中国经济时报：为何独缺A股没能创新高？

中国经济时报：为何独缺A股没能创新高？ 更新时间：2010-4-8 13:19:24 　　清明节后复牌，A股投资者首先得到的信息是全球股市齐创新高。然而，闻讯高开的上证指数并不争气，盘中逐波走低，收盘前才勉强微涨0.02%；当日，深证成指下跌0.51%。这让投资者很看不懂：A股究竟在哪方面“掉链子”？

5日纽约股市继续走强，三大股指均创出一年多收盘新高，道琼斯指数距离11000点大关“一步之遥”。与此同时，巴西、德国、日本、新加坡、印尼、马来西亚、韩国、印度、菲律宾等主要股市纷纷挑战反弹高点。其中，巴西股市的走势最为强劲。从2008年10月的最低点算起，巴西Bovespa指数至今累计反弹了约142%，距离2008年5月创出的历史高点只差不到5%。由此，巴西股市摆脱了金融危机的阴影。

美股与新兴市场股市同创反弹新高，皆因向好的经济数据所支撑。美国3月非农就业人数增加16.2万，失业率维持在9.7%。3月非农就业人数增幅略低于预期的18.4万，但仍创出3年以来最大增幅。与此同时，各方对经济复苏的前景趋于乐观。美国财政部长盖特纳表示，美国经济正显示出进入可持续增长阶段的迹象。

新兴市场从美国的经济复苏中看到了希望，这使得投资者看好新兴市场的出口恢复，进而促进这些地区的经济增速。显然，在一系列利好经济数据的提振下，全球投资者的信心增加，风险偏好也得以提升。相比之下，A股的表现较为逊色。美股从2007年10月最高14193.09点跌至2009年3月最低6469.95点，4月5日收盘报于10973.55点，相当于收复了金融危机大跌留下的近六成“失地”。上证指数去年的反弹幅度不算小，但连续8个多月停滞不前，迄今只有收复上轮熊市三成多的“失地”。这就难怪“外盘强、A股弱”成为近期的一个鲜明特点。

A股徘徊在2900点至3200点的箱体内震荡，无力向去年8月3460多点的反弹高点发起攻击，似乎被政策面的不确定性所困。通胀压力的逐渐加大，让投资者对货币政策变化及流动性收紧充满了顾虑，投资心理趋于谨慎。其实，伴随经济复苏而凸显的通胀预期，并不是A股独有的难题。以巴西股市为例，同样遭遇过热风险、刺激计划的退出、货币升值、加息、通胀等话题。巴西央行预期，到今年底的通货膨胀将增长5.1%，接近该行目标区间的上限。换言之，经济过热可能带来的调整及准备中的加息，是巴西股市未来最大的风险。不过，相似调控风险下的A股，却不愿意表现出其他国家股市“反弹不言顶”的激情，反弹尤其特别步履艰难。

其实，投资者对4月的A股行情充满希望，认为股指期货和融资融券的推出将助推蓝筹股行情。可蓝筹股尽管估值风险不大，业绩明显增长，但蓝筹股行情千呼万唤仍不见。4月6日，外盘创新高带来A股高开，银行股一度走强，偏偏有的板块获利资金趁机出逃。一是部分前期活跃的题材股冲高回落，二是地产股杀跌，金地集团、保利地产等跌幅居前。这说明当前的A股趋势并不明朗，单靠外盘走好难以刺激A股向上突破。内外市场间本身并不密切的联动性，使得A股甚至难以走出像样的补涨行情。

A股要想摆脱上下两难的震荡格局，有待涌现受到认可的热门板块，并创造出吸引人的赚钱效应。而目前投资者对蓝筹股行情与年报行情的期待，都还属于“单相思”。倘若缺乏持续的热点，反弹的力度肯定不强。股指小幅上涨几天，就会受阻于获利资金的回吐。看来，A股打破目前的沉闷格局还要继续等待机会。

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