本周外汇市场美元指数无奈维持102.37点的相对高水平收官，全年美元指数上涨达到3%以上，全周指标在102点线上难有改变，区间有过103点的表现。其中欧元兑美元汇率稳定在1.04美元，收官为1.0516美元，欧元全年处于贬值态势。英镑兑美元汇率收尾在1.2306美元，与年初指标落差较大，全年贬值17%。瑞郎兑美元汇率基本稳定，瑞郎小幅度贬值，收盘1.0175瑞郎。日元兑美元汇率收官在116.95日元，与年初的水平比较微小幅度升值。加元兑美元汇率保持小幅度波动，收尾水平为1.3428加元，加元全年升值2%。澳元兑美元汇率小幅度升值，收尾在0.7201美元。新西兰元兑美元汇率收在0.6922美元，全年水平小幅度升值。
一周主要货币表现如下：
1、乌龙扰乱市场，美元借势走低
——本周美元指数整体震荡下跌，周初开盘报102.98点，周末收于102.38点，整体下跌0.58%；震荡区间在103.63-101.56点，振幅2%。比较符合上周笔者的预测：“预计下周的美元指数将会继续震荡，目标区间看向101.95-103.10点。”年末的最后一周市场本应在较为平淡中度过，因美联储加息结果已尘埃落定，且各大央行均已结束了年内最后一次的例会。但美元指数的振幅却较前两周略有加大，其一是因周内公布的美国数据继续表明了经济的强劲。周二公布的美国12月消费者信心指数创出2001年8月以来最高，上升至113.7 ，预估为109.0，11月经修正后为109.4 ，前值为107.1。其二是全球外汇市场在最后一周却屡现乌龙事件，尤其是欧元兑美元汇率周五亚市早盘一度飙涨1.6%，电脑生成的交易指令大量涌入令交易员猝不及防。但最终结果却成全了美元指数的止升回跌。
2017年的第一周就要迎来一系列重磅的美国经济数据。尤其是非农就业数据以及制造业相关数据的公布能否为2017的3次加息提供佐证需要注意。此外，美联储将于周四公布公开市场委员会12月13日至14日的最新会议纪录，也将为市场带来未来美国利率政策走向。因此，预计下周的美元指数有望重新回归上涨态势，目标区间看向102.10-103.60点。
2、美元年终分红，欧元喜获惊喜——欧元兑美元周一开盘报价1.0451美元，周五收盘1.0513美元，上涨0.56%。本周处于2016年最后一周，市场处于交易清淡状态，意大利西亚那银行救助事件未能对欧元造成过多负面影响，欧元本不应出现大幅度波动。然而周五受前日美国芝加哥PMI指数不佳与美债收益缩水影响，美元指数当日大跌，欧元意外的在新年来临之际成为受益者，挽回周内全部跌势并一度攀升1.0651美元，随后随美元企稳回落。
下周欧洲制造业PMI集体出炉，预计德法将继续领军向好或将利好欧元。同时美国2017年第一份非农报告也将问世，美元指数或将出现新一轮震荡。然欧元区目前处境异常 尴尬，由于英国退欧带来的负面效应与连锁反应函待解决，民粹主义的盛行使来年法国等主要经济体大选成为定时炸弹。由于历史原因，美国的政权交替引发与俄罗斯的龌龊也可能引发欧盟内部更多分歧，经济发达的西欧国家与经济相对较弱的东欧国家之间将出现站队倾向问题。重重矛盾拖累下，欧元区经济数据或难以提振欧元。欧洲内部分歧的曙光出现之前，欧元的疲软应不可改变，虽有短线上涨回旋的可能，但总体方向难以改变。下周欧元预计区间应在1.0420-1.0580美元之间。
3、美元助力升值，经济发展平稳
