13精利用最新录得数据做的研究报告之226期：
2022年再保险公司累积盈利效率排行榜：德国通用再保险和中再寿险累积盈利效率都超过190%！
先说结论
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、定义累积盈利效率指标
累积盈利效率=(统计年份末公司净资产-股东累积投入资本+股东累积分红)/ 统计年份末公司股东累积投入资本*100%
公司累积盈利效率表达的含义是，公司从成立至2022年末的累积盈利与股东累积投入的比值。
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、2017-2022年期间，再保险行业净利润规模约240亿元，低于财险行业（2860亿元）、寿险行业（10950亿元）的规模。
截止到2022年末，再保险公司的股东累积投入资本规模约611亿元，也仅是寿险行业的1/10，财险行业的1/5。
再保险行业净资产规模约919万亿元，仅是寿险行业的1/16，财险行业的1/7。
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、2022年再保险行业累积盈利效率64.2%，低于寿险行业的256%，也低于财险行业的144%。
值得注意的是，从历史趋势来看，财寿险行业累积盈利效率均有较为明显的提高。
如果剔除中农再公司后，2022年再保险行业的累积盈利效率为88.6%，同比下降了7个百分点。
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、“13精”统计了2022年度14家再保险公司的累积盈利效率。
2022年14家再保险公司累积盈利效率排行情况：
考虑到有些公司的统计年数有所差异，我们还进一步对累积盈利效率进行了年化值处理。
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、2017-2022年再保险行业股东累积分红84.8亿元，除2017年瑞士再保险分红10.1亿元外，统计期间每年都有分红的公司仅是中再寿险、中再产险两家公司。
2022年度再保险行业中再寿险、中再产险的分红金额约18.3亿元，达到两家公司分红金额的历史新高（2017年两家公司分红约9.6亿元）。
2017-2022年期间中再寿险累积分红45.6亿元，是所有再保险公司中累积分红金额最高的；中再产险累积分红29亿元，瑞士再保险累积分红10.1亿元。
正文：
前不久，我们分别计算了财寿险行业的累积盈利效率。
同样，我们新增收录了2022年再保险行业所有公司的所有者权益变动表。
基于此，“13精”也给出了2022年度各家再保险公司的累积盈利效率。
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什么是公司累积盈利效率？
“13精”定义的累积盈利效率（累积ROE），计算公式如下：(统计年份末公司净资产-股东累积投入资本+股东累积分红)/ 统计年份末公司股东累积投入资本*100%。
由于我们暂时没有收集到2017年之前再保险公司的所有者权益变动表。
因此，股东累积分红只能统计近6年的情况。
这在一定程度上，会低估2017年之前就有分红的公司的累积盈利效率。
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再保险行业累积盈利效率状况
2017-2022年期间，再保险行业净利润规模约240亿元，低于财险（2860亿元）、寿险（10950亿元）的规模。
截止到2022年末，再保险公司的股东累积投入资本规模约611亿元，也仅是寿险行业的1/10，财险行业的1/5。
行业净资产规模约919万亿元，仅是寿险行业的1/16，财险行业的1/7。
需要说明的是，上述再保险行业数据是基于14家公司加总计算而得。
我们并没有使用公司累积净利润作为分子，原因有二，一是净利润没有考虑其他综合收益的影响；
二是我们无法获取全部公司自成立以来的利润数据，可获取的区间仅是近6年。
“13精”采用“统计年份末公司净资产-股东累积投入资本+股东累积分红”，作为公司成立至今的累积盈利考量。
公司期末净资产包含了累积利润、累积其他综合收益的影响，唯一不足的是没有包括分红因素。因此，我们加入了股东累积分红。
同样，再保险公司的股东累积分红也会受到2017-2022年统计区间的影响。
相比净利润而言，股东累积分红所带来的估计偏误会更小。
2022年再保险行业累积盈利效率64.2%，低于寿险行业的256%，也低于财险行业的144%。
值得注意的是，从历史趋势来看，财寿险行业累积盈利效率均有较为明显的提高。
在2017-2020年再保险行业的累积经历效率也有较为明显的改善，但近两年来却在持续下降。
主要原因在于中农再成立，导致再保险行业层面股东投入增加了161亿元，使得行业层面股东累积投入提高了近40%。短期内公司的盈利效应还未能释放，导致行业层面累积盈利效率出现明显下降。
如果剔除中农再的影响后，2022年再保险行业的累积盈利效率为88.6%，同比下降了7个百分点。
此外，我们还给出再保险行业各年度的股东累积投入和累积盈利额。从累积盈利额的历史趋势来看，总体是平稳增加的；
相比而言，股东投入新增额也较多，使得再保险行业累积盈利效率相比财寿险行业低一些。
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2022年再保险公司累积盈利效率排行榜
需要强调的是，限于数据的可获取性，对于2017年之前有过分红的公司，该指标会略有偏低。
可能受影响比较大的是成立年限较早且有分红的公司。如果有偏差较大的公司，可与我们联系，以便我们进行修正。
表1给出了2022年14家再保险公司累积盈利效率的详细计算指标。
2022年14家再保险公司累积盈利效率排行情况：
考虑到有些公司的统计年数有所差异，我们还进一步对累积盈利效率进行了年化值处理。
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2017-2022年度再保险行业分红状况
最后，“13精”也给出了再保险行业的分红状况。
2017-2022年再保险行业股东累积分红84.8亿元，除2017年瑞士再保险分红10.1亿元外，统计期间每年都有分红的公司仅是中再寿险、中再产险两家公司。
2022年度再保险行业中再寿险、中再产险的分红金额约18.3亿元，达到两家公司分红金额的历史新高（2017年两家公司分红约9.6亿元）。
2017-2022年期间中再寿险累积分红45.6亿元，是所有再保险公司中累积分红金额最高的；中再产险累积分红29亿元，瑞士再保险累积分红10.1亿元。
