什么信号？一天狂砸164亿北向资金加速撤离！公募也要撤？机构有话说

7月24日市场暴跌，在基金经理看来已代表资金风险偏好的变化，调整或将持续两周。

北向资金7月24日大幅撤离，单日净卖出163.57亿元。部分基金公司指出，行情上涨过快，部分板块出现泡沫化倾向，但市场的趋势没有发生根本性变化，之前发行的爆款基金一部分已经建仓完毕，大部分新基金并没有减仓，因此预计这次调整或给市场提供抄底的机会。

北向资金迅速撤退

7月24日，A股三大指数暴跌，低估值板块相对抗跌，农业、采掘、军工等板块成为市场主导力量，跌幅较小，而消费和科技行业相对靠后，A股市场的情绪快速回落。作为本轮行情的主要推动力量，公募基金公司是怎么看待市场调整的，到底是何原因推动周五市场的暴跌？

大成基金认为，7月24日A股市场大跌的主要因素在于流动性边际收紧等。

一方面，投资者担心新一轮疫情进一步打击全球经济。美国上周新申领失业救济人数近4个月来首次上升，市场担心新一轮疫情击就业市场及经济，前一日美股市场大跌，对A股有所拖累。

另一方面，宏观流动性边际收紧。6月下旬以来，央行OMO维持偏紧存量调控姿态，考虑到24日净回笼2000亿资金，本周共净回笼超6000亿。

另外，微观流动性也存在持续压力。近日多家上市公司大股东有解禁需求，或对流通盘造成一定短期压力，且可能仍将持续。

相对于大成基金的观点，招商基金认为7月24日市场出现大幅调整，与资金流出有关。招商基金向强调，7月24日的北向资金实际净卖出163.57亿元。

而在招商基金看来，这些北向资金卖出的理由可能在于两个方面。一是，科创板开始大规模减持也对科技板块形成了一定拖累。二是，最新公布的新增初领失业金人数4月以来首次上升，美股也出现明显调整。

前海开源基金公司杨德龙认为，从7月1号开启的这轮上涨的涨幅过快过急积累了大量获利盘，单边上涨是难以持续的，后市场会转向震荡行情，大盘也将从快牛转向慢牛长牛。本周的走势基本上反映了这一点，市场走出了较大震荡调整的走势。但牛市还在，市场的牛市趋势已经形成，并不会发生太大改变。

从外部影响因素看，美国经济出现不确定性，美国疫情出现扩散，美股二次大跌的风险加大，这些对A股的拖累作用比较明显，但阶段性调整一般持续时间是一两周左右不会持续太久，因为市场的趋势没有发生根本性变化，之前发行的爆款基金一部分已经建仓完毕，但仍大部分新资金的新基金并没有减仓，因此这次调整实际上给投资者提供了抄底的机会。

泡沫化倾向出现，基金建议兑现超涨股票

在周五快速下跌后，A股市场未来走势会怎么样，基金经理会如何操作呢？

“当前位置，市场短期波动率或进一步加大，前期浮盈较多的资金亦可能有兑现需求，或是一个时间换空间的过程。”诺德基金应颖认为，北向资金大幅撤离，但是中长期看，叠加科技创新的践行，内循环需求提振，结构性行情或将继续。

大成基金则认为，短期来看，市场或仍存在调整压力。海外风险事件有可能进一步发酵，叠加流动性环境短期较弱，加上前期A股涨势较大，都是短期承压的原因。但中长期来看，降低实体融资成本是既定大方向，必然需要一定宽裕度的总量流动性支持，流动性仍将保持适度宽松，资本市场改革红利仍在，市场整体估值并未过高，支撑中期风险偏好。大成基金表示，后续市场在震荡后中长期应仍有上行趋势，但行业或有轮动，应侧重传统顺周期行业和可选消费，重视龙头在行业出清期的份额提升机会。

招商基金认为，市场此前涨速过快，部分板块出现泡沫化倾向，此次下跌是市场调整压力的再度释放。受制于国外疫情和经济形势，国内外流动性仍不至于趋势性收紧，同时二季度的各项实体经济数据延续好转态势，宽信用态势有望在三季度继续，指数大幅下行的空间不大，当前时点仍可以积极心态寻找结构性机会。

下一阶段关注政治局会议定调、中美博弈进展等事件。板块方面，可重点关注顺周期行业中的地产后周期消费、低估值的金融和建筑板块等；对于消费、医药和科技板块则继续存优去劣，对于部分估值已经偏贵的个股则可适当兑现盈利。

调整或为两周，要敢于面对抄底机会？

海富通量化投资部基金经理助理陈林海表示，未来市场不悲观，看好顺周期产业链、对外出口、消费电子、科技、医药等。需关注的有汇率、货币政策的变化情况。

他认为，目前市场已经从相对低估的状态上涨到了估值较为合理的区间。当前市场估值结构分化严重，前期涨幅较大的医药、科技消费类龙头公司估值处在历史上限区域，而偏周期属性的金融、地产还有一些小市值股票，估值还处在低位。

若从微观企业盈利的角度来看，上市公司的业绩边际改善很明显，从公司披露的中报业绩中就可以看出，已披露的1300多家中有615家上涨，占比47.3%，对比在一季报时30.2%；中报预告亏损的公司占比28%，相较于一季报的29.3%略微减少。

陈林海认为，宏观数据边际向好，二季度数据高于市场预期，普遍认为下半年经济增速会逐渐上行，延续复苏。本轮库存周期由于受到疫情影响被打断延迟，尤其为了应对疫情，全球央行都在宽松的政策，但从当下的时点来看，为期2年的本轮库存周期重新开始。而目前市场的主要担忧为流动性，具体来说，经济向好后，流动性是否会边际收紧，而答案有待7月底政治局会议的最新定调。

前海开源基金公司杨德龙认为，A股市场也要关注美国的主要风险，如果经济面出现较大下滑，美国牛市的泡沫可能会再次刺破出现二次下跌，小心美股二次大跌的风险，因为美股是全球最大的市场，它的表现对全球资本市场的表现会形成较大的拖累作用，美股二次大跌的风险加大，这些对A股的拖累作用比较明显。

他认为，阶段性调整一般持续时间是一两周左右不会持续太久，因为市场的趋势没有发生根本性变化，之前发行的爆款基金一部分已经建仓完毕，大部分新基金并没有减仓，因此这次调整实际上给市场提供了抄底的机会。

具体策略上，杨德龙指出，乳业板块是食品饮料里估值较低的，如果这次调整乳业板块出现了回调，会是不错的加仓机会，科技板块波动较大，包括新能源汽车受到特斯拉股价的波动影响较大，但新能源汽车作为新兴的行业代表了经济转型的方向，长期的机会依然可以关注。

上述基金公司人士强调，整体上看，当前市场处于快速上行后的调整期，调整的深度可能不会太大，调整的时间估计在一两周左右不会太久，持有优质股票是应对市场波动最好的策略，对于市场中长期的走势，大家依然要保持信心和耐心，市场从中长期看依然是有机会的。

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