——英镑本周总体波动较为稳定，但也因新年假期的原因，市场交易冷清，因此美元指数波动引起的市场反应波动因素被放大，本周波动反应完全随着美元的波动而变化，尤为突出的是2016年最后两个交易日。其中12月30日，在几乎没有经济基本面支撑的情况下，英镑兑美元可达到日内涨幅百点的变化，助力来自美国芝加哥PMI指数的公布54.6%，低于市场预期56.5%，美元贬值助力英镑升值，日内最高点达1.2388，也是本周波动最高值。本周英镑自1.2270美元开盘后，在1.2198-1.2388美元间波动，最终于1.2341美元收盘，相比前几周波动幅度较小，但因假期原因经济数据以及市场交易稀薄，这种波动幅度在市场已经算较为活跃。仅有的两个经济数据所显示的英国现状也都较为乐观，明显脱欧并没为英国带来经济上的压力。数据分别是：周三公布英国11月BBA房屋购买抵押贷款许可件数为4.07万件，略低于市场预期，但周四公布的英国12月Nationwide房价指数月率、年率公布分别为0.8%、4.5%，均高于市场预期，展现了房产市场的利好面。
本周因圣诞假期接连的新年假期，市场冷清，货币波动也变得平稳、简单，但预计假期结束市场回温后，对于英国脱欧问题的另一波恐慌情绪又将席卷而来，近期仍以贬值为主，但利好的经济支撑，贬值幅度必然有限，预计下周英镑兑美元仍在1.21-1.24美元之间波动。
4、市场平静跨年，美瑞年关回落
——本周美元兑瑞郎汇率开盘于1.0250瑞郎，收盘于1.0178，瑞郎涨幅0.72% 。本周美指开盘102.9920，收于102.3661， 降幅0.60% 。欧瑞方面，开盘1.0723，而收于1.0711，瑞郎持续增长0.09%。周内美元在没有重大新闻的情况下，仍然出现了自美大选以来比较大幅度的回落。原因可以归结为美联储加息石头落地后，出现获利回吐的情况。笔者认为，美元在未来短期内可能仍然承压回落，但在2017年加息不可逆转，所以长期走势仍然被看好，施压与瑞郎。欧洲方面，值得注意的是周五发生的乌龙事件。欧元周五（12月30日）早盘暴涨160点，随后回吐大部分升幅，因市场流动性稀薄且程序交易账户加剧了买盘。市场普遍认为，此次巨幅跳涨很可能是受到高频算法交易影响，交易员输错数字，导致大量买盘涌入市场。因此，并不能说明欧元以及欧洲经济有实质性的回升。
市场的平静是短暂的，在圣诞假期和元旦短暂的修整过后，下周市场又将迎来重要的一笔，美国12月非农数据报告。与以往同理，非农报告将直指美国经济以及就业率命脉。如果形势不达预期，那美元回落将更大，利好瑞郎；反之，美元上升，利空瑞郎。笔者预计美瑞指数在1.0150-1.0300区间。另外，欧洲区国家PMI指数的发布也是对2016年整体的总结，市场难免根据数据预测2017趋势，应当重点关注。预计欧瑞指数仍在1.0700-1.0750间徘徊。笔者仍然建议暂时保持原有仓位，美瑞指数要看特朗普就任后在做决策，欧瑞也要等到欧洲其他重要数据核定后再做决议。
5、年末美指急跌，加元新年收礼
——本周加元汇率开盘价报1.3519加元，收盘价报1.3430加元，上涨0.77%。由于正值新年之际市场交易量稀薄，美元指数在年末最后几个交易日表现平稳。然而30日周五美元指数急跌100余点，疑似周四美债收益缩水的后遗症，但不排除趁年末交易量清淡对振幅有放大作用，短线操作导致。而原油市场继续受到减产协议助力小幅上涨。然而周四API与EIA库存均报大增，抵消了油价继续上涨的动力并基本回吐之前升幅，油价未能于年末再冲新高，WTI原油期货收于53.89美元。加元受惠于美元指数下跌与油价小幅上涨重回.34区间。
下周将是2017年开局第一周，重磅数据密集出炉-美国非农、PMI指数、欧洲PMI大礼包等将集体陆续亮相，或将影响美元指数。且下周美联储利率决议将公布，届时对12月加息后美联储的鹰派表态或有更加清晰的判断。同时，原油市场也将检验减产协议的执行力度，但检验是需要时间与数据去说明的，预计下周将会是乐观态度占据上风，为油价提供新的上涨动力。然而如今的油价已经浮于油价杀手-页岩油生产成本之上，美国本土钻井平台的有序增加是打压油价的一柄利剑，油价的高升会催生页岩油产业加速复苏反过来加剧供应过剩压低油价。有鉴于此，俄能源部长诺瓦克预计油价将推进至55-60美元是一个略显艰巨的任务，很有可能持续震荡于50-55美元。目前看来随着美国新旧政权交替矛盾逐步浮出水面，美元指数多少或受其影响走弱，而油价原位震荡幅度不大。加元下周或将有小幅上涨，预计区间在1.32-1.34加元之间。
