开年以来的行情一言难尽，大家都在水深火热之中。但痛定思痛，还要思考为什么会亏这么多？接下来如何应对？
开年以来为何接连下跌？
1)美债收益率飙升，对高估值形成压制
作为全球资产定价的锚，10年期美债利率的走势往往与创业板指数呈现明显的负相关。年初以来，由于美国通胀预期回升，美联储加息预期升温，10年期美债收益率显著上行，再次突破1.7%(注：今日已站上1.8%，创下2020年1月以来新高)，进而对高估值的风险资产形成压制。这一情况有些类似于2021年春节后的市场表现，彼时美债利率大幅攀升后，前期涨幅巨大的食品饮料、医药等抱团股出现了明显的松动。(来源：华鑫证券)
2)基金“开门红”发行清淡，增量资金预期落空
2022年第一周，新发基金的发行规模不及预期，新成立偏股类基金仅36.8亿份，而2021年首周新偏股基金发行规模超400亿，同比骤降。按照以往惯例，年初新发基金规模主要集中在前一年业绩高增长的基金产品中，因此会对前一年高涨幅的板块带来明显的资金增量，相对而言，一旦发行不及预期，对前一年高涨幅的板块增量资金，市场将会存疑。(来源：招商证券)
3)机构投资者调仓换股，风格变盘加剧
每年一季度都是市场切换的关键节点，因为年初是新一轮考核周期的起点，机构投资者会加速调仓换股，特别是前期在热门板块获利盘丰厚的背景下，A股在年初出现趋势或者风格切换的概率较大，进而出现短期市场波动加剧的情形。从广发证券的监测情况来看，去年12月初以来，公募基金在进行仓位调整，逐步向大盘股进行切换，大小市值风格更加均衡；但近期公募基金仍未明显换仓到价值股。(来源：华鑫证券，广发证券)
4)高估值板块敏感度较强，消息面扰动明显
目前“双碳”板块估值整体偏高，当市场波动加剧时，会变得格外敏感，利空扰动变会被放大。这几天的新能源板块就是典型的代表，基本面没有出现明显变化，却多次受到消息面冲击。以调整较多的军工、新能源为例，军工的传闻是产品要征收增值税，会影响军工企业收入和利润，但实际增值税是额外支付，不影响军工产品的定价，也就是对收入和利润不会产生影响；其次新能源，有传闻称2022年的核心是稳增长，对“双碳”目标会放松，实际上“双碳”是中央经过深思熟虑的慎重战略，无论是“风光大基地”还是“分布式光伏整县推进”，都可以看出政策对新能源放量的支持态度，目前没有任何迹象表明，未来会通过压缩新能源的规模来发展火电，也没有任何文件显示“能耗双控”要放松。
重挫之后的春季行情还值得期待吗？
A股没有“开门红”其实并不罕见，海通证券对历史进行复盘之后发现，过去20年中，有8年股市在开年便下跌：分别是2002、2003、2010、2011、2012、2014、2016、2019年。尽管全年的涨跌不一，但每年跌完后一季度指数均有春季行情。
当前的宏观环境类似12、19年初，目前市场的下跌主要还是由于不确定性，而不确定主要来自于对于稳增长政策力度的担忧。
12年初，市场刚经历了上年12月的央行降准，要知道在11年的前7个月，央行多次升准加息，12月的降准意味着宏观政策明显转向宽松，但是股市依旧下跌了一个多月，直至12年初才开始上涨；19年的情况也类似，在经历了18年的经济下行后，18年10月国务院副总理及一行两会负责人接受记者采访，很明确地释放了维护金融市场稳定的积极信号，有关民营企业纾困政策随之密集出台，这表明政策明确转向，但市场依旧在犹豫，直到19年初股市才开始上涨。
海通证券认为，中央经济工作会议新闻稿中出现了25个“稳”字，提出2022 年经济工作要“稳字当头”、“稳中求进”，政策宽松的信号明确，随着更有力的稳增长政策出台，政策效果将逐渐显现，一季度市场或迎来不错的表现。由此可见，春季行情仍然可以期待。(来源：海通证券)
接连“暴击” 基民如何应对？
1、检视自己的持仓基金
如果是低估值或者估值合理的指数基金，没有问题，继续坚持定投。如果是如果有闲置资金可以适当加仓。但是要控制好节奏，下跌幅度较大时再补仓。
如果是主动基金，可以与同类基金业绩和大盘指数进行比对，看业绩是否大幅度的落后，是否已经不符合当初买入的理由。如果只是跟随市场大流下跌，可以暂时按兵不动；但如果观察下来，各区间业绩都差强人意，可以趁着下跌进行调仓，换入比较抗跌、业绩较稳定的基金。总之，一般情况下不建议大家频繁调仓，但对于业绩变差的基金也不能坐视不管，任凭基金净值一直下跌，必要时果断止损，让利润留存。
2、制定严格的补仓纪律
很多投资者都有每天查看基金净值的习惯，如果跌了就加仓，跌的多就多加仓；如果涨了就不加仓。这样做看似很有道理，但如果基金天天跌，手里的闲置资金很快加完，等到市场大幅下跌，真正需要补仓时，反而没有弹药了。
因此，单笔加仓需要考虑市场总体跌幅和定投基金收益率的跌幅，制定严格的补仓纪律。比如每下跌5%或者10%加仓一次，直至把手里资金用完。或者每月定投规定只加仓一次，加仓后即使再次出现下跌也不补仓，直到下一次定投时间。这样可以控制加仓的次数，防止股市一路下跌，越加越跌的情况出现。
3、做好基金定投的心理建设
巴菲特有一个经典的比喻：市场短期是投票机，但是长期来看却是一台称重器。股市短期的震荡，不会影响上市公司的正常经营。这也是基金定投策略长期有效的原理。
但是为什么能够坚持定投并最终获得丰厚收益的人并不多见，原因在于股市炒作风气比较严重，追涨杀跌，人们常常在暴涨时贪婪买入，而又在暴跌时恐惧卖出。基金投资说到底是与人性的对抗，因此特别需要心理建设。投资时要排除主观情绪的干扰，严格执行定投计划，面对恐慌和贪婪都能够巍然不动，保证坚持定投计划继续下去。真正做到：心中有定投，眼里无下跌。
其实每次大跌之后或者股灾过后回头看，都是市场给我们挖的“黄金坑”。面对市场暴跌，我们要做的很简单：做好基金去芜存菁，严格执行基金定投或者补仓计划，剩下的就交给时间。
