展遇到资源和人力资本两个瓶颈,并且眼下的宏观经济面并不支持这类个股持续走强,因此,周期性行业板块的调整态势还将继续。　　中长期来看,看好消费相关行业的增长机会,包括医药、商业、食品饮料、品牌服装以及低端消费品。这类型行业占指数的比例比较小,但业绩比较稳定,成长也比较稳定,不会大幅的超过预期,也不会大幅的低于预期。在目前市场环境复杂,后市走向分歧的情况下,消费行业受宏观因素影响较小,能够走出自己独立的行情,长期来看也能实现稳定的成长,很有可能出现较多的牛股。　　至于包括智能电网、TMT这类高科技在内的第三类主题投资性行业,由于目前市场普遍看淡周期性行业,而消费类行业的成长性比较稳定,收益都可以预期到,所以拥有“故事”的主题投资确实很有吸引力。但在下半年,这类型行业会面临多重压力。一个是中报的压力,这部分企业中报多半低于预期。第二是下半年解禁的压力。第三是大家对后市的刺激政策的反应不会再像三四月时那么强烈。所以,主题投资性行业在下半年会不像三四月时力度那么大。　　朱纪纲认为,下半年经济增速下滑,出口形势不容乐观,理应放松调控;但同时现在通胀已经比较高,刺激政策又会引起CPI更高的水平,政府面临既要保增长又要调结构两难的问题,力量的博弈最终会左右后市的走向。“迷花遮眼何时能拨开,市场未知不动为安”下半年投资者应保持谨慎的态度,看淡指数,看重个股,选好行业。

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