6、美指走弱影响，澳元止跌上行
——本周澳元兑美元开盘价报0.7176美元，收盘价报0.7215美元，最高价报0.7246美元，最低价报0.7158美元，整体呈上升趋势，一周整体涨幅0.49%，其中周四涨幅达0.75%，上周笔者预测“美元的走强会一直影响澳元的走势，预计下周区间是0.7010-0.7257美元”，而本周澳元止跌的原因主要有二：商品市场的提振作用和美指走弱的影响。首先是周三中国期货市场上焦炭、铁矿石等多个商品价格出现暴涨，澳元在短期内获得一定程度的提振。同时澳大利亚股市延续近期走强态势也支撑着澳元。其次，受美国对俄罗斯发起新一轮制裁的影响，美元指数走弱，非美货币普遍得到了不同程度的提升。值得注意的是澳大利亚今年第三季度GDP环比出现收缩，澳洲经济前景以及澳洲联储是否会放松银根尚不明确，因而澳元的走势存在着较大的变数。
如果特朗普的扩张性财政政策实施，加之美联储提升2017年加息次数为3次，这或会给澳元施加下行压力，目前内外有诸多不确定因素。预测下周区间为0.7150-0.7240美元。
7、美国外交不稳，纽元顺势上扬
——本周新西兰元兑美元汇率震荡上行，开盘价0.6877美元，收盘价0.6932美元，上涨幅度为0.08%；最高价0.6979美元，最低价0.6872美元，相差107bps。上周预测“主要依据是美国数据表现，下周汇率的预测区间将维持在0.6800至0.7000之间。”基本预测区间准确，下探0.6800和上破0.7000的可能性均较为渺茫，夹击在新西兰的经济前景和美国对其冲击间进行伯仲。新西兰的经济，无论在乳制品的近4个月的表现，还是在房地产热捧下，都是可以得以支持的；但美国通过加息以及特朗普风风火火的上台政策汇率上扬，对新西兰元造成制约。本周汇率上涨的主要动力源(600405,买入)于美国对俄罗斯发起新一轮制裁影响，美元指数盘中瞬间跳水逾1%，新西兰元交投在0.6966附近，日内上抬0.19%，表现优异。
在美国外交政策存在不确定性的前提下，新西兰经济形势一片大好，下周有突破0.7000美元大关的动能，下周预测趋势是震荡上行，区间在0.6900-0.7100美元之间。
8、日元年底升值，政策效果偏差
——年末最后一周日元兑美元汇率从117日元升值到116日元，与年初119日元比较依然是升值结果，但年内区间价格贬值基调凸显。本周对日元而言影响最大的依然是受制美元指数的作用，美元升值产生的日元贬值在所难免。尤其是日本内在的经济指数依托日元能力增强，这也使得日元升值有所展现，加之日本货币政策的纠结较大，目前的货币政策支持日元贬值有效，未来日元政策取向维持现状不变凸显，进而日元方向处于模糊阶段。目前市场认为，年初日本央行意外引入负利率，引入三级利率体系，将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金存款利率从之前的0.1%降至-0.1%，以鼓励金融机构借出更多资金。但随即日元不跌反涨，虽然日本投资者们本已是海外资产的狂热买家，且日本央行在1月底日元卖压正劲的时候采取行动。尽管日本央行此举失败，但截止目前，在较长期债券开始显现上涨苗头时，决定限制其涨势一直是个巨大的成功。未来随着全球国债收益率的上涨，日元持续走软将会继续。只要日本政府面临的财政压力减小，全球国债收益率上涨，且美国和全球股市具有弹性，日元兑主要货币的表现将仍最为疲软，但是下跌速度稍缓。从长期估值来看，今年美元兑日元的下跌令从其极度低估水平过度至相对公允价值水平。9月底以来日元贸易加权指数的下跌已令其看起来廉价，再度下跌5%-10%的预期将是合理的。
预计下周对于日本通胀预期的评估将会影响价格走势方向，实际利率的续跌和企业盈利能力的改善或有利于日本经济。但是美元指数走向将会直接牵动日元趋势，预计日元升值可能性较大，区间水平或在116-115日元上下。
