人民币汇率“腰杆硬”走出独立升值行情

人民币正走出一波独立升值行情。在岸、离岸人民币对美元汇率昨日双双升破6.90关键点位，一度收复6.89关口，为去年7月31日以来首次，升值预期显著。截至记者昨日发稿，今年以来美元指数上涨1.09%，在岸人民币对美元上涨1.08%，两者同步走强。

在近日举行的“2020中国经济趋势年会”上，人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜表示，2019年外部环境错综复杂，全球经济贸易增长放缓、国际金融市场波动加大，但人民币汇率在全球货币中表现相对稳健，在合理均衡水平上保持了基本稳定，同时人民币汇率弹性不断增强、双向波动，在配置外汇资源、平衡国际收支、增强宏观经济韧性方面发挥了重要的自动稳定器作用。

走出独立升值行情

市场人士认为，近期人民币汇率节节攀升，一方面源于企业季节性结汇需求助其进入上升通道，另一方面升值行情倒逼更多市场参与者加大结汇力度，进一步拉阔汇率涨幅。

东方金诚研究发展部技术总监曹源源表示，近期市场忧虑有所下降，同时受经济基本面、市场情绪与资金面的共振推动，以及春节前结汇需求增加、跨境资本流动保持平稳态势等多重因素影响，人民币汇率在美元指数走高的状况下仍然维持强势运行趋势。

“我国2019年经济和金融数据将于近日公布，宏观经济有望继续保持平稳增长。特别是自去年下半年开始，PMI指数已连续两个月为50.2，站在荣枯线之上，显示逆周期调控效果显现，宏观经济运行出现企稳回升态势，进而支撑人民币升值。”民生银行首席研究员温彬分析称。

在人民币单边升值期间，美元指数并没有出现大幅下跌，可见该趋势属于相对独立行情，这一现象的一大重要驱动力在于人民币的主要交易逻辑发生了变化。

兴业研究宏观团队认为，去年外部环境变化一定程度影响了人民币汇率走势，双边汇率与“美元锚”“利差锚”走势脱钩，体现为去年两者相关性分别为0.72和-0.85，相较2018年0.88和0.89显著回落。

外资流入人民币资产成为新动力

如果说结汇需求是推动人民币升值的“第一棒”，那么外资流入人民币资产已经紧握“接力棒”，成为最新的升值动力。

潘功胜表示，近年来，外资流入我国债市和股市资金明显增多，成为我国资本项下跨境资金流动的一个重要特征。截至去年11月末，境外投资者持有中国债券和上市股票余额分别为3248亿和2838亿美元，比2016年末上升1.6倍和1.1倍。

中国外汇交易中心近日公布2019年银行间债券市场境外业务运行情况显示，2019年境外机构投资者共达成现券交易5.3万亿元，同比增长66%，其中净买入1.1万亿元。

昨日数据显示，截至A股收盘，北向资金合计净流入77.11亿元，为连续8个交易日净流入。瑞银中国全球金融市场部主管房东明表示，目前外资通过北向资金进入中国A股市场累计超过2000亿美元。

温彬表示，从中长期看，在对外开放持续扩大的背景下，国际投资者继续看好中国资本市场，而且从全球范围看，中国股市估值水平较低、债券收益率相对较高，外资对其配置热情高涨，资本项目流入有助于国际收支保持平衡，推动人民币升值。

展望未来，境外资本进入我国金融市场仍有较大增长空间。瑞银投资研究部中国策略主管刘鸣镝表示，假设2020年MSCI纳入A股因子不上调，预计流入A股的境外主动资金有望达到3000亿元人民币。

高盛建议2020年买入人民币，理由是中国经济增长前景将支撑人民币。高盛预期，中国经济自去年第四季度迎来拐点，有望在今年进一步向好。

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