中国绿债:吸引国际投资者

最新数据显示，中国贴标绿色债券发行总量在2019年位列全球第一。在我国绿色债券标准统一化趋势逐渐清晰的当下，如何更好地吸引外商投资者？对此，中国经济时报记者专访了毕马威中国商业报告和企业可持续发展服务主管合伙人朱文伟。

朱文伟：是的。绿色债券和普通债券最大的不同点就是“绿色”。前者的资金都是用于投资一些绿色环保项目，而后者的资金投向没有太大的限制。因此，从投资者的角度来看，相比于普通债券，绿色债券更符合中国产业结构调整的现实需求，能够获得国家的认可。绿色债券贯彻我国绿色发展和金融创新理念，支持绿色转型和发展绿色产业政策。

目前，绿色债券因为具有较低的债券发行成本、项目和资金周期相匹配、拓宽了绿色产业的融资途径等特点，所以对发行人和投资者都有更大的吸引力。

朱文伟：境外投资人进入中国市场，更多关注有环境效益、社会效益的标准化产品。在中国境内的金融产品中，绿色债券是一个很好的选择。

目前，市场上的绿色债券，包括绿色金融债券、绿色企业债券、绿色公司债券及绿色债务融资工具等，均是由不同的机构审批，不同的产品对应的政策和目录、标准等皆有差别。

虽然目前标准尚待统一，但是境外投资人对中国境内绿色金融产品，认可度已很高。从近两年的市场情况来看，国内发行人在境内外发行的绿债，认购倍数非常高，尤其在债券通项下发行的绿债，境外投资人参与比例非常高。很多境外投资人属于关注环境社会的负责任投资者，他们非常倾向于投资绿债。

朱文伟：境外投资者进入中国市场，更多的是担心中国绿色债券标准与国际标准的不统一。根据国际资本市场协会发布的《绿色债券原则2018》，国际绿色债券遵循四大核心要素：募集资金用途、项目评估与遴选流程、募集资金管理、披露报告。在后三个核心要素中，国内的绿色债券标准与国际的绿色债券原则基本一致，差异的地方主要体现在募集资金用途和募集资金使用方面。

今年5月29日，国家发展改革委、中国人民银行、中国证监会联合起草的《关于印发〈绿色债券支持项目目录〉的通知》，向社会公开征求意见。该征求意见稿与2015年国家发展改革委和中国人民银行先后发布的《绿色债券支持项目目录》和《绿色债券发行指引》在适用范围上进行了有效衔接，同时也兼顾并借鉴了国际绿色项目、绿色资产分类的主流标准，提升了国内绿色债券支持项目标准的国际化水平，这可以吸引更多境外资金参与中国绿色债券市场。

境外投资者在投资境内绿债市场时更关注收益情况。我国绿债指数总收益率略高于标普500指数和标普绿债指数，我国绿债整体市场状况表现优于国际绿色债券和国际债券市场。因此，我国绿色债券对国际投资者，特别是国际责任投资者，是具有吸引力的。

朱文伟：绿色债券是国际资本市场关注的重要话题。近年来，全球绿色债券市场发展迅速。与此同时，更多的国外投资者已将目光转移至中国绿色债券市场。为了更好地让国际投资者识别且投资中国绿色债券，建议：一是进一步对国际投资者开放中国债券市场，吸引国际资本投资绿色债券。如交易所债券市场近年来已加强对国际投资者关于中国债券特别是绿色债券的宣传介绍，落实国际优质资本的重点培育。

二是推进实现国内外绿色债券标准一致性。一方面继续加大对国内、国际主要标准间的共识性工作，建立标准之间的对应关系，实现一致性绿色债券的标准共认。另一方面降低责任投资者对绿色债券跨境识别门槛，降低企业跨境发行绿色债券成本的基础工作，促进未来跨境绿色资本的流动。

三是加强机构间合作，促进完善绿色债券信息披露制度。针对绿色债券的标准不同以及不断更新造成的信息上的隔阂，有必要加强各机构间绿色债券相关组织的沟通和合作，共享绿色债券信息，统一绿色债券资金募集监管标准及分类评价体系。

朱文伟：2020年新冠肺炎疫情暴发带给人们绿色发展的深入思考，使得我国绿色债券等绿色金融业务创新不断涌现。展望未来，我国绿色债券将进一步展现出发展活力，总体将呈现出以下发展态势：一是疫情给绿色债券带来新思考。2020年年初，新冠肺炎疫情在全世界范围内暴发，自然生态环境的破坏以及全球气候变化是导致疫情暴发最主要的根源之一，推动绿色发展、加大绿色金融对自然生态环境保护及应对气候变化问题的支持，是人类预防威胁发生的根本之道。

虽然在疫情期间，气候变化等全球环境治理相关行动受到影响，部分绿色产业受到冲击，但是短期的冲击不能改变绿色债券从长远来看对疫情预防的重要意义。同时，在疫情期间，众多绿色债券发展的新机遇也应运而生，如金融机构通过各类绿色债券助力绿色防疫等。

二是绿色债券市场稳步发展。截至2019年年末，我国境内外绿色债券发行规模已累计超过万亿元，与绿色信贷类似，我国绿色债券发展也已开始从规模增长转向多元化发展，绿色债券品种日益丰富：可持续发展债券、气候债券和绿色政府债券开始在我国逐步出现，蓝色债券也开始起步。

三是可持续投资不断完善。可持续投资是一种在投资组合选择和管理中考虑环境、社会和治理因素的投资方法。我国的可持续投资仍处于起步阶段，近年来国内各类绿色投资产品如绿色基金、绿色指数及相关产品等正快速涌现，我国近些年也在加速推进ESG投资相关的制度建设。未来，随着EGS信息披露制度、ESG评级和评价体系的不断完善，以及ESG投资产品的不断丰富，国内的ESG投资优势将逐步显现。

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