9、美元高位稳定，港币回归均衡。——本周美元港币汇率开盘价7.7608港元，收盘价7.7549港币，港币小幅升值0.06%，本周走势是上周高位回调的延续是港币被动做出的调整。上周我们判断：“具体方向可能会是港币相对于美元贬值……预计下周目标可能要回到7.76以上……”本周港币的走势完全符合预期。港币人民币方面本周开盘价0.8954元，收盘价0.8955元，周内汇率保持稳定，波动幅度不是很大。经过本周的调整，港币回到了长期稳定位置（7.75-7.76）。本周美元指数在周四、周五有较大的震荡，截止到周末收盘，美元指数小幅贬值。美元贬值为港元升值并回到长期均衡位置提供了适宜的环境。必须看到的是，同亚洲多数货币一样，香港经济条件不支持港币走强。现阶段美元的升值是经济主导的，而港币仅仅是因为汇率制度安排的原因才使其能与美元保持一定的稳定。正因为如此，美元港币汇率才会围绕一个长期汇率水平上下调整。同时，除了货币因素，还应注意到美元港币的贸易调整因素。春节前后，美元港币一般出现大的调整，这可能是节日消费等贸易因素引起的。
上周我们分析美国国内经济未来存在很大的不确定性，可能会影响美元的稳定性，拖累港币。本周美元指数高位回调，说明了市场也在担心强势美元究竟会持续多久。由于港币调整滞后于美元指数调整，美元极端行情下，港币容易跟不上美元调整速度，美元港币汇率会偏离长期稳定汇率。下周我们预计美元港币仍然会保持稳定，但是需要注意美元快速回调小概率事件发生引发的美元港币行情，预计汇率在7.75-7.76之间。港币人民币方面，港币可能小幅升值，下周人民币换汇额度恢复料将引起人民币资本外流，进而推高港币人民币汇率。
10、连续两周横盘，人民币临调整
——本周人民币兑美元汇率延续上周的稳定行情。周初开盘报6.9486元，周末收于6.9467元，整体升值0.04%，震荡区间6.9420-6.9666元；离岸人民币周初开盘报6.9546元，周末收于6.9695元，整体贬值0.2%，整体震荡区间6.9467-6.9880元。上周我们预测：“预计人民币兑美元仍然会保持一个阶段性的稳定行情……市场可能略作休整以静观其变……”，本周走势完全符合上周的预测。一般来讲，延续圣诞节假日，美元市场交投会比较清淡。年末人民币居民换汇额度尚未恢复，交易引起汇率变动的可能性也不大。本周汇率走势印证了上述观点，但是需要特别强调的是，表面稳定的汇率之下隐藏着多种前所未有的危机。美元方面：一方面强势美元拖累了美国经济（本周四美国11月贸易逆差653亿美元，为2015年3月来最大，远超预期的616亿美元）。另一方面，摩根大通认为，特朗普当选以来，美元的上涨还不充分，美元需要实际升值10%才能抵消未来两年经济增长预期。下一步人民币最大对手美元的走势不定，人民币前景很难预料。外汇交易方面：12月至本周一（12月26日），上海市场的人民币日均交易值攀升至340亿美元，为至少2014年4月以来的最高水平，较今年前11个月增加了51%；从外储数据来看，中国11月外储为30516亿美元，下降691亿美元，降幅为2.2%，连续第五个月缩水，再创今年1月以来最大单月降幅，整体规模降至2011年3月以来最低水平。以上数据显示资本外流给人民币汇率带来了很大的压力。
下周预计人民币兑美元会有较大的行情，人民币很难再像过去的两周保持稳定，但是汇率方向又较难预测。资本外流、贬值预期以及离岸汇差预示着，只有美元快速贬值或者央行强力干预汇率才能实现人民币升值。而贬值方向，为了不引起贬值预期，央行“保7”压力巨大（本周彭博错误报价，随后央行紧急澄清）；特朗普数次提到将我国定为汇率操纵国，快速贬值恐将激化中美汇率矛盾。折中的做法或许是央行坚守篮子汇率定价公式，如果采用这种方式，预计下周人民币随着美元高位盘整跟随震荡，随后仍将继续贬值。预计下周目标区间6.9400-6.9700元。
